摘要：2025年5月的A股酒类板块，一场静悄悄地分化正在上演：当茅台、五粮液等传统白酒巨头还在消化消费淡季的压力时，黄酒指数持续飙升，累计涨幅超40%，远超同期大盘表现。黄酒龙头会稽山（601579.SH）5月26日到28日连续三天涨停，截至5月28日，会稽山市值突
齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 尹睿
2025年5月的A股酒类板块，一场静悄悄地分化正在上演：当茅台、五粮液等传统白酒巨头还在消化消费淡季的压力时，黄酒指数持续飙升，累计涨幅超40%，远超同期大盘表现。黄酒龙头会稽山（601579.SH）5月26日到28日连续三天涨停，截至5月28日，会稽山市值突破120亿元，成为黄酒市值新龙头。这个曾被视为“小众”品类的黄酒市场，正凭借对年轻消费群体的精准捕捉，在资本市场与消费端同时掀起浪潮。
三大黄酒股集体拉升，黄酒板块成酒业“逆行者”
5 月的 A 股市场，白酒板块持续低迷。上周，白酒指数周跌幅达到2.43%，跑输沪深两市股指。据统计，在最近的9个交易日里，山西汾酒(600809.SH)跌幅最大，达10.58%;古井贡酒(000596.SZ)跌幅9.75%;贵州茅台、五粮液、今世缘(603369.SH)等多只个股跌幅超5%。而黄酒板块却呈现截然相反的走势：除黄酒股“新晋一哥”会稽山本月涨幅超70%外，古越龙山、金枫酒业也表现不俗，5月以来累计涨幅分别为23.64%和26.28%。
拉长时间维度观察，黄酒指数年内涨幅已达 51.67%，不仅显著跑赢白酒、啤酒等酒类细分指数，更超越人形机器人、DeepSeek、宠物经济、减速器等热门概念板块同期表现。
有业内人士指出，会稽山的暴涨与其控股股东变更预期密切相关，而古越龙山等黄酒头部的持续走强，反映了机构对黄酒行业基本面改善的认可。华泰证券研报则认为，黄酒行业近年来在供给端发生更多积极变化，行业的量价逻辑有望迎来重构。
从“喝多”到“喝好”，健康化、年轻化重构品类格局
23岁的调酒师小金最近调制的一款“黄酒特调”非常受欢迎：以古越龙山三年陈黄酒为基酒，加入荔枝汁和苏打水，杯口点缀着新鲜薄荷叶。“比啤酒更有层次感，又不像白酒那么刺激，关键是酒精度也不高，不用担心喝醉。”小金表示，“点这款酒的大多是和我差不多年纪的人，尤其是女士。”小金的调酒创意折射出黄酒行业正在经历的消费理念变革 —— 从“拼酒量”转向“重品质”，从“社交应酬”回归“自我悦己”。
这种转变背后，是健康消费浪潮的推动。近年来，健康酒类颇受消费者青睐，而黄酒天然具备“药食同源”的属性，其富含的氨基酸、多酚等成分被不少消费者视为“养生饮品”。数据显示，18-35岁消费群体在黄酒客群中的占比已从2019年的23%提升至2024年的37%，年轻化趋势明显。此外，在今年5月25日“618大促”抖音直播中，会稽山气泡黄酒12小时销售额突破1000万元，购买人群中18-35岁年轻人占比超40%。
“选酒时我肯定先看酒精度和配料表。”消费者曹女士告诉记者。她在小红书查看过多篇“低度酒测评”笔记后，下单了一款主打“气泡 + 低糖”的黄酒，其详情页特别标注“无焦糖色”、“含糖量低”让她果断收藏。和曹女士一样，越来越多年轻人将健康参数视为选酒关键，据《2023中国适量饮酒快乐生活蓝皮书》指出，越来越多的消费者偏好选择低度、健康的饮酒方式。“就像当年元气森林靠‘0糖’火起来，现在喝酒也得打‘健康牌’。”曹女士表示。
从“网红”到“长红”，千亿市场的现实桎梏
尽管短期股价亮眼，但黄酒行业要实现从“小众品类”到“千亿市场”的跨越，仍面临多重挑战。金枫酒业在2024年报中表示，“黄酒主要消费市场依然集中于长三角地区，市场全国化推进艰难”。而会稽山此前也表示，其核心市场是浙江省，去年省内收入在公司占比达六成，非江浙沪地区营收只占总营收的10.56%。相比白酒“南酱北清中浓香”的全国化格局，黄酒至今未能突破“长江以南”的消费圈层，于北方市场的渗透程度仍处较低水平。
此外，品牌认知模糊则是另一大痛点。在消费者心智中，黄酒往往与“料酒”、“坐月子”等场景绑定，高端化进程受阻。即便是头部品牌会稽山，2024年公司吨酒价格仅为白酒龙头茅台的1/200。有业内人士指出，黄酒复兴不是简单的规模扩张，而是价值回归与消费心智占领的双重战役。
更严峻的是，新消费浪潮下的竞争正在加剧。不仅白酒、啤酒品牌纷纷推出低度化、健康化产品，连咖啡、茶饮品牌也在跨界抢滩。瑞幸咖啡此前推出的“酱香拿铁” 单日销量542万杯，销售额超1亿元；奈雪的茶与泸州老窖推出“茶酒特调礼盒”，将特曲酒与鸭屎香柠檬茶结合，附赠DIY调酒工具，小红书相关笔记数万条。
站在行业变革的十字路口，黄酒股的短期爆发或许只是序幕。当黄酒企业的股价在涨停板上震荡，黄酒新品在直播间热卖，这个千年酒种能否真正抓住新消费的风口，从 “逆势狂飙” 走向 “长红赛道”？或许黄酒的“新”故事才刚刚开始，但要讲好这个“新”故事，不能只靠资本热炒，更需要在品质升级、品牌破圈、场景创新上拿出真功夫。
来源：齐鲁晚报网