摘要：当人工智能的浪潮席卷全球，消费电子产业正迎来一场静默的革命。从智能手机到可穿戴设备，从PC到XR（扩展现实）产品，AI技术的深度渗透正在重构产品形态与用户体验。
当人工智能的浪潮席卷全球，消费电子产业正迎来一场静默的革命。从智能手机到可穿戴设备，从PC到XR（扩展现实）产品，AI技术的深度渗透正在重构产品形态与用户体验。
智能手机行业目前正处于存量调整阶段。历经十余年的高速发展，市场格局逐渐稳固，苹果、三星、小米、OPPO、vivo、华为、荣耀和传音等品牌占据了主要市场份额。据IDC数据，2024年全球智能手机出货量同比增长6.4%，达到12.4亿部。2025年第一季度，全球智能手机出货量同比增长1.5%，达到3.049亿部，显示出市场正在逐步复苏的态势。在这其中，美国政府的关税政策以及中国的补贴政策成为影响销量的重要因素。
在创新方面，人工智能应用有望成为智能手机的下一个突破口。当前智能手机市场面临创新不足导致的用户换机周期延长问题，而AI应用范围的不断扩大有望打破这一局面。随着DeepSeek模型等技术的出现，小模型推理能力的提升和成本的下降，本地设备AI计算能力将得到显著增强，这意味着更多低功耗、快速响应的AI模型将会落地，为AI手机应用的广泛普及提供了可能，多家大厂也在积极布局AI领域。2024年被视为生成式AI手机的元年，预计到2028年，AI手机的渗透率将激增至54%。
后疫情时代，PC和平板市场经历了需求回落和恢复的过程。2022 - 2023年，由于疫情带来的短期需求释放，叠加全球通胀高企等因素，PC/平板需求回落。据IDC数据，2023年全球PC/平板出货量同比分别下降13.9%和20.5%。2024年，全球PC出货量同比略增1%，达到2.627亿台。2025年第一季度，全球PC出货量同比增长4.9%，达到6320万台。这一增长主要受到美国关税政策的影响，供应商和终端用户试图加快发货速度以规避关税波动。同时，Windows 10支持终止前的设备升级需求以及对设备上AI需求的增加，也为PC市场提供了支撑。
AI PC成为PC市场的一大亮点。Canalys认为，兼容AI功能的新一代PC将改变我们的工作方式，通过混合云计算和本地计算，大幅提升工作效率。2024年以来，AI PC密集发布，市场对其应用适配效果和AI功能实际上手效果给予了高度关注。联想在2025年5月的创新科技大会上发布了多款搭载天禧个人超级智能体的AI PC智能终端产品。
展望未来，2025年有望成为PC市场温和复苏的一年。Canalys预计，由于微软将在10月终止Windows 10的系统支持，数亿PC用户将被迫更新设备，这将推动全球PC市场加速增长。在AI PC方面，Canalys预计2025年支持AI的PC出货量将超过1亿台，占所有PC出货量的40%。到2028年，供应商将出货2.05亿台支持AI的PC。Counterpoint预测，AI PC的渗透率将从2024年的34%上升至2027年的78%。
广义的可穿戴设备市场涵盖了耳戴设备、智能手表、手环、XR以及衣物类等其他品类，其中TWS和智能手表是主要品类。近年来，智能眼镜等新形态终端逐渐崭露头角。尤其是AI智能眼镜，市场呈现出快速增长的态势。2025年第一季度，全球AI智能眼镜销量达到60万台，同比增长216%，预计2025年全年销量将同比增长135%，达到550万台。这一增长主要得益于Ray Ban Meta智能眼镜的销量增长，以及其他品牌如雷鸟V3、Solos AIRGO Vision、逸文G1、魅族StarV Air 2等产品的推出。
在硬件新品发布方面，2025年CES展上AI眼镜的关注度明显提升。联想在2025年5月发布了两款AI智能眼镜，分别是Lecoo斗战者G1和联想V1，均搭载自研的天禧个人超级智能体。此外，小米、阿里、三星等十几个品牌预计将在后三个季度陆续推出新品，而Meta也计划在第三季度发布多款不同功能和形态的AI智能眼镜。
从软件角度来看，DS模型降低了AI模型在眼镜端的部署成本，为大厂和初创品牌提供了推广AI应用在眼镜端落地的机会。各类AI应用体验，如问答、翻译、导航、搜索、识物等有望得到进一步优化。
目前，XR行业正处于VR/MR增速放缓、AR尚待技术成熟的阶段。主要玩家包括苹果、索尼等硬件龙头企业和Meta、Pico（字节）等互联网巨头。全球VR需求持续疲软，2025年第一季度销量同比下降23%。原因在于2024年第一季度Vision Pro发售上市基数较高，但2025年销量下滑幅度较大，同时PS VR2销量同比继续下滑，Meta Quest的吸引力下降，尤其是Quest 3S发售后销量不及预期，2025年第一季度销量同比下滑了6%，而Pico等其他消费端产品表现也未能有所突破。
全球AR需求同样疲软，2025年第一季度销量同比基本持平。整体消费行情下行，头部投屏观影AR厂商的渠道推广投放持续减弱，Hololens 2停产，仅靠中国国家消费补贴和信息提示类AR眼镜在海外市场的表现来维持销量。苹果的Vision Pro虽然硬件性能顶级，但其价格、重量、便携性以及内容生态匮乏等问题仍为市场关注焦点。不过，随着应用逐渐丰富以及产品价格优化，以及AR等新形态空间计算产品的推出，苹果空间计算产品系列的长线发展仍值得期待。
在消费电子行业这片广袤的市场蓝海中，各企业正全力以赴，以创新为帆、技术为桨，向着未知的机遇破浪前行。未来，随着技术的不断突破与市场格局的持续演变，消费电子行业又将孕育出何种全新可能，值得我们共同期待。
消费电子ETF：本基金跟踪的标的指数为国证消费电子主题指数，为反映A股市场中消费电子行业优质上市公司的市场表现，为投资者提供更丰富的指数化投资工具，编制国证消费电子主题指数。
芯片ETF：本基金跟踪的标的指数为国证半导体芯片，为反映A股市场芯片产业相关上市公司的市场表现，指数成分股业务范畴涉及芯片产业中材料、设备、设计、制造、封装和测试等环境，以被动投资的形式对沪深上市芯片产业一键打包布局。
（资料来源：本文数据来源于IDC、Canalys、Counterpoint、Wellsenn XR、招商证券等机构公开报告。）
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来源：华夏基金
