摘要：根据张小泉日前发布的公告。张小泉控股股东张小泉集团持有的2875.6万股约18%总股本的股份，于5月20日至21日被司法拍卖，成交价3.58亿元，折合每股12.45元，较当日收盘价折价36.9%。

海闻社观察 流量时代不同情老字号。

400年老江湖张小泉也混到了要把不少股份司法拍卖的地步。

根据张小泉日前发布的公告。张小泉控股股东张小泉集团持有的2875.6万股约18%总股本的股份，于5月20日至21日被司法拍卖，成交价3.58亿元，折合每股12.45元，较当日收盘价折价36.9%。

竞得方上海兔跃呈祥穿透后实控人为王傲延，成为了公司的第二大股东。其创办的白兔集团所在的行业和张小泉完全不同的电商行业，从某种意义上来说，线上和线下相互接触，又何尝不是一场双向奔赴呢？

图源：网络

根据公开信息，张小泉品牌始创于明崇祯元年，2006年成为国内第一批国家级非物质文化遗产，同时张小泉品牌也是最早一批中华老字号民族品牌。2018年，张小泉股份制正式完成，并在2021年顺利上市。

但上市第二年，张小泉就迎来了信任危机。

2022年7月，有消费者用张小泉菜刀拍蒜，菜刀发生断裂，对此，经销商客服给出的答复是“菜刀不能拍蒜”。

一下子，舆论就爆了，“蒜都拍不了我要你何用？”“菜刀不能拍蒜还能叫菜刀？”

随后，张小泉时任总经理夏乾良的一段关于“中国人切菜方法不对”的过往视频又被扒出，网友们的情绪愈加亢奋，甚至对张小泉这个民族品牌的立场都产生了质疑，对张小泉品牌的形象产生了巨大的影响。

为了缓解公司声誉的破坏，张小泉此后又出昏招。公司居然组织员工在电商平台给自家产品刷单控评，然后还被发现了，最后又被相关部分罚款了25万元。

张小泉的业绩也因此下滑明显。2022年和2023年，张小泉净利润分别为4149万元和2511.83万元，同比分别下滑47.3%和39.48%。业绩下滑的一大原因就是品牌舆情下为了冲抵影响而加大投入的营销费用。

2021年至2023年，公司销售费用分别为1.17亿元、1.46亿元和1.48亿元，持续增高。

当然，压死骆驼的最后一根稻草来源于公司的控股股东富春控股。

富春控股的创始人张国标为张小泉法人代表张樟生的哥哥，该集团近年来将大量资金投入物流、房地产等非主业领域，导致资金链断裂。截至2025年3月，控股股东持有的上市公司股份中99.9%已被质押或冻结，5笔融资业务逾期，涉及本金5.1亿元，对外担保未代偿金额更高达44.86亿元。这也是张小泉股份被司法拍卖的原因。

那么，新的入股方到底什么来头？

据了解，上海兔跃呈祥的实控人为王傲延，王傲延拥有十余年的流量及互联网从业经验，曾在百度担任hao123渠道负责人，创办过手印直播，还当过火爆一时的全民直播总裁。

目前，王傲延手中最出名的公司叫白兔集团，是做网红孵化的，比如1948万粉丝的骆王宇和1789万粉丝的特别乌啦啦等头部带货主播就是白兔集团旗下的，田朴珺等艺人主播也与白兔集团签约合作。

但王傲延对于流量行业的繁荣一直很焦虑，去年他甚至发出过“网红如电子宠物”的惊人论断，认为流量必须转化为供应链壁垒。

此次入局张小泉，也有其想要实现内容-流量-消费闭环的考量所在。

不过一个很明显的矛盾在于，张小泉有典型的家族企业特征，家族体系实际对上市公司的经营产生了巨大的拖累，白兔集团的入场必然会冲击父传子的治理僵局，推动去家族化改革，但也容易受到原管理团队的反扑。

红人经济与老字号的结合，到底能否成功适配，也还是个未知命题，究竟是蜜糖还是陷阱，业内分歧也比较大。

也许白兔的流量运营能力可激活张小泉沉睡品牌资产，通过调整SKU结构、植入达人联名款，有望将刀剪复购率逐步提升。但不可避免的，MCN与制造业存在基因冲突。白兔旗下主播以美妆、食品见长，能否驾驭五金品类存疑。且张小泉生产端智能化改造需追加投资，与白兔轻资产模式格格不入。

当传统制造业陷入增长瓶颈，红人经济正在成为估值重构的密钥。但乘着流量的东风，老字号到底能否借势完成顺应时代的重生？还是仅仅被资本重新包装，成为流量的傀儡？这都亟待王傲延与张小泉双方相互积极磨合与尝试。

来源：海闻财经