摘要：从蓝色光标“南迁求生”到华媒控股业绩滑铁卢，从迪思公关追债5355万元到思美传媒计提超两千万坏账，行业繁荣表象下，一场关于生存权的激烈厮杀早已暗流涌动。

山有信/文

在公关、广告行业的舞台上，一幕幕激烈的竞争大戏正不断上演，一些典型案例鲜明地反映出这个行业竞争的残酷与激烈。

具体来说，近五年一些主要的公关公司、广告公司的财报情况就能反映出近来行业竞争对企业造成的影响是多么的巨大。

从蓝色光标“南迁求生”到华媒控股业绩滑铁卢，从迪思公关追债5355万元到思美传媒计提超两千万坏账，行业繁荣表象下，一场关于生存权的激烈厮杀早已暗流涌动。

蓝色光标：连续多年净利润下滑，应收账款高达百亿

公关、广告行业的发展态势，正变得越来越严峻。

2024年12月2日，蓝色光标董事长赵文权发布内部公开信称：公司已明确将在南方建立新的业务总部，只因公司超过70%的客户和收入都已经来自于南方市场，此举是为了更好地服务这些客户，“客户优先”的理念被提及。

这一次“迁都”，其背后隐藏的是公关、广告公司激烈的竞争。

据业内人士分析，此次蓝色光标的“南迁”反映了广告市场从“卖方市场”向“买方市场”的转变，广告主的议价权正在提升。一方面，受市场激烈竞争的影响，广告主的权力在不断提升，另一方面，公关、广告公司应收账款的回收情况却并不乐观，这便导致公关、广告公司的净利润也将下降。

以蓝色光标为例，2021年，公司净利润下滑至5.218亿元，2022年更是惨遭亏损21.75亿元。2023年虽营业收入为526.16亿元，成为国内首家营收突破500亿的营销企业，但净利润却只有1.166亿，毛利润为18.09亿元，盈利水平倒退回10年前的水平。2024年营业收入甚至突破了600亿，为607.97亿元，同比增长15.55%，但归母净利润为-2.91亿元，同比下降349.32%；扣非归母净利润为-3.31亿元，同比下降320.48%，净利润大幅下滑，毛利润也仅为15.55亿元，远低于2023年。时至2025年4月24日，蓝色光标发布了2025年一季度业绩报告，报告显示，2025年公司一季度营业收入为142.58亿元，净利润0.96亿元，同比增长16.01%，经营毛利率也首次止跌回升。

图为蓝色光标2020年至2024年归母净利润变化情况 图源：金融界

可见，蓝色光标作为国内公关、广告公司的头部企业，如今，在行业的激烈竞争下也正面临着严峻的考验，归属净利润和扣非净利润的亏损，表明公司在成本控制和运营效率上存在严重问题。

而这其中的部分原因则包括公司应收账款的回收情况并不乐观，应收帐款得不到回收，公司所付出的成本自然也得不到“报销”。

根据公司历年财报显示，从2021年至2024年，蓝色光标的应收账款规模正在持续扩大，分别为68.26亿元、73.17亿元、103.8亿元、113.8亿元。2021年至2023年，应收票据及应收账款占总营收的比重分别为17.0%、19.9%、19.7%，到2024年前三季度，这一比重几乎达到23%。同时，2021年至2024年计提的信用减值损失分别高达1.544亿元、3.432亿元、4.151亿元、1.942亿元。信用减值损失呈上升趋势，表明公司应收账款面临的坏账风险在增加。

可见，整体来看，近五年蓝色光标应收账款回收情况仍较为严峻，对公司的现金流和利润产生了一定影响。其原因可能是随着行业竞争的加剧，蓝色光标为获取业务可能放宽了信用政策，导致应收账款规模不断扩大，客户回款周期过长，资金垫付压力巨大。

据悉，为应对运营成本和严峻的利润问题，蓝色光标采取了裁员措施。2018年公司拥有5445名员工，如今，根据公司官网显示，现有员工2311人。

图为蓝色光标的概述图 图源：百度百科

资料显示，蓝色光标是中国最早成立的公关公司之一，也是目前国内最大的营销传播集团，是一家为企业智慧经营全面赋能的营销科技公司。蓝色光标及其旗下子公司的主营业务包括：全案推广服务（数字营销、公共关系、活动管理等）、全案广告代理（数字广告投放、中国企业出海广告投放以及智能电视广告业务代理等）以及元宇宙营销（虚拟人、虚拟物品以及虚拟空间），服务内容涵盖营销传播整个产业链，以及基于营销科技的智慧经营服务，服务地域基本覆盖全球主要市场。

其客户涵盖游戏、汽车、互联网及应用、电子商务、高科技产品、消费品、房地产以及金融八大行业的知名品牌。该公司位列北京民营企业百强第16名，《财富》中国500强企业，中国民营企业500强第234位，是首都文化企业30强单位、北京文化产业投融资协会联席会长单位、首都文化产业协会常务理事单位、中国广告协会副会长单位、中国4A协会副理事长单位。

华媒控股：业绩下滑明显，应收账款体量较大

除蓝色光标外，一些媒体也深受行业激烈竞争的影响。

浙江华媒控股股份有限公司（股票代码000607）是杭报集团旗下上市公司，公司成立于1993年，位于浙江省杭州市，是一家以从事商务服务业为主的企业。2014年12月19日成功借壳上市，为目前中国资本市场中两家媒体经营性资产整体上市公司之ー、杭州市第二家国有上市文化企业。华媒控股目前旗下拥有子公司超100家，囊括了杭报集团旗下最具竞争实力和发展潜力的传媒经营资产，产业规模、利润水平居全国同行业前列。公司上市后，借助投资并购等资本手段，内延外伸，进一步优化传媒产业布局，打造城市文创生态体系。

据天眼查显示，企业注册资本101769.841万人民币，超过了99%的浙江省同行，实缴资本101769.841万人民币，并已于2017年完成了战略融资。通过天眼查大数据分析，浙江华媒控股股份有限公司对外投资了28家企业，参与招投标项目27次；知识产权方面有商标信息23条，著作权信息3条；此外企业还拥有行政许可4个。

图为华媒控股的概述图 图源：企查查

近五年来，华媒控股不仅在营收方面呈现出逐年下降的趋势，而且利润在2024年也出现亏损，业绩下滑明显。2021年公司营收19.65亿元，同比增长17.93%，净利润1.17亿元，同比增长134.49%；2022年营收18.07亿元，同比下降8.04%，净利润8477.42万元，同比下降27.73%；2023年营收17.76亿元，同比下降1.75%，净利润8842.87万元，同比增长4.31%；2024年营收14.31亿元，同比下降19.40%，净利润-831.73万元，同比下降109.41%。

纵观行业环境，应是受到了宏观经济周期及行业数字化转型的影响，广告及策划、报刊及印刷等传媒板块业务面临较大的营业收入结构性调整压力和转型升级压力。

此外，在应收账款及回收情况方面，近五年华媒控股应收账款及回收情况面临一定压力，其在公司资产中占比较大，2022年末占公司资产比例达29.13%。2024年半年度报告显示，公司应收账款为3.82亿元，近三期半年报应收账款/营业收入比值分别为48.17%、49.81%、55.69%。从回收情况来看，应收账款周转率持续下降，近三期半年报数据分别为2.22、2.04、1.85，2024年上半年期内应收账款周转率为1.74，上年同期为2.03，资金使用效率有所下降。这表明，公司应收账款回收速度变慢，回收情况逐渐趋差。

近五年来，华媒控股的营收和利润情况波动较大，应收账款规模较大，回收情况有待提升。

从“广告门”到“追债门”，激烈竞争已成“常态”

事实上，公关、广告行业竞争激烈的事实似乎已成“常态”，除上述两家公司外，比亚迪广告门事件、迪思公关起诉哪吒汽车、以及思美传媒应收账款坏账损失等，都充分展现了这一行业竞争的残酷性。

2018年，比亚迪广告门事件震惊业界。自2017年5月起，上海雨鸿文化传播有限公司的李娟以自有资源试用及免费使用为诱饵，主动联系比亚迪开展免费广告宣传，随后伪造公司印章、冒用公司名义与众多广告供应商开展业务。

上海竞智广告有限公司自2016年就开始为上海比亚迪电动车有限公司服务，包括全国试驾会、户外硬广投放等项目。随着事件发酵，至少25家广告供应商被卷入，累计金额高达11亿元。

在上述事件中，尽管比亚迪声明自身也是受害者，已向警方报案，但广告商们的欠款追讨之路却异常艰辛。他们手握交易相关信息，却难以从陷入诈骗漩涡的项目中顺利拿到应得款项，在这场风波中，广告商们不仅面临资金回笼困难，还需应对复杂的法律和舆论局面，在公关业务竞争本就激烈的环境下，此次欠款事件无疑让众多中小广告商雪上加霜。

图源：豆包AI生成

无独有偶，北京迪思公关顾问有限公司也陷入了与合众新能源汽车股份有限公司（哪吒汽车母公司）的纠纷中。从2021年10月至2024年3月，迪思公关与合众汽车签订多个项目服务合同，为其汽车销售推广提供专业公关服务。迪思公关按要求履行完所有项目，并提交了各项验收材料，部分还开具了增值税专用发票。然而，合众汽车却至今未支付任何合同款项，未付款总金额高达5355万元。

多次催促无果后，迪思公关无奈起诉至法院。这一事件不仅暴露了客户方的信誉问题，也反映出公关公司在激烈竞争中，为获取业务可能忽视了对合作方信用风险的评估，一旦陷入欠款困境，自身运营也将受到严重影响。

思美传媒同样面临着应收账款坏账损失的巨大挑战。据2025年04月19日思美传媒发布的《思美传媒股份有限公司关于2024年度计提信用减值损失及资产减值损失的公告》显示，思美传媒根据《企业会计准则》及交易所监管要求，基于谨慎性原则，对2024年12月31日合并报表范围内资产进行全面清查，判断存在减值迹象，合计计提信用减值损失及资产减值损失2107.00万元，具体包括信用减值损失1299.39万元（应收账款坏账损失486.83万元、其他应收款坏账损失812.56万元）和资产减值损失807.61万元（商誉减值损失951.61万元、其他流动资产减值损失-144.00万元）。

图为思美传媒2024年度具体计提情况 图源：截自思美传媒公告

在竞争激烈的公关及传媒市场中，思美传媒可能为了扩大业务、争夺客户，放宽了信用政策，导致部分应收账款回收困难，形成坏账。这不仅侵蚀了公司的利润，也对其资金流动性和后续业务拓展产生了负面影响。

从百亿应收款的压力，到规模与利润的艰难平衡，公关广告行业的竞争早已从“创意比拼”演变为“生存战争”。无论是市值百亿的头部玩家，还是夹缝求生的中小机构，都被卷入“低利润、长账期”的行业漩涡，压力常态化、竞争白热化正成为企业必须直面的“商业现实”。在这场愈演愈烈的“内卷”困局中，企业究竟该如何突出重围、重构生存逻辑？

[引用]

①蓝色光标“南迁”背后：应收账款高达百亿，净利润水平回到10年前.新浪财经.2024-12-10

②蓝色光标南迁上海后续：小蓝标多位高管离职，北京总部正退租 .搜狐网.2024-12-18

③蓝色光标2024年财报：营收突破600亿，净利润却大幅下滑.金融界.2025-05-07

④鹰眼预警：华媒控股营业收入下降.新浪财经-鹰眼工作室.2024-08-30

来源：反做空一线