摘要：在前文说了，各国央行的外汇储备是不会去买股权类（跟是否上市无关）资产，也不会去买楼宇等不动产，更不会去变现更难、波动更大的矿产、油气等自然资源了。

原创 Matias 还是胡扯的Matias 江苏

央妈真的减持美债了吗？狡兔不知道有多少离岸的马甲

有人私信问，为啥央妈不能大幅度减持美债，甚至清仓呢？

首先，我们要搞清楚一个问题，清仓美债以后，不是你我买个基金赎回或股票清仓，我们得到的是人民币。

央妈卖出外国政府发行的国债以后，手里拿的依然是外币，不管是美元，还是欧元日元澳元。

在前文说了，各国央行的外汇储备是不会去买股权类（跟是否上市无关）资产，也不会去买楼宇等不动产，更不会去变现更难、波动更大的矿产、油气等自然资源了。

再说一遍，挪威主权财富资金、新加坡淡马锡等跟中国中投一样，都是主权财富资金而不是央行，在国际统计上，并不会把他们资产纳入到外汇资产里面。

因此，减持美元资产后，央妈手里接近1.5-1.7万亿美元的现金，如何处理？

本子，国债市场11万亿美元，但是，日本央行自己就持有一半，本子国内各类投资者持有另外的45%，留给国外投资者的只有可怜的5%。

欧元区经过量化宽松，各个国家央行也持有不少优质国家的欧元债，像德国和法国等，总不会去买希腊等国家债券吧？？

而且，如此天量的美元，要转换为其他国家队货币，这个手续费也是一笔不小的费用。

为数不多的，可以购买的就是黄金。黄金的问题有两个。

第一是黄金的年产量并不多。

2024年，全球黄金产量3300吨左右，折合3200亿美元，如果1.5万亿美元，要买4-5年才能花完。

更别说，黄金产量并不是大幅度过剩。2023年全球央行购买了1040吨黄金。央妈现在才一共不到2300吨黄金，全球第六。

第二个问题是就是运输和存储。用美元购买黄金，本身就是在境外购买，那么存放在哪里？要不要运输回来？放置在国外，要不要缴纳存储费用？

都是一系列问题。

中文互联网还有一个谣言就是马上到来的六月份，美国国债有6万亿美元或6.5万亿美元要到期，美国政府要断炊了，这么高的债务到期，看它怎么办！

姑且先假设这是真的。

到期后，这些钱会闲置吗？自然还会继续去债券，并不是金融机构从某国家房地产企业抽贷一样，到期就不给了。

如果美国政府都借不到钱，那么，全球不知道还有多少能从公开市场市场借钱。

美国国债的竞拍倍数几乎没有低于2x的情况。

A bid-to-cover ratio of 2 or higher reflects strong Treasury demand. As of April 2025, the bid-to-cover ratio for Treasury bills (4-week) is 2.74, for notes (10-year) is 2.60, and for bonds (30-year) is 2.33.

截至2025年4月份，短期国债（4周到期）竞标倍数是2.74，10年期是2.6x，30年期是2.33x

美国国债需求固然不是把美联储的门槛都磨平了，但，也绝对不是没有人要。

其次，再来谈有6万亿美元到期是不是真的。

这一说法目前没有看到英文的权威来源。

根据美国预算办公室和参议院联合经济委员会的数据，

1.预计2025全年到期债务总额为9.2万亿美元，其中，70%是今年上半年到期；

2.根据美国参议院的数据，美国接近29万亿美元的债务，从今年4月起的12个月内，32%的公众持有市场化债务（25.91万亿美元）将到期，约合8.29万亿美元。你觉得一共8.3万亿美元，6月份一个月到期6万亿的概率多大？

来源：草根练剑.