摘要：早盘，恒瑞医药高开29.4%，报57港元／股。开盘后，恒瑞医药涨幅一度超过37%，随后全天在高位运行，截至收盘，恒瑞医药涨幅约25%，总市值3642亿元。
5月23日，A股医药巨头恒瑞医药正式登陆港交所。
早盘，恒瑞医药高开29.4%，报57港元／股。开盘后，恒瑞医药涨幅一度超过37%，随后全天在高位运行，截至收盘，恒瑞医药涨幅约25%，总市值3642亿元。
2025年1月，恒瑞医药正式公告递表消息，历时4个多月后正式上市。参与恒瑞医药IPO的基石投资者涵盖新加坡政府投资公司（GIC）、景顺（Invesco）、瑞银全球资产管理集团（UBS-GAM）、高瓴资本、博裕资本等知名机构。
恒瑞医药港股IPO定价44.05港元/股，为发行价区间的最高端，共计发行2.245亿股，募集约99亿港元资金，募集资金计划约75%用于研发计划，约15%用于在中国和海外市场建设新的生产和研发设施及扩大或升级现有生产和研发设施，约10%用作营运资金及其他一般企业用途。
恒瑞医药港股IPO，成为近五年港股医药板块最大IPO，也是目前2025年度第二大港股IPO。 由于超27%的折价发行，恒瑞医药在香港公开发售时受到市场热捧。投资者认购需求强劲，恒瑞医药于5月19日提前一天结束认购。根据5月22日公布的分配结果公告显示，公开市场超额认购最终达454.85倍，每手200股，一手中签率为10%，根据公开发售起始集资额5.44亿港元计算，共计吸引2474亿港元资金认购。
上市仪式上，恒瑞医药副董事长戴洪斌代表公司董事会发表致辞，他表示，“登陆港股，是恒瑞医药迈向国际资本市场、加速创新国际化的关键一步，也是公司五十五年发展的又一重要里程碑。我们将以此次上市为新起点，不忘初心，向新而行，努力研发更多具有国际先进水平的创新药，让创新之花结出更多健康之果，为中国医药行业高质量发展注入动力，为全球患者的健康福祉贡献‘中国力量’。”
恒瑞医药创立于1970年，于2000年在上海证券交易所上市，是一家专注研发、生产及推广高品质药物的创新型国际化制药企业，聚焦肿瘤、代谢和心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病以及神经科学等领域进行新药研发，是国内最具创新能力的制药龙头企业之一。
截至2025年5月，恒瑞医药拥有19款已上市的1类新药（新分子实体创新药）、超90款临床阶段候选药物，并在美国、欧洲等地启动20余项海外临床试验，产品覆盖40多个国家。
业绩方面，2022年、2023年及2024年，恒瑞医药营收分别为212.75亿元、228.20亿元、279.85亿元，归母净利润分别为39.06亿元、43.02亿元、63.37亿元，毛利率分别为83.6%、84.6%、86.2%。2025年一季度，恒瑞医药营收为72.06亿元，同比增长20.14%；归母净利润为18.74亿元，同比增长36.9%。
2025年一季度延续高增长，营收72.1亿元，净利润18.7亿元，同比增幅达36.9%。
尽管恒瑞稳居国内医药市值榜首，但其创新药业务面临百济神州等新势力的挑战。2024年前三季度，百济神州创新药收入191.4亿元（全部来自创新药），而恒瑞同期创新药收入为96.3亿元，占营收比重47.7%。不过，恒瑞凭借更丰富的管线布局和持续高研发投入（2024年研发费用82.28亿元，占营收29.4%），仍被视为长期竞争力强劲的行业龙头。
孙飘扬现身恒瑞医药IPO，市值3900亿
1958年生于江苏淮安金湖，孙飘扬1982年从中国药科大学化学制药专业毕业，后便被分配到连云港制药厂，也就是恒瑞医药的前身，担任技术员。后来由于勤奋踏实，他被连云港制药厂的上级——医药工业公司调任过去，担任副科长。
但当时，连云港制药厂经营状况不容乐观，孙飘扬临危受命，重新回到连云港制药厂工作，担任副厂长。因为个人能力突出，孙飘扬在32岁时被任命为厂长。
90年代初，孙飘扬拿出120万元收购中国医科院药研所开发的抗癌新药异环磷酰胺的专利权，该药在1995年完成生产与测试后正式上市并获得美国FDA认证。之后的5年时间里，孙飘扬率队又相继开发了20多个新药品。在他的带领下，连云港制药厂的营收在1996年破亿元大关，药厂转危为安。
后来，连云港制药厂经过改制，变身成为今天的恒瑞医药。2000年，恒瑞医药登陆上海证券交易所，不久后就斥资2亿元在上海张江设立研发总部。紧接着，恒瑞医药拿下了20%的抗癌药市场，坐实了抗癌药领域的头把交椅。
2003年，江苏恒瑞医药股份有限公司启动股改，并在2006年股改完成，孙飘扬成为恒瑞医药实际控制人。后来的故事大家都已经知道了，恒瑞医药一骑绝尘，是中国医药界的“一哥”，2020年市值一度冲破6000亿元，是当时第一只市值破6000亿元的股票。
也就是在这一年，62岁的孙飘扬挥一挥衣袖，宣布卸任公司董事长职务。
但伴随孙飘扬的隐退，一场巨大的挑战摆在恒瑞医药面前——恒瑞医药2020年、2021年一季度业绩不达预期，多款药国采失标，仿制药收入出现下滑，国家集采压缩创新药利润空间，股价仅在半年内就跌没了三分之一。
2021年7月，孙飘扬决定再出山，重掌恒瑞医药，并提出“坚决筛选淘汰低竞争力的me-too产品”的战略，同时着手布局“自研+收购”双轨并行的发展模式，恒瑞医药渐渐走出危机。
今天，现年66岁的孙飘扬再度站上IPO敲钟舞台。
来源：ipo观察
