摘要：今年1月，美国阿拉斯加航空发布了2024年生产经营业绩报告。阿拉斯加航空在2024年9月18日正式收购夏威夷航空，在其2024年全年财务报表中包含了收购夏威夷航空之后的经营业绩，公司年度收入创历史新高，达117亿美元，全年实现经营利润3.95亿美元。

今年1月，美国阿拉斯加航空发布了2024年生产经营业绩报告。阿拉斯加航空在2024年9月18日正式收购夏威夷航空，在其2024年全年财务报表中包含了收购夏威夷航空之后的经营业绩，公司年度收入创历史新高，达117亿美元，全年实现经营利润3.95亿美元。

2024年第四季度，阿拉斯加航空在增加业务收入以及降低运营和非运营成本上均有所改善，调整后的税前利润率为3.9%，比预期高出约0.50美元。2024年调整后每股收益达到4.87美元，其全年7.1%的税前利润率成为美国民航业关注的焦点。在收购夏威夷航空之后，阿拉斯加航空能否加快实现战略转型的目标呢

宣布收购夏威夷航空

作为寰宇一家航空联盟成员的阿拉斯加航空，虽然总部在美国华盛顿，但是在西雅图、旧金山、洛杉矶、波特兰和安克雷奇等地都设有航空枢纽，主要执飞覆盖北美洲、中美洲等7个国家和地区的125条国际航线。2023年12月，阿拉斯加航空宣布将以19亿美元的价格收购夏威夷航空，此举获得了夏威夷航空股东大会表决通过。

夏威夷航空主要经营跨太平洋前往美国大陆和大洋洲主要城市目的地的航线。根据航空数据分析公司睿思誉提供的数据，在美国大陆往返夏威夷的航班中，夏威夷航空提供的可用座位数占总量的24%，其次是美国联合航空、美国西南航空和阿拉斯加航空。阿拉斯加航空在上述航线上提供的可用座位数占比15%。实际上，自2019年美国西南航空执飞美国大陆至夏威夷航线以来，市场竞争进一步加剧。

自2020年在全球范围内暴发新冠疫情以来，夏威夷航空仅有一个季度实现了盈利，截至2024年底一直处于亏损状态。2022年底之后，美国境内旅游市场逐步恢复，各航空公司均开始在不同程度上实现盈利。但夏威夷航空一直在苦苦挣扎，甚至出现了亏损加剧的情况。2023年初，夏威夷航空与飞行员工会达成一项协议，同意在4年的合同期内将飞行员的工资提高32%。这项新合同使夏威夷航空的劳动力成本一下增长了18%，夏威夷航空的经营愈发举步维艰。

在经过几个月的谈判之后，2023年12月，阿拉斯加航空宣布将以19亿美元的价格收购竞争对手夏威夷航空，这其中还包括夏威夷航空9亿美元的债务。2024年2月17日，夏威夷航空宣布，公司召开股东大会，投票通过了与阿拉斯加航空的并购协议。按照双方谈判的结果，在收购完成后，两家公司将继续保持他们各自的品牌经营。

阿拉斯加航空方面表示，合并之后两家公司每天约有1400个航班，仅在12条航线上存在重叠。这两家航空公司在美国大陆往返夏威夷航线上的平均单程票价非常接近，仅略高于290美元，比全行业平均水平至少低8%。阿拉斯加航空方面表示，这更加有利于与其他航空公司开展竞争，也将为旅客提供更多出行选择。

收购过程一波三折

阿拉斯加航空经营着311条国内、国际航线，双方的合并可巩固其在洛杉矶、旧金山和西雅图等美国西海岸市场上的主导地位。阿拉斯加航空有229架波音737飞机和81架巴西航空工业公司制造的ERJ-170飞机，而夏威夷航空有18架空客A321neo、21架空客A330-200以及19架老旧的波音717飞机。另外，夏威夷航空还有12架波音787-9飞机的订单。

夏威夷航空除了经营美国西部主要目的地航线，在东海岸仅执飞至纽约和波士顿两条航线，其年度收入仅为阿拉斯加航空的1/4。2022年，夏威夷航空收入比2019年减少10.1%，但是运营成本比2021年增长了13.8%，净亏损达2.4亿美元。为更新机队以增强公司的市场竞争力，2022年12月，夏威夷航空与波音公司额外签订了购买2架波音787飞机的订单，而波音公司在2023年第四季度向夏威夷航空交付了其订购的12架波音787飞机中的首架。

长期以来，美国政府一直执行比较严的反垄断法案，在航空公司收购或结盟问题上的态度尤为强硬。对于因收购或结盟可能给市场竞争带来不利影响的案件，美国监管机构都会采取比较严格的措施进行审查。

2021年9月，美国司法部联手6个州和哥伦比亚特区，在马萨诸塞州一家联邦法院对美国航空与捷蓝航空结盟提起反垄断诉讼，以阻止两家公司在纽约和波士顿市场上为整合业务而签署一系列合作协议。美国司法部认为，如两家公司结盟，不仅会削弱市场竞争力，这种不公平的现象也不利于航空运输市场的健康发展。

2023年初，美国司法部否决了捷蓝航空与美国航空在纽约和波士顿地区的联盟合作提案。彼时，美国航空、达美航空、美国联合航空和美国西南航空控制了美国境内80%的航空运输市场。美国司法部担心，捷蓝航空与美国航空结盟将打破市场平衡，使联盟在行业内的地位得到巩固。这两家公司结盟不仅会减少旅客的出行选择，而且将导致票价上涨，从而增加出行成本。另外，2023年12月，美国司法部还阻止了捷蓝航空收购精神航空的提案。

按照2022年营业收入计算，阿拉斯加航空已经是美国第五大航空公司，略高于捷蓝航空。阿拉斯加航空与夏威夷航空的合并得到了夏威夷政府的鼎力支持。夏威夷州州长乔希·格林表示，双方的合并将给消费者、员工和社区带来更多福利，也将为夏威夷居民前往北美更多目的地提供便利。

收购提案获得批准

夏威夷航空在2023年2月发布的经济影响报告中指出，夏威夷航空于2022年在夏威夷当地刺激了价值102亿美元的经济活动，约占该州国内生产总值的11%。即使在新冠疫情防控期间，夏威夷航空努力应对疫情带来的不确定性，保障了员工就业，持续支持当地工商业发展，有力地保障了当地就业以及货运物资的航空运输，直接或间接地为该州创造了超过5.3万个工作岗位。在夏威夷航空7000名雇员中，有90%是夏威夷本地居民。2022年，夏威夷航空被《福布斯》杂志评为夏威夷最佳州政府雇主。

阿拉斯加航空和夏威夷航空都属于传统航空公司，他们的票价通常与美国航空、达美航空和美国联合航空接近，且高于低成本航空公司，这两家公司在夏威夷往返美国大陆航线上的经济舱票价略低于平均水平。阿拉斯加航空首席执行官本·米尼库奇表示，阿拉斯加航空收购夏威夷航空之后，可增强两家公司的实力，同时使两个州的旅客有更多国内和国际出行方式的选择。

2024年8月20日，美国司法部相关负责人表示，在对阿拉斯加航空收购夏威夷航空的议案进行审查后，认为此项收购不存在市场垄断、不违反反垄断法。在美国司法部审查期间，阿拉斯加航空紧密配合开展工作，承诺合并后保留夏威夷航空的品牌及其现有岗位员工，并在夏威夷航空执飞的航线上提供充足的座位。

在对收购议案进行审查后，2024年9月18日，美国运输部正式通过了阿拉斯加航空收购夏威夷航空的提案，这一事件获得了圆满结果。阿拉斯加航空收购夏威夷航空是传统航空公司之间的合并，从一定意义上说，不会像捷蓝航空收购低成本航空公司精神航空那样严重影响市场票价。这种交易只关系到市场规则的改变，对消费者群体而言没有什么变化，这可能正是美国司法部不提起诉讼和美国运输部最终同意的缘由。

收购完成后的阿拉斯加航空集团将拥有365架飞机，执飞至141个目的地的航线，其中包括美国境外的29个目的地。另外，该集团在美国大陆往返夏威夷航线上的旅客运输量占比将超过50%。收购完成后的夏威夷航空依然保留现有运营品牌，但是航班运营将进行统一调度，夏威夷航空将放弃原有的忠诚度计划而采用阿拉斯加航空的忠诚度计划。接下来，阿拉斯加航空将向美国联邦航空管理局申请单一承运人运营牌照，便于并购完成后的夏威夷航空顺利开展国内、国际业务。

来源：民航资源网一点号