摘要：证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《重组办法》），多措并举持续深化并购重组市场改革。《重组办法》以激发并购重组市场活力、提高并购重组审核效率、优化并购重组监管机制为核心，从建立重组股份对价分期支付机制、提高对财务状况变化、同业竞争和关

1、市场分析及策略

证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《重组办法》），多措并举持续深化并购重组市场改革。《重组办法》以激发并购重组市场活力、提高并购重组审核效率、优化并购重组监管机制为核心，从建立重组股份对价分期支付机制、提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度、新设重组简易审核程序、明确上市公司之间吸收合并的锁定期要求、鼓励私募基金参与上市公司并购重组等五大方面作出了全面规定，有助于进一步提高上市公司并购重组活跃度。首先，本次修订的《重组办法》是“并购六条”政策的落地，保证了监管对并购重组支持态度的延续性。“并购六条”发布以来，上市公司累计披露重大资产重组超160单，在“并购六条”实施半年多的当下发布修订后的《重组办法》，体现出监管层继续支持并购重组的决心。其次，与2023年的《重组办法》相比，本次修订的《重组办法》在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等多方面作出优化，创多个“首次”：首次建立简易审核程序，首次调整发行股份购买资产的监管要求，首次建立分期支付机制，首次引入私募基金“反向挂钩”安排。再次，与2024年的征求意见稿相比，本次修订的《重组办法》对财务状况变化的包容度和私募基金“反向挂钩”的投资期限作出了进一步放松，将“改善财务状况”调整为“不导致重大不利变化”，私募基金“反向挂钩”机制的投资期限要求由60个月缩短至48个月。《重组办法》深化改革，五大方向有望受益：一是科技型并购重组。《重组办法》提高对财务状况变化的监管包容度，利于上市公司收购优质未盈利科技型资产。二是私募基金参与的并购重组。《重组办法》引入私募基金“反向挂钩”机制，利于私募基金参与上市公司并购重组。三是蛇吞象式并购重组。《重组办法》建立重组股份对价分期支付机制，利于中小市值公司收购大体量标的资产。四是央国企并购重组。《重组办法》提高对关联交易的包容度，利于央国企借助上市平台提高资产证券化率。五是链主企业主导的并购重组。《重组办法》鼓励大市值公司并购重组，利于链主企业发起产业链并购。并购重组未来已来，四大线索掘金投资机会：（1）有市场辨识度的、已经公告但仍处于进程中的、未来落地概率较大的上市公司。受益标的：光智科技、远达环保、南京化纤。（2）有市场辨识度的、并购预期较强的上市公司。受益标的：电子城、新宏泰、麦克奥迪、荃银高科、宁夏建材、江南化工。（3）有私募基金参与并购或从事创投业务的上市公司。受益标的：天迈科技、ST路通、力合科创、鲁信创投、九鼎投资。（4）涉及类借壳的上市公司。受益标的：日播时尚、至正股份、群兴玩具。

周一，市场全天震荡调整，三大指数涨跌不一。大小指数走势分化，微盘股指数涨超2%再创新高。 沪深两市全天成交额1.09万亿，较上个交易日缩量30.7亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超 3500 只个股上涨，逾百股涨超 9%。高位股继续获资金追捧。面对外部关税冲击，四月份国内经济增长顶住压力，保持稳定增长，整体呈现“生产稳、投资弱、消费缓” 的特征。 需要注意的是，本月房地产投资和销售端承压，景气度自去年 4 月份以来首次回落。展望后市，未来三个月的关税谈判进程可能面临反复，短期政策仍有必要把扩大总需求、救助纾困和稳定就业作为高度重要的目标， 即“ 稳就业、稳企业、稳市场、稳预期” ，为经济注入更多确定性。展望后市，随着财报季结束， 以及外部关税利空因素逐步消退，市场进入阶段性风险偏好回升阶段，中期在经济维持韧性与政策工具箱蓄力的支撑下大盘仍有上行动力。但考虑到目前大盘位置存在一定压力，同时5月7日一揽子金融举措落地后政策预期可能会有所回落，短期市场或将延续指数震荡、热点分化轮动的风格。

今日市场全线震荡为主，三大指数最终均小幅上涨，量能依旧维持着1.1万亿左右的水平。不过与此前几日的不同的是，今日权重股走势偏强，而个股却跌多涨少，可见在存量博弈下，无论是当前的热点还是短期风格都呈现出轮动态势。故后续只要市场没有出现破坏性下跌，仍可在轮动中寻找结构性机会。不过需要注意的是，高位股的分歧愈发明显，部分个股出现放量走弱的情形，或预示着资金抱团出现松动，一旦后续无法及时修复的话，仍需提防亏钱效应向其余高位股所蔓延。

2、大盘预判：震荡整理

3、仓位计划：短线：半仓（进可攻，退可守）

来源：o笑傲华尔街o7