B站2025年Q1财报解读：亏损收窄99%背后的游戏与AI广告双引擎驱动

摘要：5月20日，哔哩哔哩（以下简称“B站”）公布了2025年第一季度财报，多项核心数据创下历史新高，展现出强劲的商业化能力与社区活力。财报显示，B站本季度营收达70亿元，同比增长24%；净亏损同比大幅收窄99%至1070万元，经调整净利润为3.62亿元，实现连续盈

5月20日，哔哩哔哩（以下简称“B站”）公布了2025年第一季度财报，多项核心数据创下历史新高，展现出强劲的商业化能力与社区活力。财报显示，B站本季度营收达70亿元，同比增长24%；净亏损同比大幅收窄99%至1070万元，经调整净利润为3.62亿元，实现连续盈利。这一表现主要得益于游戏业务收入同比猛增76%，以及AI类广告收入近4倍的爆发式增长。

一、核心财务表现：游戏与广告成扭亏关键

1.营收结构优化，毛利率持续提升

B站本季度毛利润同比增长58%，毛利率从去年同期的28.3%提升至36.3%，连续11个季度环比增长。这一提升主要依赖高毛利的广告和游戏业务贡献：

-游戏业务收入17.3亿元，同比增长76%，主要得益于SLG游戏《三国：谋定天下》的持续火爆，以及《FGO》《碧蓝航线》等经典游戏的稳定表现。

-广告业务收入20亿元，同比增长20%，其中效果广告增长超30%，AI类广告收入同比激增近400%，成为增长亮点。

2.成本控制与现金流改善

尽管总营收增长24%，但营业成本仅增加10%，研发费用同比下降13%，营销费用因与央视春晚合作及游戏推广有所增加。经营现金流达13亿元，同比翻倍，显示运营效率显著提升。

二、用户与社区生态：年轻化与高粘性并存

1.用户规模与活跃度创新高

一季度B站月均活跃用户达3.68亿，日均活跃用户1.07亿，用户日均使用时长增至108分钟，月均互动量167亿次，均刷新历史纪录。正式会员数达2.64亿，第12个月留存率稳定在80%。

2.内容生态多元化

-二次元与游戏内容：二次元内容播放时长同比增长24%，《牧神记》《凸变英雄X》等国创作品成为流量担当；游戏相关内容播放时长增长14%，吸引索尼、微软等国际厂商入驻。