摘要：刚过去的交易周，A股市场既有惊喜，也有惊吓。周五之前市场震荡上行，沪指连续创出新高，创业板也看似触底反弹。然而周五一波下杀，抹去了包括沪指在内的许多股指的周内涨幅。

股市风云变幻，周五尾盘那一波下杀，让多少股民的心提到了嗓子眼。

刚过去的交易周，A股市场既有惊喜，也有惊吓。周五之前市场震荡上行，沪指连续创出新高，创业板也看似触底反弹。然而周五一波下杀，抹去了包括沪指在内的许多股指的周内涨幅。

周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，盘中医药、光伏设备、燃气以及房地产等行业表现较好；半导体、电子化学品、非金属材料以及贵金属等行业表现较弱。

月线来看，9月迄今万得全A指数的底部仍在抬升，但尚未创出新高。这说明市场近期虽然不弱，“慢牛”趋势也未被破坏，但向上动能继续减退。

01 周末消息面全解析

周末市场消息面可谓多空交织，多个重磅消息同时出炉，可能对下周市场产生显著影响。

政策面上，证监会结算风险基金新规正式落地，权益类、固收类结算交纳比例降幅分别超过60%和70%，这将显著降低券商年成本。

同时，国办推动新场景大规模应用，聚焦AI、大数据、脑机接口等技术，培育医疗、消费、治理等22类重点应用场景。

扩内需政策也在加码，国常会部署“两重”建设与消费促进措施，财政部将对重点领域消费贷款给予财政贴息。

《求是》杂志发表重要文章《因地制宜发展新质生产力》，这可能会对科技类板块产生长期利好。

国际关系方面，中央广播电视总台旗下新媒体“玉渊谭天”发布消息称，中方已做好对日实质反制准备。

同时，美国3.3亿美元对台军售引发中方强烈反应，国台办表示坚决反对，敦促美方慎之又慎处理台湾问题。

产业层面，下周将有多场行业重要大会召开，包括周一的2025中国国际光伏与储能大会、周三的2025数据存储产业大会等，预计将对相关板块形成催化。

更为重要的是，北京时间周四凌晨英伟达将发布Q3财报，这或成为检验AI交易是否还有上涨空间的关键指标。

02 市场现状与机构解读

从市场表现看，近期A股呈现出明显的风格切换特征。前期涨幅较大、机构持仓拥挤的TMT板块出现回调，而旅游相关行业则表现较好。

这一方面是因为部分投资者在年底前锁定收益，另一方面，10月CPI数据略超季节性水平，服务价格由降转升，显示出行需求较旺。

当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.52倍、50.18倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额19805亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。

中原证券认为，当前A股市场正处于一个重要的转换时点，上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，市场风格再平衡仍将延续，周期与科技有望轮番表现。

华西证券则表示，市场处于寻找主线的迷茫期。AI算力、半导体等热门题材的持续性不强，同时新能源、化工等线索尚未立稳，后续题材行情或仍以轮动为主。

德邦证券提醒投资者需要警惕美股科技股调整对A股的传导效应，短期大科技板块或仍存在一定压力，建议“红利&微盘与科技为代表的产业趋势板块”维持综合配置思路。

03 多空对决下的操作策略

面对复杂的市场环境，投资者应如何制定下周的操作策略？

有市场人士提出“大跌大买”的策略。他们认为，大盘周五低开高走，尾盘由于某些敏感事件再下杀，明天可能还会有一个惯性下探，但计划执行大跌大买的策略。

这种观点认为，近两个多月A股“周五跌”是常态，但多数时候对应着“周一涨”作为修复。

从中长期角度看，“耐心是最好的朋友”。有分析师强调，耐得住寂寞，方能守得住繁华，对于看好的“时间的玫瑰”品种，后面只会是越跌越买。

不过，中原证券建议投资者保持合理仓位，避免追涨杀跌，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向，及时调整投资策略。

在配置上，他们建议采取“顺周期+科技成长”的均衡配置策略，把握结构性机会。短线可关注电池、医药、光伏设备以及银行等行业的投资机会。

中泰证券则指出，市场主线可能依然是：“反内卷”（电池、储能、多晶硅、金属材料）+AI应用（恒生科技、机器人、消费电子、创新药）等。

04 风险提示与投资启示

在谋划布局的同时，投资者也不能忽视潜在的风险。

海外方面，美联储官员表态不支持12月降息，海外宏观流动性超预期收紧可能对市场造成冲击。

美股科技股如果因估值过高出现显著回调，可能会拖累A股相关板块的表现。

地缘政治风险也不容忽视。黄海中部连续三天实弹射击，中美关系、中日关系的变化都可能对市场情绪产生短期冲击。

国内方面，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期，这些都可能打乱市场的节奏。

另外，如果全市场成交额持续缩量至1.8万亿元以下，市场反弹高度可能受限。

华金证券指出，短期风险偏好可能偏中性。一是短期稳增长政策预期仍对风险偏好有一定支撑；二是美联储12月议息会议临近，鹰派表态或持续压制风险偏好。

回看A股历史，每次在关口前的震荡都是为了寻找新的方向。沪指4000点关口成了“收费站”“停车场”，不论在这一关口进出或“躺平”，被“扣费”的股民都在增多。

明天的开盘，是风险还是机会，取决于你的投资时限和风险承受能力。短期市场以稳步震荡上行为主，但对震荡的共识正在强化。

在这个不确定的时刻，保持冷静比冲动更重要，均衡配置比孤注一掷更明智。

来源：枫叶船长