摘要：曾估值5000万美元的硅谷明星企业K-Scale Labs，如今只剩下40万美元现金储备，最终宣告关停，100多台预购订单被迫退款。而这不过是行业洗牌的开始。

曾估值5000万美元的硅谷明星企业K-Scale Labs，如今只剩下40万美元现金储备，最终宣告关停，100多台预购订单被迫退款。而这不过是行业洗牌的开始。

一家曾被OpenAI看好的硅谷明星初创公司，在2025年冬天悄然离场。K-Scale Labs的倒下，成为了人形机器人赛道“量产陷阱”的典型注脚。

与此同时，国内估值223亿元的机器人独角兽达闼机器人，被曝光多处办公室人去楼空、欠薪裁员，尽管公司官方紧急声明“基本盘稳定”，却承认“业务的确遇到很大困难”。

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01 繁荣表象：融资狂热下的行业盛宴

人形机器人赛道曾是最炙手可热的投资风口。2025年上半年，全球人形机器人赛道融资额飙升至140亿元，其中国内市场贡献84亿元，Pre-IPO轮融资占比跃升至30%。

资本疯狂涌入这个被包装为“下一代超级终端”的领域。

深创投、腾讯、阿里、美团等巨头纷纷下场，一家名为它石智航的初创公司，团队还很精简，技术和产品刚刚立项，就获得了1.2亿美元的天使轮融资，创下中国具身智能行业纪录。

在资本助推下，这个赛道短时间内涌现出超过800家人形机器人企业，2025年上半年新注册量同比激增180%。

一时间，机器人跑步、跳舞、后空翻的视频刷爆网络，世界机器人大会吸引27.1万人次现场参观，5200万人次观看直播。

02 残酷现实：技术瓶颈与商业困境

热闹的背后，核心技术瓶颈成了无法逾越的大山。

行业面临着关节能耗、感知误差与数据荒的“隐形天花板”。一台50kg负载的机器人，4小时能耗堪比微型电动车，动态感知误差超过5cm，而真实场景数据采集成本高达50万元/万小时。

成本问题同样严峻。行业平均40万元的BOM成本是马斯克目标的两倍，行星滚柱丝杠等核心部件70%依赖日德进口，国产替代精度不足。

更关键的是，人形机器人始终没有找到真正的刚需场景。

2024年全球已落地的人形机器人中，72%用于高校科研、15%用于商业表演，仅有13%进入工业、服务等实用场景。

金沙江创投管理合伙人朱啸虎直言：“我问这几个CEO，你们商业化可能的客户在哪里？我感觉他们说的都是自己想象出来的客户，谁会花十几万买一个机器人去干这些活？”

03 案例剖析：明星企业为何坠落

K-Scale Labs的溃败如同一面镜子，映照出行业的共同困境。

这家估值曾达5000万美元的初创公司，凭借开源类人机器人吸引OpenAI等巨头关注，却因全栈自研模式耗金巨大而陷入绝境。

10人团队难以扛起硬件开发与量产的压力，融资1000万至1500万美元的尝试失败，收购谈判也因仅被看中少数技术人员而告终。

在国内，达闼机器人的危机更为典型。这家估值223亿元的独角兽，已陷入欠薪、裁员、资金链断裂的困境。

公司采取“万元以上工资折半发放”等临时方案拖延支付，最终演变为全面停薪、停缴社保。

其单台机器人柔性关节成本占比超60%，量产机型GingerXR售价超20万元，难以打开C端市场。

04 资本转向：从疯狂涌入到理性撤离

敏锐的资本已经开始转向。

朱啸虎公开表示，正在退出过去几年投过的一些早期具身智能项目。在他看来，现在共识高度集中，正是退出的时候。

不过，市场上仍存在分歧。当朱啸虎撤离时，有大量投资人正抱着“fear of missing out”的心态入场。

星海图联合创始人许华哲感受到这种变化：“今年，大部分投资人都抱着fomo的心情，告诉我们‘我不想了，你也别想了，来吧’。”

但资本的热度正在从盲目追捧转向聚焦价值。一位美元基金背景的投资人指出：“所谓的大厂很难做出一些突破性、颠覆性的技术创新，往往是小团队做出成果，大厂再通过投资、收购来对创新成果进行工业化铺设。”

05 行业未来：洗牌后的出路何在

行业的泡沫破裂几乎是确定的，但泡沫之后，仍然会有东西沉淀下来。

经历过自动驾驶周期的创业者们已经变得谨慎。星海图的大部分联合创始人都有过自动驾驶周期的经验，“大家看到过一些明星公司几乎是一夜之间就过冬了。所以我们还是选择在风吹过来的时候广积粮草，但我们不会大手大脚地花钱。”

业内专家判断，也许1-2年之后，具身智能的泡沫就会消失一部分。到那时，一些企业可能会消失或被收购，人才也会被存活下来的企业吸收。

未来的出路在于找到真实的刚需场景。众擎机器人CEO赵同阳坦言，人形机器人目前的发展阶段类比人类，可能还只是一个婴儿，技术的发展依旧需要时间。

对于那些真正有竞争力的企业，突破口可能在于“在一个垂直场景把‘稳定性+复用率’做厚”，这样才能享受成本曲线与规模红利。

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据预测，到2035年，全球人形机器人市场规模将达510亿美元，出货量超过200万台。

但这个万亿市场的诱惑下，幸存者只会是那些突破成本阈值、打通供应链的玩家。

“对于机器人来说，泡沫消失之后，仍然会有东西沉淀下来。”一位经历过多次技术周期的投资人表示，正如互联网泡沫后留下了亚马逊等巨头一样，机器人行业在经历洗牌后，也将迎来更加健康的发展。

来源：一抹阳光一点号7