晚报 | 11月14日主题前瞻

摘要：点评：东莞证券认为，随着6G标准制定工作的逐步推进，业界对6G标准的共识日益加深。在此过程中，决定6G长期发展方向的系统架构决策有望在相对较短的时间内得以确定。展望后市，2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将

明日主题前瞻

1、6G | 据央视新闻报道，从工业和信息化部了解到，我国已连续四年组织开展6G技术试验，目前已完成第一阶段6G技术试验，形成超过300项关键技术储备。

点评：东莞证券认为，随着6G标准制定工作的逐步推进，业界对6G标准的共识日益加深。在此过程中，决定6G长期发展方向的系统架构决策有望在相对较短的时间内得以确定。展望后市，2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能，蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求。

2、存储 | 公开数据显示，11月13日，内存芯片DDR5 16G、 DDR4 16Gb、DDR3 4Gb价格分别上涨0.66%、0.18%、1.05%。

点评：研究机构认为，当前存储市场正经历一轮显著的价格上涨周期。其核心驱动因素源于两方面，首先，AI时代下，多模态应用与企业级存储需求呈现爆发式增长;其次，主要存储原厂将产能优先分配给HBM等高利润产品，导致传统存储领域出现结构性供给紧张。受此影响，行业自2025年初以来供需关系持续偏紧，并在第三季度后加剧，推动NANDFlash、DDR4、DDR5等产品价格快速上涨。若AI需求持续强劲而供给侧未能有效扩容，2026年存储市场的供需紧张格局可能会延续，行业高景气度有望保持。

3、GPU | 从证监会官网获悉，证监会同意沐曦集成电路(上海)股份有限公司(简称“沐曦股份")首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。公司拟募集资金39.04亿元，用于投资“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目"和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目”。

点评：公开信息显示，沐曦股份致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，持续为国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台、商业化智算中心等提供基础算力底座，主要产品包括用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU，以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU。民生证券认为，沐曦股份和摩尔线程作为国产GPU领军者，不断打破海外算力的垄断，加速突围，持续看好国内算力芯片的快速发展，也密切关注其对供应链以及合作伙伴的拉动。

4、腾讯 | 据美媒援引知情人士透露，腾讯已与苹果达成一项协议，该协议规定iPhone制造商将处理支付，并从微信小游戏和应用内的购买中抽取15%的分成。该问题的解决为苹果开启了新的收入来源，并减轻了腾讯的压力。苹果此前一直要求腾讯关闭漏洞，这些漏洞被应用开发者用来将用户引导至外部支付系统，从而规避iPhone典型的30%佣金。

点评：腾讯最新发布的三季报显示，腾讯当季实现总营收1928.7亿元，同比增长15%；净利润631.3亿元，同比增长19%。其中，增值服务、营销服务、金融科技及企业服务三大核心业务板块收入均实现双位数同比增长。腾讯在AI领域的投入持续加大，当季研发支出228.2亿元，创下历史新高。腾讯本土市场游戏收入为428亿元，同比增长15%。值得注意的是，该季度腾讯国际市场游戏收入首次突破200亿元，达到208亿元，同比大增43%。

5、磁电存储 | 11月19日，中国电子工业标准化技术协会数据存储专业委员会将于广州举办“聚力存储新生态，共筑AI新未来”2025数据存储产业大会。大会将发布一系列具有前瞻性与实践价值的产业成果，并围绕跨领域协同、技术融合路径等关键议题展开深度探讨。磁电存储技术凭借其高速度、低功耗和非易失性等特点，有望成为大会的爆点方向。

点评：证券时报指出，随着数字经济和AI技术的快速发展和落地应用，全球数据量呈指数级爆发，数据跃升为国家战略性资源和核心生产要素，成为驱动经济增长的新引擎。面向全球数据存储产业超过2.6万亿元的市场空间，提升我国产业竞争力、为数字经济发展构筑先进数据存力成为重要议题。磁电存储技术有望成为市场关注热点，华为在2025年全联接大会上更新了新型磁电存储技术的研发进展，该技术旨在突破AI计算中的存储瓶颈，提升整体系统效能。

6、人工智能 | 据中证报，阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手——千问APP，全面对标ChatGPT，加入全球AI应用的顶级竞赛。阿里核心管理层将其视为“AI时代的未来之战”，希望借助Qwen的开源技术优势赢得竞争。这一新动作意味着阿里大模型的侧重点已经从侧重B端（通过云服务）和开发者（通过开源），正式向C端大众市场倾斜，通义千问将不再仅仅是嵌入钉钉、淘宝等应用的功能，而是一个独立的、功能完整的超级APP，这更符合用户的使用习惯，也更能形成品牌认知。

点评：报道指出，这是年初公布3800亿投入AI基础设施之后，阿里AI战略的又一重要布局。此前，阿里重兵一直放在B端AI市场，通过阿里云向各行各业提供模型API服务。基于Qwen的优秀性能和国际影响力，阿里管理层认为启动千问C端之战的时机已经成熟。千问全面发力C端，以阿里的实力，千问APP一两年内就可能成为一个新的、高频的超级入口，为阿里整个生态（电商、本地生活、文娱等）导流。在算力-模型-应用这个AI链条中，大模型的新一轮升级浪潮有望全面带动AI的新一轮革新。

7、跨境支付 | 据中证报，11月13日，香港金管局宣布推出Ensemble，Ensemble项目正式进入试行阶段。此里程碑标志着香港在将代币化存款及数码资产用于可控的试行环境中进行真实交易迈出重要一步。Ensemble将于2026年持续运行，为下一阶段创新奠定坚实基础。代币化存款交易的跨行结算将首先透过港元即时支付结算系统（RTGS）进行。试行环境将逐步升级优化，以支持代币化央行货币进行24/7全天候结算，推动香港更广阔的代币化生态系统的持续发展。

点评：报道指出，Ensemble项目是香港金管局推出的代币化存款及数码资产真实交易支持计划‌，旨在通过代币化技术提升金融交易效率和透明度。香港通过这一项目，正在构建一个以代币化为核心的新一代金融基础设施，将对全球金融格局产生深远影响，尤其是在人民币国际化与全球支付体系重构方面。

宏观、行业新闻

1、央行：10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%。

2、我国完成第一阶段6G技术试验，形成超过300项关键技术储备。

3、机构：多地中小学秋假带火“淡季”旅游，部分热门航线机票售罄。

4、国产GPU厂商沐曦IPO注册获批。摩尔线程：本次发行初步询价日为2025年11月19日，申购日为11月24日。

5、超导量子计算机“天衍-287”搭建完成，处理特定问题的速度比目前最快的超级计算机快4.5亿倍。

6、媒体曝苹果与腾讯达成小程序游戏支付协议，将收取15%佣金。

7、宇树推出首款轮式人形机器人：身高1.26米-1.68米可调。

8、比亚迪：比亚迪电子业务已开始大规模应用AMR智能物流机器人。

9、李飞飞团队推出首款商用世界模型Marble。

10、LMArena发布编程与代码生成模型排名：Claude、GPT-5与智谱GLM-4.6 Coding模型并列第一。