摘要：在短视频领域，快手与抖音虽同为巨头，但市场给予的期待却大相径庭。近期，快手发布的第三季度财报引发了市场的广泛关注，其股价在财报发布后连续两日大幅下跌，累计跌幅超过15%。截至目前，快手的总市值约为2090亿元，不仅与字节跳动此前传闻的3000亿美元估值相去甚远

在短视频领域，快手与抖音虽同为巨头，但市场给予的期待却大相径庭。近期，快手发布的第三季度财报引发了市场的广泛关注，其股价在财报发布后连续两日大幅下跌，累计跌幅超过15%。截至目前，快手的总市值约为2090亿元，不仅与字节跳动此前传闻的3000亿美元估值相去甚远，与其市值巅峰时期的1.7万亿港元也相差近90%。

从市盈率的角度来看，快手当前的市盈率为12.36倍，相比之下，腾讯的市盈率为20.14倍。作为一支科技股，快手的股价显然被市场低估。然而，尽管市盈率偏低，快手的第三季度财报表现并不差劲。其营收达到915.14亿元，同比增长13.11%，净利润39.5亿元，同比增长24.4%。在直播业务持续下滑的背景下，快手的广告和电商业务却表现出强劲的增长势头。三季度，广告业务收入达到176亿元，同比增长20%，电商业务收入为42亿元，同比增长17.5%。

财务健康方面，截至三季度末，快手账面上的现金及存款达到234亿元，加上短期投资并扣除长期借款后，净现金部分为418亿元。这也是快手在面对市场压力时的重要底气之一。今年以来，快手频繁进行股份回购，截至目前，已累计回购股份507万股，涉及金额约为2.46亿港元。

然而，快手面临的挑战也不容忽视。一方面，短视频领域的竞争愈发激烈。腾讯旗下的视频号依托微信庞大的用户基础，发展迅速。据估算，2023年视频号的日活用户将达到4.5亿量级，而快手则在三季度刚刚突破4亿日活。考虑到微信的巨大影响力，这一差距可能会进一步扩大。同时，快手因下沉市场和普惠策略带来的低俗视频内容问题，近期也成为舆论关注的焦点。

另一方面，快手的电商业务也面临瓶颈。今年以来，国内电商行业进入调整期，直播电商的整体增速明显放缓。随着视频号电商业务的加快推进，快手在电商领域的竞争压力也将进一步加大。电商业务之所以被互联网企业视为点金手，不仅因为其交易链路短，流量能直观转化为收入，还因为电商建设能带动商家投流，形成站内闭环的广告收入。据估算，快手去年广告大盘中约有一半都是内循环广告。

为了应对这些挑战，快手在电商领域采取了多项措施。过去一个季度，在战略性新商扶持计划的推动下，快手新入驻商家数量同比增长超30%。同时，泛货架电商的GMV占比也提升至27%。然而，更根本的问题在于用户规模。电商业务的GMV建立在平台的DAU和MAU上，用户规模是判断平台业务上限的重要指标。三季度，快手的用户数据在奥运会热场的情况下表现不错，月活达到7.14亿，环比增加2200万人；日活更是突破了4亿；用户日均时长也增加了2.3分钟，达到132分钟。然而，拉长来看，快手的用户增长已经逐渐进入瓶颈期。

在内容创新方面，快手也在积极探索新的方向。短剧的兴起为快手带来了新的机遇。短剧不仅带来了广告收益的提升，还通过内容对用户进行了再次提纯。快手和抖音在短剧领域都有先行的优势，而AI或许将成为快手翻身的重要机会。AI技术有望降低短剧的生产成本，提高生产效率。在文生视频大模型领域，快手走在了字节的前面。今年6月，快手自研的视频生成大模型“可灵”正式上线，并受到了用户的追捧。随后，快手推出了多部由AI技术支持的短剧和电影短片。

“可灵”在短短三个月内迭代了9次，并采用了低价策略吸引用户。然而，目前AI生成的视频质量仍不足以支撑大规模的生成内容，文生视频大模型的成本问题也尚未解决。尽管老对手字节在大模型的产出上略显滞后，但其恐怖的执行效率很快显现，不仅在AI应用上遍及各个领域，还挖走了阿里大模型的关键人物。

除了AI和电商领域的挑战外，快手内部也面临一些不稳定因素。近期，快手核心场景的AI算法引擎部门负责人任恺已离职，此前已有多名副总裁级别的技术高管离职。这无疑给快手的未来发展带来了一定的不确定性。

在创立之后的很多年里，快手常被视为理想主义的代表。它普惠、让每个人都有被看见的机会；但商业规则却像重力一样，将这种理想拉回地面。如今，快手正站在十字路口，AI是其与抖音同台竞争的最好机会。错过这次机会，快手可能将面临更加严峻的挑战。

来源：ITBear科技资讯