摘要：2025年10月下旬至30日，包钢股份、北方稀土、盛和资源三家国内稀土行业龙头相继披露2025年三季报。在稀土价格企稳回升、行业政策规范落地以及下游需求爆发的多重利好下，三家公司业绩均实现亮眼突破——要么扭亏为盈，要么净利润翻倍增长。但深入拆解财报数据会发现，

2025年10月下旬至30日，包钢股份、北方稀土、盛和资源三家国内稀土行业龙头相继披露2025年三季报。在稀土价格企稳回升、行业政策规范落地以及下游需求爆发的多重利好下，三家公司业绩均实现亮眼突破——要么扭亏为盈，要么净利润翻倍增长。但深入拆解财报数据会发现，它们的盈利逻辑差异显著：包钢股份靠稀土资源吃“红利饭”，北方稀土则凭借产品升级和技术壁垒，成为盈利含金量最高的核心玩家。今天用大白话拆解关键数据，带大家看清稀土行业的真实发展格局。

先聊聊行业整体环境，这是三家公司业绩向好的共同基础。2025年前三季度，国内稀土行业进入“量价齐升”的良性发展阶段。一方面，国家持续推进稀土行业整治，严格执行开采总量控制指标，打击非法开采、走私等行为，有效遏制了无序竞争，让市场供需关系更趋平衡；另一方面，下游新能源汽车、风电、电子信息、高端装备等战略性新兴产业快速发展，对稀土永磁材料、催化材料等关键产品的需求大幅增长，直接拉动稀土产业链复苏。

根据Wind数据，2025年前三季度，国内轻稀土主流产品氧化镨钕均价为41.2万元/吨，同比上涨28.5%；中重稀土氧化铽均价为723万元/吨，同比上涨15.3%，价格的稳步回升为产业链企业盈利改善提供了坚实支撑。反映在资本市场上，截至10月30日，A股稀土板块年内累计涨幅达89.6%，其中北方稀土、盛和资源、包钢股份累计涨幅分别为152.3%、135.96%、40.86%，股价与业绩形成正向共振。

包钢股份：靠稀土精矿扭亏，赚的是资源红利

作为手握全球28%稀土氧化物储量的资源型巨头，包钢股份2025年三季报的最大亮点是“扭亏为盈”。报告期内，公司实现营业收入480.80亿元，同比微降3.58%；归母净利润达2.33亿元，较2024年同期的亏损6953万元实现大幅改善；基本每股收益0.01元，成功摆脱此前的亏损状态。

从盈利结构来看，包钢股份的利润主要依赖稀土精矿销售。2025年前三季度，公司稀土精矿产量达120万吨，同比增长12.8%，全部按协议价销售给关联方北方稀土。报告期内，稀土精矿业务实现营业收入98.6亿元，占公司总营收的20.5%，但贡献了超过80%的归母净利润。这意味着，包钢股份的盈利核心是资源禀赋带来的红利，随着稀土价格上涨，稀土精矿的盈利空间自然扩大，属于“靠资源吃饭”的盈利模式。

不过需要注意的是，公司其他业务表现相对平淡。其钢铁主业受市场供需波动影响，营业收入同比下降5.2%，毛利率仅为6.8%，远低于稀土精矿业务的45.3%。这也说明，包钢股份目前的盈利结构较为单一，对稀土价格的敏感度较高，后续若稀土价格出现波动，可能会直接影响公司业绩稳定性。

北方稀土：产品升级+技术赋能，盈利含金量最高

北方稀土作为稀土行业的加工龙头，2025年三季报的表现堪称“全面亮眼”，盈利含金量远超同行。报告期内，公司实现营业收入356.7亿元，同比增长22.3%；归母净利润达42.8亿元，同比大幅增长186.5%；基本每股收益1.25元，毛利率高达28.6%，各项核心指标均位居行业前列。

北方稀土的高含金量，核心来自产品结构升级和技术优势。2025年前三季度，公司不再局限于稀土氧化物等初级产品加工，而是重点推进永磁、催化、抛光等高端功能材料的研发和生产。其中，高性能钕铁硼永磁材料产量同比增长35.6%，营业收入占比达38.2%，毛利率高达36.5%，远超行业平均水平；稀土催化材料营收同比增长41.8%，已广泛应用于新能源汽车尾气处理领域。

技术研发是北方稀土的核心竞争力。报告期内，公司研发投入达12.5亿元，同比增长30.8%，研发投入占营收比例达3.5%。通过持续研发，公司稀土冶炼分离工艺的回收率达到98.2%，较行业平均水平高出3-5个百分点，不仅降低了生产成本，还提升了资源利用效率。此外，公司还掌握了高性能永磁材料的核心配方和生产工艺，产品性能达到国际先进水平，能够满足下游高端客户的定制化需求，这也是其毛利率远高于同行的关键原因。

值得一提的是，北方稀土的盈利稳定性更强。由于公司覆盖了从稀土原料加工到高端材料生产的全产业链，能够有效对冲稀土价格波动的风险。即使后续稀土原料价格出现回调，高端材料业务也能通过技术溢价维持盈利水平，这种“技术+产业链”的双重优势，让其成为行业内抗风险能力最强的企业。

盛和资源：内外布局发力，业绩稳步增长

作为稀土行业的“全球化玩家”，盛和资源2025年三季报同样表现不俗。报告期内，公司实现营业收入289.5亿元，同比增长18.7%；归母净利润达18.6亿元，同比增长102.3%；基本每股收益0.92元，毛利率为21.3%，整体呈现稳步增长态势。

盛和资源的盈利逻辑主要是“内外资源整合+产业链延伸”。在国内，公司拥有四川凉山等地的稀土开采权，2025年前三季度国内稀土精矿产量同比增长15.4%；在海外，公司通过参股美国芒廷帕斯稀土矿、澳大利亚诺兰稀土矿等项目，保障了稳定的原料供应，海外原料占比达40%，有效降低了对国内资源的依赖。

在产业链布局上，盛和资源一方面拓展稀土冶炼分离业务，2025年前三季度冶炼分离产品营收同比增长22.1%；另一方面积极延伸至稀土氧化物、稀土盐类等中游产品，同时布局稀土永磁材料加工业务，形成了“资源-冶炼-加工”的产业链雏形。不过，目前公司高端材料业务占比仍较低，仅为15.6%，主要盈利还是依赖中游冶炼加工环节，毛利率低于北方稀土，但高于以资源销售为主的包钢股份。

行业趋势与企业发展展望

从三家公司的三季报可以看出，2025年稀土行业的发展逻辑已经从“资源争夺”转向“技术升级+产业链整合”。随着国家对稀土行业的规范力度不断加大，以及下游高端应用需求的持续增长，拥有技术优势、全产业链布局的企业将获得更多发展机遇，行业集中度有望进一步提升。

对于包钢股份来说，未来需要优化盈利结构，在巩固稀土资源优势的同时，提升钢铁主业的盈利能力，或者向下游延伸产业链，减少对单一业务的依赖；北方稀土则应继续加大研发投入，扩大高端材料的产能和市场份额，进一步巩固技术壁垒和行业龙头地位；盛和资源可以依托全球化资源布局优势，加快高端材料业务的研发和落地，提升产品附加值，实现从“规模增长”向“质量提升”的转型。

总的来说，2025年稀土三巨头的三季报，不仅反映了行业的复苏态势，更揭示了行业发展的核心逻辑转变。稀土作为战略性矿产资源，其价值不仅体现在资源本身，更体现在技术赋能后的高端应用上。对于投资者和行业观察者来说，不能只看短期业绩增长，更要关注企业的核心竞争力和长期发展潜力。随着行业的持续升级，那些能够真正掌握核心技术、实现产业链协同发展的企业，必将在未来的竞争中脱颖而出，为国家战略性新兴产业发展提供坚实支撑。

来源：小小仙暴富