摘要：华海药业成立于2001年2月28日，2003年3月4日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为浙江省台州市。它是国内特色原料药和制剂垂直一体化的龙头企业，在创新药研发领域具有较强实力。
华海药业成立于2001年2月28日，2003年3月4日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为浙江省台州市。它是国内特色原料药和制剂垂直一体化的龙头企业，在创新药研发领域具有较强实力。
华海药业主营业务为多剂型的仿制药、生物药、创新药及特色原料药的研发、生产和销售，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂，涉及阿尔茨海默、创新药、生物医药核聚变、超导概念、核电等概念板块。
经营业绩：营收行业第14，净利润第24
2025年三季度，华海药业实现营业收入64.09亿元，在行业110家公司中排名第14，行业第一名华东医药营收326.64亿元，第二名复星医药293.93亿元，行业平均数为28亿元，中位数为8.38亿元。当期净利润3.74亿元，行业排名第24，行业第一名恒瑞医药净利润57.6亿元，第二名复星医药30.56亿元，行业平均数为2.99亿元，中位数为7829.08万元。
资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度华海药业资产负债率为54.62%，去年同期为54.21%，高于行业平均的35.26%，这表明公司偿债压力相对较大。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为61.71%，去年同期为62.66%，高于行业平均的57.17%，公司盈利能力较强。
董事长李宏薪酬340.23万元，同比增加3.23万元
华海药业控股股东和实际控制人均为陈保华。董事长李宏拥有工学学士学位，曾任工业和信息化部产业促进中心副主任等职，2024年薪酬340.23万元，较2023年的337万元增加3.23万元。总裁陈保华毕业于浙江工业大学化学分析专业，清华大学EMBA，高级经济师，2024年薪酬220.23万元，较2023年的218万元增加2.23万元。
A股股东户数较上期增加1.58%
截至2025年9月30日，华海药业A股股东户数为6.84万，较上期增加1.58%；户均持有流通A股数量为2.19万，较上期增加1.23%。十大流通股东中，中欧医疗健康混合A位居第三，持股2878.50万股，相比上期减少446.18万股；香港中央结算有限公司位居第四，持股2124.62万股，相比上期增加234.87万股；富国优化增强债券C为新进第六大流通股东，持股1343.23万股；南方中证500ETF位居第八，持股1316.75万股，相比上期减少25.01万股；兴全趋势投资混合(LOF)为新进第十大流通股东，持股1238.13万股。
开源证券指出，2025年上半年华海药业业绩有所波动，实现营收45.16亿元，归母净利润4.09亿元。考虑公司创新药进展较快、研发投入较大，下调2025 - 2026年业绩预测，新增2027年业绩预测，预计2025 - 2027年归母净利润为11.64/12.50/13.14亿元，当前股价对应PE为34.2/31.8/30.3倍，维持“买入”评级。业务亮点有：一是2025上半年研发投入6.49亿元，同比增长23.07%，占营收比例为14.36%；二是HB0034达成关键临床试验终点，2025年8月已纳入CDE优先审评品种名单并将于近期提交正式上市申请，有望于2026年第二季度获批上市；三是HB0017产品中重度斑块状银屑病适应症关键III期临床试验患者随访接近收尾，强直性脊柱炎适应症的关键III期临床试验快速推进；四是HB0025联合标准治疗用于晚期或复发的子宫内膜癌已正式向CDE递交确证性III期临床试验启动前会议申请，非小细胞肺癌的Ⅱ期临床数据疗效显著。
中金公司指出，维持2025年和2026年盈利预测不变，当前股价对应2025/2026年27.6倍/23.9倍市盈率，维持跑赢行业评级，上调目标价38.5%至27.00元，较当前股价有20.5%的上行空间。业务亮点有：一是创新管线迎来收获期，HB0034预计即将提交上市申请，HB0025有望年内启动III期临床，HB0017有成为同类最优产品的潜力；二是国内制剂渠道与产品结构持续优化，1H25国内制剂新获批产品12个，完成新产品申报11个、申报批生产19个，美国制剂获得2个ANDA文号；三是原料药短期承压，拓展新业务、新市场，1H25原料药通过审评审批15个，完成新产品注册申报15个，成功落地亿元级项目，并突破多个千万级项目。
图：华海药业营收及增速
图：华海药业净利润及增速
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来源：新浪财经
