摘要：钨价一路冲到近30万元/吨，整个钨业圈都跟打了鸡血似的，章源钨业攥着核聚变材料的独家供应权，翔鹭钨业靠超细钨粉啃下军工订单，可真正让行业盯着的，还是中钨高新和厦门钨业这俩“顶流”——一个是五矿旗下的“资源土豪”，一个是横跨多赛道的“全能选手”，到底谁的底牌更硬

钨价一路冲到近30万元/吨，整个钨业圈都跟打了鸡血似的，章源钨业攥着核聚变材料的独家供应权，翔鹭钨业靠超细钨粉啃下军工订单，可真正让行业盯着的，还是中钨高新和厦门钨业这俩“顶流”——一个是五矿旗下的“资源土豪”，一个是横跨多赛道的“全能选手”，到底谁的底牌更硬？咱们从资源、主业、新赛道这三个最实在的维度，掰开揉碎了说。

先看“资源饭碗”，这在钨业里就是命根子。中钨高新的家底能让同行眼馋——自己手里攥着56万吨钨资源，光柿竹园矿一个矿，就占了全国30%以上的储量。更牛的是，它还受托管理五矿集团的矿山，算下来总资源量直接飙到120万吨，资源自给率更是高达70%，在所有上市钨企里稳稳坐第一。现在国家对钨矿开采管得严，全球供应都偏紧，美国、欧盟还在收紧出口限制，有这么多自有矿山托底，中钨高新根本不用愁原料断供，这在当下的市场里，就是最硬的底气。

厦门钨业的资源储备也不算弱，控制着约100万吨钨资源，国内四大钨矿里有三家都在正常生产，每年能产出7000到8000金属吨钨精矿。但它有个短板——资源自给率只有30%，比中钨高新差了一大截，得多靠外购原料补缺口。不过厦门钨业在冶炼环节有一手，是国内最大的APT（仲钨酸铵）生产商，规模优势很明显。今年上半年，它的钨钼业务营收占比都涨到46.21%了，赶上钨精矿价格涨了68%，这部分业务也让它赚得盆满钵满。单论资源硬实力，中钨高新这一局稳赢。

再看“主业战斗力”，两家的路子完全不一样。中钨高新走的是“一条道走到黑”的专精路线，98%的营收都来自硬质合金，年产量超1.4万吨，说是全球最大的硬质合金企业，没人敢反驳。就说它的数控刀片，2024年上半年就产了6000万片，全球市占率直接拿第一；PCB微钻更是厉害，拿下全球30%的份额，芯片制造这种对精度要求极高的领域，都得靠它的产品。前段时间它还突破了0.01mm极小径铣刀技术，这种“细活”国内没几家能搞定，技术壁垒直接拉满。

厦门钨业则是“全面开花”的路子，钨钼业务只占营收的40%，反而电池材料业务占了44%，成了利润主力。它在钨深加工领域的产量一直稳居国内前列，硬质合金和切削工具的市场份额还在慢慢涨，今年上半年跟着钨价上涨，这部分业务也赚了不少。但多元化也有缺点，比如硬质合金的规模和技术精度，跟中钨高新比还是差了点。要是比主业的“尖刀能力”，中钨高新的专注度明显更占优势。

最能拉开差距的，还要看“新赛道布局”，这俩现在已经杀得难解难分。光伏钨丝是眼下最火的风口，HJT电池要往薄片化走，钨丝肯定要替代高碳钢丝，有机构预测到2030年，光伏钨丝的需求能冲到2820亿米，这市场大得吓人。厦门钨业在这赛道上已经快垄断了，全球市占率超70%，产能天天满负荷运转，单吨利润比传统产品高35%，简直是坐着收钱，这张底牌打得又快又准。

中钨高新虽然入局晚，但动作特别快，子公司长城钨钼直接上了年产100亿米的光伏钨丝项目，2025年就能投产，光这一个项目，预计一年就能多赚10个亿。更关键的是，它押对了“高端制造赛道”——核聚变用的钨铜偏滤器拿到了ITER项目（国际热核聚变实验堆）认证，这可是未来能源领域的大项目；而且它的军工订单占比已经到38%了，军工赛道本身就是千亿级的蓝海市场，这布局比单纯做光伏钨丝更有想象空间。厦门钨业则在能源领域发力，高压三元正极材料拿到了宁德时代的订单，电池材料成了它新的增长引擎，两条腿走路更稳。

从短期业绩看，两家都吃到了钨价上涨的红利，但中钨高新的爆发力更猛——2025年上半年归母净利润同比暴涨247.28%，扣非净利润更是涨了310.54%。这背后，一方面是资源自给率高，成本比同行低；另一方面是硬质合金产品能顺利提价，利润传导特别快。厦门钨业的抗风险能力更强，就算钨价跌了，还有稀土、电池材料业务撑着，不会像中钨高新那样全靠钨产业“吃饭”，波动会小一些。

现在来看，中钨高新的底牌是“资源+专精”，在钨价上涨周期里，它能赚得最多；厦门钨业的底牌是“多元+新赛道垄断”，抗风险能力强，光伏钨丝的护城河也深。但别忘了，章源钨业的核聚变材料、翔鹭钨业的超细钨粉也在旁边盯着，随时可能冲上来分一杯羹。接下来，中钨高新的光伏钨丝新产能能不能如期释放？厦门钨业的多元化会不会分散精力，导致钨主业被追上？这场钨业四强争霸赛，到底谁能笑到最后！！理财有风险投资需谨慎

来源：小李和小刘的日常生活