AI 狂吸超 60 亿 + 创新药超30亿逆势爆发！10 月收官战两大主线拆解

摘要：10 月收官日 A 股指数回调，但 AI 板块（AIGC、虚拟数字人、AI 智能体）与创新药板块逆势走强，前者主力资金净流入超 80 亿，后者多股涨停。这背后是 **“AI 应用商业化提速” 与 “创新药估值修复 + 政策红利”的双重逻辑共振。以下从行业本质、

10 月收官日 A 股指数回调，但 AI 板块（AIGC、虚拟数字人、AI 智能体）与创新药板块逆势走强，前者主力资金净流入超 80 亿，后者多股涨停。这背后是 **“AI 应用商业化提速” 与 “创新药估值修复 + 政策红利”的双重逻辑共振。以下从行业本质、产业链全景、未来趋势、筛选方法 ** 四个维度，拆解这两大主线的投资机会。

AI 板块聚焦大模型技术的场景化应用，涵盖 AIGC（人工智能生成内容）、虚拟数字人、AI 智能体等方向。核心逻辑是：

技术迭代突破：Sora 类多模态生成、AI 智能体自主决策能力持续升级，推动 “AI 从工具到助手” 的质变；用户需求爆发：QuestMobile 数据显示，我国 AI 应用移动端月活已超 7 亿，C 端娱乐（如数字人直播）、B 端营销（如 AI 生成广告）需求快速落地；商业化路径清晰：AI 工具订阅、营销服务分成、数字人 IP 运营等模式开始兑现收入，部分企业已实现盈利闭环。上游：算力（芯片、服务器）是 “技术底座”，但今日回调属于短期波动，长期因 AI 算力需求增长逻辑未变；中游：大模型研发（如多模态模型、智能体框架），技术壁垒高，头部企业（如拥有千亿参数模型的厂商）形成垄断；下游：应用层（AIGC 工具、虚拟数字人直播、AI 智能体服务），是当前资金主攻方向 —— 这类企业直接对接 C 端用户或 B 端客户，商业化进度快，如营销领域的 AI 创意生成、教育领域的智能答疑等场景。技术端：AI 向 “多模态融合、个性化交互、自主决策” 演进，比如智能体可同时处理文字、图像、语音指令，并根据用户习惯优化行为；场景端：从 C 端娱乐（短视频、游戏）向 B 端产业渗透，如医疗 AI 辅助诊断、工业 AI 质检、教育 AI 因材施教，市场规模年增速超 30%；竞争端：应用层企业比拼 “场景理解 + 商业化能力”，具备垂直领域数据积累、客户资源的企业将率先跑出。

创新药是指具备自主知识产权的新药，涵盖小分子、生物药、ADC（抗体偶联药物）等领域。核心逻辑是：

政策红利释放：财政部等多部门出台政策，优化免税店经营国内商品退（免）税，同时医保对创新药的支持持续，创新药企 “以价换量” 逻辑通顺；估值修复到位：板块调整近 3 个月，交易拥挤度显著下降，当前估值处于历史中等水平，部分港股创新药企估值更具吸引力；基本面拐点显现：三季报窗口下，创新药企研发管线进展（如临床 Ⅲ 期、NDA 申报）、BD 合作（license out）成为业绩催化剂，比如 ADC 领域的海外授权案例频现。

上游：CXO（医药研发服务），为创新药企提供临床前研究、临床试验支持，受益于全球创新药研发投入增长；中游：创新药企，聚焦差异化靶点（如 ADC、双抗、PROTAC），研发能力（靶点选择、临床推进效率）决定管线价值；下游：商业化（销售渠道、医保准入），决定药品上市后的放量速度，具备全国性销售网络、医保谈判经验的企业更具优势。技术端：ADC、双抗、基因治疗等前沿技术持续突破，国产创新药在全球舞台的竞争力提升，“first-in-class”（全球首创）品种有望增多；合作端：国内药企 “license out”（海外授权）案例常态化，从 “仿创结合” 向 “全球创新” 转型，国际收入占比逐步提升；政策端：医保谈判对创新药的定价机制更趋合理，既保障患者可及性，又维护药企创新积极性，行业长期发展环境优化。