摘要：锡业股份成立于1998年11月22日，于2000年2月21日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均在云南省。它是全球锡业龙头，拥有集勘探、采矿、选矿和冶炼为一体的完整产业链，资源储量居世界前列。

锡业股份成立于1998年11月22日，于2000年2月21日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均在云南省。它是全球锡业龙头，拥有集勘探、采矿、选矿和冶炼为一体的完整产业链，资源储量居世界前列。

公司主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡的深加工，所属申万行业为有色金属 - 小金属 - 其他小金属，涉及国资改革、小金属等概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润第一
2025年三季度，锡业股份营业收入达344.17亿元，行业排名2/15，高于行业平均数73.57亿元和中位数22.83亿元，第一名贵研铂业为451.79亿元。当期净利润为18.45亿元，行业排名1/15，高于行业平均数3.41亿元和中位数1.19亿元，第二名华锡有色为8.29亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度锡业股份资产负债率为37.03%，低于去年同期的41.79%，也低于行业平均的44.55%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为11.39%，较去年同期的11.63%略有下降，且低于行业平均的20.16%。

董事长刘路坷履历丰富
公司控股股东为云南锡业集团有限责任公司，实际控制人为云南省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长刘路坷，1966年12月生，大学本科学历，中共党员。他历任云锡研究设计院质监科科长、锡业股份冶炼分公司副经理等职，现任锡业股份党委副书记、第九届董事会董事长等职。

A股股东户数较上期减少5.65%
截至2025年9月30日，锡业股份A股股东户数为7.66万，较上期减少5.65%；户均持有流通A股数量为2.15万，较上期增加5.99%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三，持股3475.14万股，相比上期增加689.83万股；大成新锐产业混合A等多只基金为新进股东，广发多因子混合退出十大流通股东之列。

平安证券指出，锡铜价格环比上行，公司业绩显著增长。2025年前三季度有色金属总产量27.10万吨，其中锡6.77万吨、铜9.68万吨、锌10.53万吨，生产稀贵金属铟101.62吨。Q3锡均价环比上涨2.22%，铜环比上涨2.34%。公司多措并举强化经营管理，前三季度期间费用率达3.29%，同比下降1.21个百分点。资源瓶颈叠加需求重构，锡价中枢有望持续上行，调整公司2025 - 2027年归母净利润预测为24.4、27.1、30.1亿元，维持“推荐”评级。
民生证券指出，2025Q3公司自产金属量保持稳定，稳步推进锡、钨等资源开发布局，已获得2025年度第一批钨矿开采总量配额指标688吨。2025Q3，锡价、铜价、硫酸价格环比继续增长，增厚公司业绩。降本增效成果显著，资产结构持续优化，2025Q1 - 3期间费用占营收比重3.29%，同比 - 1.21pct，2025Q3资产负债率仅37.03%。缅甸复产节奏缓慢加剧矿端紧缺局势，印尼RKAB政策变化或加剧供应扰动，AI有望助力电子需求持续向好，锡价慢牛趋势明确。预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为23.28/26.64/27.72亿元，维持“推荐”评级。

图：锡业股份营收及增速

图：锡业股份净利润及增速

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来源：新浪财经