摘要：上海合晶成立于1994年12月1日，于2024年2月8日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为上海市。公司是中国少数具备从晶体成长、衬底成型到外延生长全流程生产能力的半导体硅外延片一体化制造商。

上海合晶成立于1994年12月1日，于2024年2月8日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为上海市。公司是中国少数具备从晶体成长、衬底成型到外延生长全流程生产能力的半导体硅外延片一体化制造商。

公司致力于研发并应用行业领先工艺，为客户提供高平整度、高均匀性、低缺陷度的优质半导体硅外延片，所属申万行业为电子 - 半导体 - 半导体材料，所属概念板块包括专精特新、中盘、半导体核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第十一，净利润第十
2025年三季度，上海合晶营业收入为10.06亿元，行业排名11/24，行业第一名有研新材67.7亿元，第二名雅克科技64.67亿元，行业平均数为15.39亿元，行业中位数为8.78亿元。主营业务构成中，产品销售5.2亿元占比83.17%，受托加工1.05亿元占比16.83%。当期净利润为1.05亿元，行业排名10/24，行业第一名雅克科技8.64亿元，第二名江丰电子3.61亿元，行业平均数为6058.91万元，行业中位数为6713.85万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度上海合晶资产负债率为12.44%，去年同期为10.08%，低于行业平均31.95%，显示公司偿债能力较强。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为28.57%，去年同期为28.75%，高于行业平均25.67%，表明公司盈利能力较好。

董事长毛瑞源薪酬92.44万元，同比减少2.33万元
公司控股股东为Silicon Technology Investment （Cayman） Corp.，无实际控制人。董事长毛瑞源，1972年4月出生，本科学历，中国台湾籍。2024年薪酬为92.44万元，较2023年的94.77万元减少2.33万元。总经理陈建纲，1975年11月出生，工商管理硕士，中国国籍，2024年薪酬为143.66万元，较2023年的134.1万元增加9.56万元。

A股股东户数较上期减少0.28%
截至2025年9月30日，上海合晶A股股东户数为1.68万，较上期减少0.28%；户均持有流通A股数量为2.02万，较上期增加0.29%。十大流通股东中，嘉实上证科创板芯片ETF位居第六大流通股东，持股452.65万股，相比上期减少19.88万股。

国金证券指出，公司是中国少数具备全流程生产能力的半导体硅外延片一体化制造商。25H1营收和归母净利润恢复增长。半导体周期复苏，下游需求回暖。下游主要为功率器件和模拟芯片，预计28年全球分立器件市场规模达461亿美元。公司坚持8寸引领、12寸做大战略扩充产能。预测公司2025 - 2027年分别实现收入13.13/16.22/19.73亿元，归母净利润分别为1.60/2.04/2.60亿元，给予2026年90xPE，对应目标价27.9元，首次覆盖，给予“买入”评级。
中邮证券指出，需求回暖&国产替代，高壁垒特色8吋外延片国产化率有望继续提升。公司外延片销量同比与环比呈二位数增长，8吋线交货紧张，12吋功率器件用外延片个别国际客户订单排到年底。8吋聚焦高壁垒特色产品，目标成国内标杆。12吋产品分三步走扩产，从power到CIS到P/P - 推进。预计公司2025/2026/2027年分别实现收入13.33/16.61/20.03亿元，实现归母净利润分别为1.51/1.88/2.36亿元，维持“买入”评级。

图：上海合晶营收及增速

图：上海合晶净利润及增速

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来源：新浪财经