摘要：百洋医药成立于2005年3月8日，于2021年6月30日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于山东省青岛市。该公司是国内领先的医药产品商业化平台，拥有专业的品牌运营和营销推广能力，具备全产业链服务优势。

百洋医药成立于2005年3月8日，于2021年6月30日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于山东省青岛市。该公司是国内领先的医药产品商业化平台，拥有专业的品牌运营和营销推广能力，具备全产业链服务优势。

百洋医药主营业务为医药产品生产企业提供商业化整体解决方案，包括品牌运营、批发配送及零售等，尤其擅长为品牌医药生产企业提供产品营销推广解决方案。公司所属申万行业为医药生物 - 医药商业 - 医药流通，所属概念板块有多胎概念、中药、创新药核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第15，净利润第7
2025年三季度，百洋医药实现营业收入56.27亿元，在行业24家公司中排名第15。行业第一名上海医药营收达2150.72亿元，第二名九州通为1193.27亿元，行业平均数为292.22亿元，中位数为146.6亿元。主营业务构成中，品牌运营业务收入27.16亿元，占比72.41%，其中迪巧系列9.05亿元，占比24.12%；批发配送业务8.33亿元，占比22.21%；零售业务1.91亿元，占比5.08%；其他（补充）1130.85万元，占比0.30%。当期净利润为5.61亿元，行业排名第7，行业第一名上海医药净利润59.86亿元，第二名九州通20.77亿元，行业平均数为6.11亿元，中位数为2.05亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度百洋医药资产负债率为63.59%，去年同期为63.53%，高于行业平均的59.74%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为37.38%，去年同期为35.72%，高于行业平均的13.11%。

董事长付钢薪酬344.96万元，同比减少13.8万元
百洋医药控股股东为百洋医药集团有限公司，实际控制人为付钢。董事长兼总经理付钢，1970年5月出生，毕业于北京医科大学临床医学系，中国人民大学EMBA。曾任北京铁路总医院医生、丽珠医药相关职务等，2016年7月公司股改完成后至今任公司董事长、总经理，现兼任公司控股股东百洋医药集团有限公司董事长等职务。其2024年薪酬344.96万，2023年358.76万，同比减少13.8万元。

A股股东户数较上期减少40.83%
截至2025年9月30日，百洋医药A股股东户数为1.11万，较上期减少40.83%；户均持有流通A股数量为4.72万，较上期增加68.99%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股290.97万股，为新进股东，工银前沿医疗股票A退出十大流通股东之列。

东方证券指出，2025年上半年公司利润承压，主要系聚焦创新药和高值器械商业化，在肿瘤、放疗领域增加资源投入。亮点如下：一是产品结构优化，品牌运营营收增长，核心品牌迪巧承压，但海露等成长期新品快速放量，带动毛利率改善；二是加大肿瘤放疗资源投入，优替德隆和Zap - X火星舟产品有进展；三是“投资孵化 + 商业化”双轮驱动，向创新药企转型，代理产品和战略投资有新成果。该机构下调2025 - 2027年收入预测，上调同期毛利率和费用预测，调整2025 - 2027年每股收益预测为0.91/1.53/1.96元，根据可比公司给予2026年20倍PE，对应目标价30.60元，维持“买入”评级。
西南证券指出，2024年及2025年一季度公司业绩受存货跌价准备及销售费用率提升影响。亮点如下：一是聚焦品牌运营，持续压缩批发配送业务规模，核心品牌运营营收增长，毛利率高；二是加大市场推广力度，费用率略有提升，核心业务毛利率抬升、盈利能力向上。该机构预计2025 - 2027年EPS分别为1.50/1.69/1.93元。

图：百洋医药营收及增速

图：百洋医药净利润及增速

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来源：新浪财经