摘要：整体业绩：前三季度实现营业收入2514.20亿元，同比下降0.51%（降幅较上半年收窄1.2个百分点）；归属于股东的净利润1137.72亿元，同比增长0.52%（增速较上半年提升0.3个百分点）。第三季度单季营收814.51亿元，同比增长2.11%；净利润38
招商银行2025年三季报延续了稳健经营的基调，尽管整体营收与净利润增速仍处于低位，但边际改善特征明显，展现出较强的抗周期能力。
整体业绩：前三季度实现营业收入2514.20亿元，同比下降0.51%（降幅较上半年收窄1.2个百分点）；归属于股东的净利润1137.72亿元，同比增长0.52%（增速较上半年提升0.3个百分点）。第三季度单季营收814.51亿元，同比增长2.11%；净利润388.42亿元，同比增长1.04%，实现单季正增长，扭转了上半年的下滑态势。盈利质量：前三季度年化平均总资产收益率1.22%，年化加权平均净资产收益率13.96%，虽同比略有下降，但仍处于行业较高水平，反映出公司资产运营效率与股东回报能力的稳定性。规模扩张：截至9月末，资产总额12.64万亿元，较上年末增长4.05%；贷款与垫款总额7.14万亿元，增长3.60%；客户存款总额9.52万亿元，增长4.64%，规模保持稳健扩张，为业绩增长提供了坚实支撑。招商银行“零售之王”的地位进一步巩固，财富管理业务成为营收增长的核心驱动力；同时对公业务持续加大对实体经济的支持，形成“零售+对公”双轮驱动的格局。
财富管理业务是招商银行2025年三季报的最大亮点，受益于资本市场回暖与居民财富管理需求提升，手续费及佣金收入实现高速增长：
财富管理手续费：前三季度财富管理手续费及佣金收入206.70亿元，同比增长18.76%，增速较上半年显著提升。其中，代理基金收入41.67亿元（+38.76%）、代理信托计划收入25.19亿元（+46.79%）、代理证券交易收入13.78亿元（+78.50%），均实现两位数以上增长，反映出资本市场活跃对财富管理业务的拉动作用。零售AUM规模：截至9月末，管理零售客户总资产（AUM）16.60万亿元，较上年末增加1.67万亿元，增幅11.19%。金葵花及以上客户578.12万户（+10.42%），私人银行客户19.14万户（+13.20%），高净值客户群体持续扩容，为财富管理业务提供了长期稳定的客户基础。零售业务作为招商银行的传统强项，继续保持稳健增长，信用卡与消费贷业务逐步修复：
零售客户与贷款：截至9月末，零售客户2.20亿户，较上年末增长4.76%；零售贷款3.70万亿元，较上年末增长1.43%。尽管受居民消费意愿不足影响，零售贷款增长偏慢，但按揭贷款、信用卡、消费贷的逾期率均呈现下降趋势，资产质量保持稳定。信用卡业务：随着消费市场复苏，信用卡透支余额逐步回升，不良率较上年末下降0.01个百分点，显示出信用卡业务的修复弹性。对公业务持续加大对实体经济的支持力度，绿色金融与科创金融成为增长亮点：
公司贷款：截至9月末，公司贷款3.15万亿元，较上年末增长10.01%，主要投向绿色能源、科技创新、高端制造等领域。其中，绿色贷款余额较上年末增长25%，科创企业贷款余额增长30%，体现了公司对国家战略的响应。投行业务：债券承销规模同比增长18%，并购贷款余额增长22%，为企业提供了多元化的融资支持，对公业务的专业化能力进一步提升。招商银行2025年三季报的资产质量保持稳定，不良贷款率微降，拨备覆盖充足，风险抵补能力处于行业领先水平：
不良贷款指标：截至9月末，不良贷款余额674.25亿元，较上年末增加18.15亿元；不良贷款率0.94%，较上年末下降0.01个百分点，保持低位稳定。拨备覆盖：拨备覆盖率405.93%，较上年末下降6.05个百分点，但仍处于行业较高水平，足以覆盖潜在风险。重点领域风险：房地产相关业务风险可控，房地产业贷款余额2806.23亿元，占贷款总额4.15%，85%以上投向一、二线城市城区；房地产业不良贷款率4.24%，较上年末下降0.50个百分点，风险逐步缓释。尽管净息差仍处于下行通道，但收窄幅度逐步趋缓，负债成本管控的效果持续显现：
净息差表现：前三季度净息差1.87%，较上半年收窄1个基点（一季度1.91%，二季度1.86%，三季度1.83%），收窄幅度逐季下降，显示出息差压力逐步缓解。负债成本管控：净利差1.77%，同比下降10个基点；计息负债成本率同比下降38个基点至1.31%，主要得益于存款利率市场化下调（如活期存款利率下调）及负债结构优化（如定期存款占比下降），有效对冲了生息资产收益率的下降。招商银行2025年三季报展现了稳健的经营态势与强劲的增长潜力，未来将继续聚焦财富管理与对公业务的协同发展，推动高质量增长：
财富管理业务：随着资本市场进一步回暖，居民财富管理需求将持续提升，招商银行的高净值客户基础与丰富的产品体系（如基金、信托、证券交易）将进一步推动财富管理手续费收入的增长，成为长期增长的核心引擎。对公业务：加大对绿色金融、科创金融、高端制造等领域的支持，通过投行业务（如债券承销、并购贷款）与企业建立深度合作，提升对公业务的专业化能力与综合收益。风险管控：继续加强房地产、零售信贷等重点领域的风险管控，保持资产质量的稳定，为长期发展奠定坚实基础。招商银行2025年三季报的核心逻辑是“稳健经营+结构优化”：财富管理业务成为营收增长的核心引擎，零售与对公业务协同发力，资产质量保持稳定，净息差收窄趋缓。尽管面临零售信贷增长放缓、净息差压力等挑战，但公司通过优化业务结构、加强风险管控、提升负债成本管理能力，保持了稳健的经营态势。未来，随着财富管理业务的进一步增长与对公业务的深化，招商银行有望实现长期高质量增长。
来源：安全边际守望者