摘要：亚洲资本市场的“明星”印度正遭遇寒流。2025年以来，外国投资者已从印度股市撤出超170亿美元资金，较2023年200亿美元的净流入形成刺眼反差，使印度沦为亚洲外资组合资金流出最严重的市场 。从7月开始，美国基金以10亿美元撤资额居首，卢森堡、日本基金紧随其后

亚洲资本市场的“明星”印度正遭遇寒流。2025年以来，外国投资者已从印度股市撤出超170亿美元资金，较2023年200亿美元的净流入形成刺眼反差，使印度沦为亚洲外资组合资金流出最严重的市场 。从7月开始，美国基金以10亿美元撤资额居首，卢森堡、日本基金紧随其后分别撤出7.65亿和3.65亿美元，全球资本用脚投票的姿态愈发明显。

资本撤离的连锁反应已迅速显现。卢比兑美元汇率年内下跌超3.7%，印度央行虽全力托底却受困于外汇储备压力，调控能力大打折扣。股市更是遭遇重创：基准指数Nifty 50已连续5个月跑输MSCI亚太指数，创下2013年以来最长颓势，而印度在全球新兴市场基金中的配置比例也从2024年9月21%的峰值跌至16.7%的近一年低点，同期中国的份额则飙升至28.8%，资本流向的转变清晰可见 。

这场“资本大逃亡”是内外因素叠加的必然结果。外部层面，美元走强引发全球资本从新兴市场回流，而美国的政策打击更为直接——对印度商品加征50%关税，同时大幅提高H-1B签证费用，前者冲击出口导向型行业盈利，后者精准打击印度软件和服务外包产业，迫使企业重估派驻成本与项目排期 。内部问题更具决定性：印度股市长期高估值缺乏盈利支撑，MSCI指数中印度公司2025年预计利润增速仅5%，远低于去年的8%；政策环境的不稳定性与透明度不足更削弱了长期信心，频繁追溯征税等行为逐渐摧毁外资信任 。此外，基础设施短板等营商环境问题尚未得到根本改善，进一步降低了投资吸引力。

面对危局，印度政府紧急启动“救市模式”。证券交易委员会密集出台措施，包括简化海外印度裔投资账户开设流程、允许合格投资者通过银行信贷入市等；央行也推出11项改革，放宽外资准入渠道，同时放松资本缓冲要求与贷款限制，消除低评级公司海外借款障碍 。这一系列动作源于央行与证券交易委员会新领导层的推动，试图扭转此前严格监管的局面，重振外资信心 。

但市场对此反应冷淡。分析师普遍认为，短期内外资流出势头难以逆转，需满足多重条件：美国贸易和移民政策明确化、卢比汇率企稳、股市估值回归合理区间，而这些都非印度单方面能掌控 。更关键的是，当前的改革多集中在金融层面，英国M&G Investment公司印度投资组合经理佩尔沙德指出，虽然放松管制值得肯定，但唯有更深层次的改革才能真正释放市场力量 。

资本撤离已开始向实体经济传导风险。卢比贬值推高进口成本，加剧国内通胀压力；股市低迷使企业融资难度与成本双升，可能迫使企业推迟扩张计划，拖累经济增长 。印度财政部在月度评估中坦言，宏观金融不确定性可能通过“财富效应”蔓延——股民因资产缩水减少非必要消费，进而抑制国内需求，这对依赖内需驱动的印度经济而言绝非利好 。尽管印度央行预测本财年经济增速将达6.8%，但距离8%的理想目标仍有差距，且增长质量面临考验。

从“外资宠儿”到“资本弃子”，印度用一年多时间经历了戏剧性转变。紧急推出的金融改革能否止血，取决于政策连续性与深层问题的解决力度。正如市场观察人士所言，资本的记忆远比政策口号更持久，印度要赢回信任，需要的不仅是短期政策调整，更是长期营商环境的系统性改善。

来源：阿峰故事会