摘要：调研纪要：汽车电子业务自2009年布局，2017年通过认证，现为少数活跃于全球市场的中国企业，未来将保持较快增长。消费电子市场持续复苏，公司依托战略合作与新产品放量，业绩有望优于行业。钽电容已开发新型结构产品，应用于通讯、数据中心、汽车电子等领域，满足小型化、

证券之星消息，根据市场公开信息及10月29日披露的机构调研信息，申万菱信基金近期对10家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）顺络电子 （申万菱信基金管理有限公司参与公司特定对象调研&业绩说明会&“进门财经”网络电话会议、腾讯线上会议、公司现场会议）
调研纪要：汽车电子业务自2009年布局，2017年通过认证，现为少数活跃于全球市场的中国企业，未来将保持较快增长。消费电子市场持续复苏，公司依托战略合作与新产品放量，业绩有望优于行业。钽电容已开发新型结构产品，应用于通讯、数据中心、汽车电子等领域，满足小型化、高容值需求，配套供应客户。TLVR电感适应服务器功率提升趋势，顺络已提前布局，推动数据中心业务发展。公司通过研发创新、产能提升维持高毛利率，尽管2025年原材料与人工成本上涨，仍保持稳定水平。研发持续高投入，聚焦材料、工艺、设备等方向。资本开支主要用于扩产与研发，短期内暂不考虑资本市场直接融资。

2）龙磁科技 （申万菱信基金参与公司电话会议）
调研纪要：公司前三季度实现营收9.37亿元，同比增长11.43%，净利润1.33亿元，同比增长34.10%。第三季度营收3.46亿元，净利润4,806万元，同比分别增长21.30%、38.33%。芯片电感进入客户验证元年，已获国际厂商小批量订单，多款产品在测试中，预计明年更多项目落地。稀土管控促使海外客户转向铁氧体替代，公司正合作开发新能源汽车及机械叉车电机磁铁。越南永磁基地拟新增1万吨产能，产品供不应求，将成为业绩增长支撑。重点发展TLVR电感，价值量为传统产品2-3倍，已送样测试并获订单。铁氧体永磁价格2025年整体稳定略涨，公司通过成本联动机制实现1-3个月价格传导。

3）乐鑫科技 （申万菱信基金参与公司特定对象调研&业绩说明会）
调研纪要：公司在Wi-Fi MCU细分市场出货量全球第一，在更广泛Wi-Fi芯片市场位列前五，客户遍布海内外。模组及开发套件业务占营收约60%，增长动力来自智能家居、工业控制等领域，未来将结合云与I平台增强生态粘性。Wi-Fi 7芯片处于内部研发阶段，进展将依规披露。公司正探索与大模型公司、云厂商在端侧AI生态的合作。已布局境内外生产以分散地缘风险，下游集中于家居消费领域，过往关税调整中营收仍增长。定增顺利完成，补充研发与运营资金，募资使用将定期披露。新股东多为金融投资机构，长期持有意愿强，不参与经营，无董事席位安排。GitHub项目增长反映中长期趋势，但企业订单需1–2年导入周期，与收入增长存在时间错配。

4）品茗科技 （申万菱信基金参与公司特定对象调研&电话）
调研纪要：新国标清单计价规范于今年9月1日起实施，公司正跟进各地执行进度并做软件适配，在江苏、安徽推出配套产品，市场反馈良好，新清单适配业务预计未来几年将持续提供业务机会。公司持续提升建筑信息化软件营收比重，该业务具高毛利、快速款特点，正加大AI技术升级改造。期间费用率因人员结构趋于稳定，未来预计保持稳定。应收账款主要来自智慧工地板块，加强催收致减值冲回。品茗晓筑处于推广初期，营收占比较低，付费客户集中于集团化、定制化业务。与通研院股权合作旨在引入战略资源，发挥AI技术与行业落地的协同效应，推动AI在建筑信息化领域应用，具体合作进展待公告。

5）誉衡药业 （申万菱信基金管理有限公司参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：公司希望继续保持稳定增长，核心产品如注射用多种维生素（12）、氯化钾缓释片等已进入集采，占收入60%以上，提供稳定现金流。西格列汀二甲双胍缓释片2025年1-9月收入达2500万元，销量近20万瓶，终端医院超700家。佩玛贝特片有望2024年Q4进国谈，甲钴胺注射液预计2025年贡献700多万收入，2026年达1500万元。第三季度净利润增长得益于基金公允价值变动收益、存量产品增长、新品放量及费用下降。销售费用率降至25%以下，未来将维持低水平。普伐他汀钠片未中选集采，预计下滑，由其他产品弥补。公司将推进MNC合作，聚焦日本企业，布局心脑血管、骨科等领域，通过BD、并购拓展产品线，自有资金超8亿元。

6）申联生物 （申万菱信基金参与公司特定对象调研&分析师会议&业绩说明会）
调研纪要：申联生物计划于2025年底之前完成对世之源的控股权收购，使其成为控股孙公司。UB-221已于2025年8月底完成II期临床145例患者招募，预计2026年中出组，2026年Q3数据读出，下半年申报III期临床。UB-421将聚焦多重耐药、功能性治愈和低病毒血症，计划明年初提交II/III期临床申请，采用“Shock→Block→Kill”机制探索艾滋病功能性治愈。UB-621拟依据海外II期数据在中国开展III期临床，或直接在国内启动II期。公司还将构建人工主动免疫技术平台，推进UB-311、UB-312等合成肽疫苗引进，并建设全球化合成肽智能制造平台。

7）澳华内镜 （申万菱信基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年前三季度毛利率下滑因产品结构变化，境外收入占比提升且毛利较低，国内结构亦调整。在研项目包括内窥镜机器人、4K超高清及3D消化内镜。Q400具备3D成像、EDOF、高光谱染色和一体化主机升级，有望成为增长核心引擎。动物镜业务主销海外，收入占比较低。海外销售集中欧洲和ROW区域，通过德国WISP布局欧洲，逐步覆盖东南亚等地。截至2024年12月30日销售人员447人，注重能力提升，Q-400上市前已充分预热。2024年镜体/设备比为3.8，随三级医院渗透率提升该比例将上升。

8）周大生 （申万菱信基金参与公司电话会议）
调研纪要：前三季度毛利率提升9.16个百分点，得益于高毛利产品占比提升、前期低成本存货释放收益及自营电商渠道收入占比升至约50%。Q3电商收入大增但毛利率下滑，系转为代理模式所致，渠道费用同比下降16.55%，营业利润同比增长27.45%。镶嵌品类销售企稳，部分增长来自黄金镶嵌产品。黄金租赁规模不足20%，用于平衡金价波动风险。国家宝藏联名门店店效高于主品牌，部分门店预计月销破千万。与无忧传媒合作强化内容传播与品牌年轻化。费用投放趋稳，重点提质。加盟端推进“质大于量”，提升单店效益。第四季度对自营和电商增长有信心，力争加盟业务扭正，全年净利润有望增长5%-15%。

9）楚天科技 （申万菱信基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：公司2025年1-9月实现营收38.96亿元，同比下降6.6%，归母净利润0.84亿元，同比增长145.11%；Q3净利润同比增长186.19%。公司实现扭亏为赢，主要得益于提质增效、国际业务突破和降本增效。海外业务在中东非、东南亚表现突出，欧洲、美洲逐步突破。Romaco经营改善，商誉减值风险较低。生物制药耗材中一次性袋子和微球产品已获数千万元订单，客户以国际生物药企为主。制药机器人已实现自产落地，具备场景与工艺双重优势。国内市场竞争趋理性，公司放弃低毛利订单，2025年毛利率预计维持在30%左右，未来有望稳步提升。

10）开立医疗 （申万菱信基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：2025年1-9月，公司国内业务收入增长超6%，国际业务增长超2%，国际收入占比超45%。内镜业务同比增长近6%，超声业务下滑6%，外科业务增长80%，血管内超声增长270%。毛利率下降主要因超声集采及新产品结构影响。现金流下滑因战略备货和薪酬支出增加。HD-650系列内镜已实现小批量销售，预计将逐渐放量。

申万菱信基金成立于2004年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)801.15亿元，排名71/211；资产管理规模(非货币公募基金)675.39亿元，排名62/211；管理公募基金数149只，排名52/211；旗下公募基金经理26人，排名53/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为申万菱信智能驱动股票A，最新单位净值为4.88，近一年增长85.78%。旗下最新募集公募基金产品为申万菱信中证A500红利低波动指数A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年10月13日至2025年10月31日。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

来源：证券之星