摘要：昨晚老粉阿杰甩来锂矿股的持仓截图——成本25块的标的现在只剩5块，配文“碳酸锂都跌90%了，现在抄底能回本吗？”。后台同时炸出一堆相似的问题：有人想把年终奖砸进去“捡便宜”，有人割肉后又怕“踏空底部”，连之前喊“死拿锂矿”的老陈都冒了句“这跌法，是不是要退市了

昨晚老粉阿杰甩来锂矿股的持仓截图——成本25块的标的现在只剩5块，配文“碳酸锂都跌90%了，现在抄底能回本吗？”。后台同时炸出一堆相似的问题：有人想把年终奖砸进去“捡便宜”，有人割肉后又怕“踏空底部”，连之前喊“死拿锂矿”的老陈都冒了句“这跌法，是不是要退市了？”

碳酸锂从2022年50万元/吨的“锂中茅台”，跌到现在5万元/吨的“白菜价”，暴跌90%的幅度足以让任何投资者心跳加速。但现在冲进去，到底是捡黄金，还是踩陷阱？今天咱们拆透：这波暴跌的本质是什么，以及“抄底”的生死线在哪里。

1 碳酸锂暴跌90%：不是“回调”是“供需彻底反转”

很多人觉得“碳酸锂跌90%是短期情绪杀”，但本质是供需关系的根本性逆转——这不是“跌多了会反弹”的周期波动，是行业逻辑的“换轨”：

1.1 产能端：集中投产的“海啸”

2022年碳酸锂价格暴涨时，全球锂矿企业疯狂扩产：国内盐湖提锂产能从2022年的12万吨，扩到2025年的35万吨；澳洲锂矿的年产能从20万吨升到50万吨；甚至之前成本过高的锂云母提锂，也因为价格暴利新增了10万吨产能。

这直接导致2025年全球碳酸锂产能达120万吨，但需求只有80万吨——供过于求的缺口达40万吨，相当于“每生产3吨，就有1吨卖不出去”。某锂云母提锂企业的负责人告诉我：“现在工厂开一半停一半，开着也是亏。”

1.2 需求端：增速踩了“刹车”

碳酸锂的核心需求是动力电池，但新能源汽车的销量增速，从2022年的40%，降到2025年的15%——需求“从爆发式增长，回到平稳增长”。

更关键的是“替代冲击”：钠电池在低端储能、A00级电动车的渗透率从0升到8%，单这部分就吃掉了约5万吨的锂需求；而动力电池的“降锂化”技术（比如磷酸锰铁锂），也让单台车的锂用量降了10%。

某动力电池企业的采购数据显示：2025年三季度，碳酸锂的采购量同比降了22%——需求的“收缩”，直接把价格按在了地上。

1.3 库存端：中游的“去库存绞杀”

2022年碳酸锂涨价时，中游电池厂、正极材料厂疯狂囤货，库存最高达3个月用量；但2025年需求放缓后，中游开始“去库存”：正极材料厂的库存从3个月降到1个月，电池厂的库存从2.5个月降到0.8个月。

“去库存”的过程是“降价甩货”：某正极材料厂为了清库存，把碳酸锂的采购价从8万压到5万，甚至“价低者得”——这种“恶性竞争”，让价格跌得更狠。

2 是底还是坑？看这两个指标才敢下结论

碳酸锂跌了90%，但“跌得多”不代表“是底部”——要判断是底还是坑，得看这两个“反转信号”：

2.1 价格接近“成本底”，但不是“市场底”

现在碳酸锂价格5万元/吨，已经跌破了部分高成本产能的“现金成本”：比如锂云母提锂的现金成本约6万元/吨，这类企业现在生产1吨亏1万，已经开始减产；部分澳洲高成本锂矿的现金成本约5.5万元/吨，也在缩减产能。

“成本底”意味着“价格再跌的空间有限”，但**“市场底”需要“产能出清+需求回升”的双重确认**——目前减产的产能只有约10万吨，距离“供过于求缺口收窄”还有差距；而需求回升的信号（比如新能源汽车销量增速回到20%）还没出现，所以现在是“成本底附近，但市场底还没到”。

2.2 最大的坑：产能过剩的“长尾效应”

即使现在价格跌到成本底，2026年还有约20万吨的新产能投产（比如南美盐湖的扩产、国内锂矿的新增）——这意味着“供过于求的格局，至少要到2027年才会缓解”。

更要命的是“行业出清的速度”：锂矿企业都是重资产，即使亏损，也不会轻易停产（停产的设备折旧、人工成本更高），所以“产能出清会很慢”——比如某锂云母企业，即使亏了2个亿，还是保持50%的产能运行，因为“停了更亏”。

这种“长尾效应”会让碳酸锂价格“在底部磨很久”，甚至“磨到部分企业破产”——这时候抄底，可能会“抄在半山腰，套在磨底期”。

3 真要参与？只碰这两类企业，其他都是陷阱

如果实在忍不住想参与，别碰“跌得多的标的”，只碰“能活下来的企业”——这两类才是“抗跌+有反转希望”的选手：

3.1 低成本的资源龙头：跌不死的“压舱石”

碳酸锂的价格战里，“成本低”是唯一的“护身符”——比如盐湖提锂企业，现金成本约3万元/吨，即使价格5万，每吨还有2万的利润；某央企盐湖提锂龙头，2025年三季度净利同比虽然降了30%，但依然盈利8亿元，现金流还是正的。

这类企业的优势是“资源+成本”：自有盐湖资源的开采成本低，即使价格再跌1万，也能活下去；而且它们的产能占比高（国内盐湖提锂占比35%），等小厂出清后，反而能吃掉更多市场份额。

3.2 一体化+回收的“抗跌选手”：降成本的“缓冲垫”

纯锂矿企业靠价格吃饭，但“锂矿+电池回收”的一体化企业，能靠回收降成本——某一体化企业，电池回收的锂原料成本约2.5万元/吨，叠加自有矿的3万元/吨成本，综合成本能降到2.8万元/吨，即使价格5万，利润空间也很稳。

2025年国内动力电池回收的锂原料占比已经升到12%，未来3年能升到20%——回收业务能“对冲锂价下跌的风险”，这类企业的抗跌性远强于纯锂矿企业。

4 投资里最忌“跌多了就抄底”：耐心比勇气重要

很多人看到碳酸锂跌90%，第一反应是“便宜了，赶紧买”——但投资里的“便宜”，从来不是“价格跌了多少”，是“价格和价值的匹配度”。

2022年碳酸锂50万/吨时，是“价格远超价值”；现在5万/吨，是“价格回到价值区间，但价值本身因为供需变了而下降”——就像一辆车，原来值50万是因为“抢着买”，现在值5万是因为“没人要”，你不能因为它从50万跌到5万，就觉得“捡了大便宜”。

投资里的“抄底”，不是“接下跌的刀子”，是“等刀子落地、不再晃了，再捡起来”——比如碳酸锂，要等“减产产能超20万吨、需求增速回到20%”的信号，而不是现在看“跌了90%”就冲进去。

就像种地，不是“下雨了就播种”，是“等雨停了、土干了，再种”——急着播种，只会让种子烂在泥里。投资也是一样，耐心等“基本面的春风”，比“勇气可嘉地抄底”，靠谱得多。

来源：清心老师