摘要：摩根大通策略师指出，尽管美联储预计最早将于本月停止缩减其6.6万亿美元的资产负债表（即结束量化紧缩，QT），但资金市场的压力可能仍会持续。因此，美联储或需采取进一步措施应对流动性紧张。

摩根大通策略师指出，尽管美联储预计最早将于本月停止缩减其6.6万亿美元的资产负债表（即结束量化紧缩，QT），但资金市场的压力可能仍会持续。因此，美联储或需采取进一步措施应对流动性紧张。

策略师Jay Barry与Teresa Ho在报告中表示，结束QT虽能防止流动性继续流失，但关键支付周期仍可能引发市场波动。他们认为，美联储可能推出与2019年类似的临时公开市场操作，以缓解国债结算日、季末和年末等时点的资金压力。

此外，摩根大通建议美联储考虑将常备回购便利工具（SRF）的利率下调5个基点，以引导隔夜市场利率回落，并提高SRF的使用效率，使其成为更常规的流动性管理工具。

自2022年6月启动缩表以来，金融体系已有超过2万亿美元资金流出，导致逆回购工具（RRP）余额显著下降，银行间利率持续走高。即使结束QT，系统内的准备金水平仍需通过资产购买逐步恢复。摩根大通预计，美联储将在2026年初启动每月约80亿美元的国库券购买计划，以重建准备金缓冲。

市场分析认为，结束QT将停止准备金流失，有助于稳定回购利率、降低融资成本，并为风险资产创造更有利的环境。然而，随着准备金逐渐不再“极度充裕”，美联储未来仍需继续扩大资产规模，以维持市场平衡。

来源：Exness博客空间