摘要：铜价此次突然上涨，直接原因是印尼格拉斯伯格（Grasberg）铜矿（全球第二大铜矿）遭遇矿难停产。该矿运营公司预计，2026年铜与黄金产量将较此前估算骤降约35%，生产水平需至2027年才能恢复至事故前状态。

2025年铜价从年初的4.06美元/磅涨至当前的5.1美元/磅，涨幅近27.3%。

2025年9月26日铜价上涨时，华尔街交易员甚至出现“先买入再问询原因”的情况，市场对铜价上涨的关注度显著提升。

铜价此次突然上涨，直接原因是印尼格拉斯伯格（Grasberg）铜矿（全球第二大铜矿）遭遇矿难停产。该矿运营公司预计，2026年铜与黄金产量将较此前估算骤降约35%，生产水平需至2027年才能恢复至事故前状态。

这一供应缺口对全球铜供应链造成持续冲击。高盛分析师预计，未来12-15个月内，全球铜供应将减少50万吨，后续或进一步减少100-200万吨。

但矿难停产仅是表面因素，更深层原因在于铜作为关键战略资源，已与新能源、人工智能（AI）及国防安全深度绑定。

我国作为全球最大铜需求国，对外依存度长期维持在70%左右，具备精炼加工能力但铜矿资源短缺；美国作为全球第二大铜需求国，掌控部分铜矿资源但加工能力不足。

为争夺铜资源，美国一方面与中国在刚果（金）、非洲其他铜矿产地展开竞争，另一方面对所有进口铜产品征收50%关税。

美国相关表述提及“经国家安全评估，铜是国防部第二大常用材料”，可见铜资源竞争已关系到中美未来竞争格局。

全球铜矿储量虽达8.7亿吨，但已开采铜矿的矿石含铜量持续下降，且新铜矿发现速度缓慢。铜矿开发周期长，平均开发时间为24.1年，美国因审批流程等因素，开发周期需31.8年，供应增长难以快速匹配需求。

铜作为优质导电材料，广泛应用于电缆、电机、电子元件等领域，各国电网建设直接拉动需求。国际能源署（IEA）预测，受电气化与AI驱动的基础设施扩张影响，至2035年全球铜供应将出现30%缺口。

美国计划至2030年将长距离输电能力提高16%，新增7500英里输电线路，但电网高度分散、管辖权复杂，项目审批与建设滞后——2024年中，输电项目普遍延期5-7年，大型电力变压器交付周期超30个月，部分设备需4年；桑迪亚风电厂项目从申请到动工耗时17年。

产业端，我国124个产业中113个使用铜产品，关联度达91%。新能源汽车用铜量为80-120千克/辆，是普通燃油车（20千克/辆）的4-6倍，叠加充电桩、电缆需求，民生证券测算2024-2025年新兴领域铜需求达463万吨，2030年或增至728万吨；AI服务器PCB用铜量是普通服务器的2.5倍，全球数据中心未来十年铜需求将超430万吨。

当前铜市场已转向卖方市场，大宗商品交易商与矿业巨头为争夺长期订单，不惜支付巨额预付款。例如，MERCURIA与托克集团为收购刚果铜矿及哈萨克斯坦铝矿未来年产量，向哈萨克斯坦铜矿生产商ERG支付预付款或达10亿美元，铜价已超出纯商业逻辑，附加战略溢价。

资源与产能对比

美国地质调查局2025年数据显示，美国铜储量4700万吨，中国4100万吨，储量相近但产业结构差异显著：

竞争策略

美国则通过外交手段介入：2025年6月撮合刚果（金）与卢旺达达成含“安全换矿”条款的停火协议，支持“洛比托走廊铁路”项目（连接安哥拉、刚果、赞比亚）；中国同期与赞比亚、坦桑尼亚签署14亿美元协议，翻新坦赞铁路以保障铜出口运输。

铜价波动与全球制造业周期、货币流动性高度相关：近50年铜价上行周期对应中国入世、经济复苏、货币宽松等节点，下行周期对应全球金融危机、美国政策收紧等事件。

观察铜价可直观感知全球经济动态，若未来印度或撒哈拉以南非洲实现结构性工业化、美元体系遭遇冲击或人民币成为关键储备货币，铜价或迎来超级周期。

来源：波波百谈