押注核聚变，先看这3家！永鼎的材料、上海电气的订单，谁更值得

摘要：当注册资本150亿元的中国聚变能源有限公司正式挂牌，当国内核聚变公开招标规模突破100亿元，这个曾被视作"遥远未来"的赛道，2025年已实实在在迈入"造设备、备材料"的攻坚期。永鼎股份、精达股份、上海电气这三家被频繁提及的企业，并非简单蹭热点，而是分别站在了产

当注册资本150亿元的中国聚变能源有限公司正式挂牌，当国内核聚变公开招标规模突破100亿元，这个曾被视作"遥远未来"的赛道，2025年已实实在在迈入"造设备、备材料"的攻坚期。永鼎股份、精达股份、上海电气这三家被频繁提及的企业，并非简单蹭热点，而是分别站在了产业链的关键节点上。但同样是布局核聚变，三者的逻辑差异巨大，到底谁更值得长期等待？看懂它们的角色定位，才能摸清赛道的真实机会。

先搞懂底层逻辑：核聚变现在缺什么？

要判断三家企业的价值，得先明白2025年核聚变产业的核心需求。简单说，"人造太阳"的实现需要过三道关：用强磁场"捆住"1亿度的等离子体、用耐极端环境的设备承载反应、用工程能力完成系统集成。这三道关恰好对应了产业链的上、中、下游，而永鼎、精达、上海电气正分别卡位在这三个关键环节。

更关键的是，现在的核聚变赛道已不是"画饼阶段"。核心部件国产化率从2023年的30%跃升至70%，关键设备订单交付周期长达3-5年，国家队的真金白银投入让订单从"意向协议"变成了有明确付款节点的"硬合同"。这种背景下，企业的价值不再看"故事好不好听"，而看"卡位实不实"——有没有核心技术、能不能拿到订单、产能能不能跟上需求。

三家企业深度拆解：各自的王牌与短板

永鼎股份：高端材料的"隐形冠军"，确定性最强

永鼎的核心优势，是捏住了核聚变的"命门"——第二代高温超导带材（REBCO）。要"捆住"高温等离子体，超导磁体是核心，而超导带材就是磁体的"骨架"，占磁体成本的40%-50%，没有它再强的磁场也建不起来。

这家企业最实在的是"技术+订单+产能"三落地。子公司东部超导早已突破REBCO技术，产品耐温1.5亿摄氏度，磁通钉扎强度是国际标准的3倍，独供"洪荒70"全高温超导托卡马克装置。2025年更是把产能从1000公里扩到5000公里，远期目标2万公里，良品率超90%，成本还比国际低60%，直接解决了"卡脖子"的产能和成本问题。

订单更能说明问题：2025年核聚变相关订单已超2亿元，潜在合同规模超20亿元，还成了国际热核聚变实验堆（ITER）二期的核心供应商，国内"环流四号""BEST"等国家级装置都在使用它的产品。更妙的是它有"双保险"，光模块业务已供货特斯拉Dojo2.0、微软Azure，1.6T产品订单排到2026年，就算核聚变商业化节奏放缓，光通信的业绩也能托底。

短板在于高温超导技术路线存在替代风险，目前低温超导仍是主流，且核聚变业务占公司总营收比例仍较小，短期对业绩拉动有限。

精达股份：基础材料的"产能先锋"，低调卡位

如果说永鼎的超导带材是"高端核心"，精达股份就是核聚变的"基础材料后盾"，走的是"产能先行"的路线。核聚变磁体系统除了高端超导带材，还需要大量配套的超导材料组件，这类材料用量大、需求稳定，工程阶段采购量会从"吨级"跳到"千吨级"，谁有产能谁就能先拿订单。

精达通过子公司上海超导早已切入这个环节，专门给核聚变磁体制造商供货，间接绑定了国家级装置项目。虽然没有公开具体产能和订单金额，但从行业逻辑看，它提前布局的生产线刚好能接住紧凑型聚变装置和ITER二期的批量采购需求，属于"闷声卡位"的类型。

但这家企业的不确定性也最明显：公开信息中缺乏明确的订单数据和产能规模，核聚变相关收入仍在"百万到千万级"爬坡，技术壁垒相比永鼎较低，且没有其他强业绩支撑的业务板块，对核聚变赛道的依赖度更高。

上海电气：工程集成的"全能冠军"，体量最大

上海电气的优势在于"工程硬实力+全产业链布局"，是核聚变装置的"总装师"。核聚变装置不是"搭积木"，从核心部件到整体安装，要扛住高温、高压、强辐射，对工程能力要求极高，而上海电气作为国内装备制造龙头，早就在这领域积累了实打实的经验。

它的订单规模堪称"震撼"：截至2025年9月，累计承接核聚变领域订单超400亿元，负责BEST装置磁体系统与真空室的集成制造，2025年聚变业务收入同比激增4倍，已成为公司第二增长曲线。更关键的是它不止卖设备，还能提供"从设计到安装"的一体化解决方案，甚至推进"聚变+超临界发电"一体化方案，提前布局2030年商业化落地。

短板是体量太大，400亿订单分摊到千亿级营收的企业中，短期业绩弹性不如中小型材料企业，且传统电力设备业务受行业周期影响较大，可能会拖累整体估值。

终极答案：谁更值得等？看你的投资逻辑

三家企业没有绝对的"谁更好"，关键看你的投资偏好和对赛道阶段的判断：

追求确定性选永鼎股份

如果想在核聚变赛道找"既要又要"的标的——既有核心技术和落地订单，又有其他业务托底抗风险，永鼎股份是最优解。它的超导带材是刚需中的刚需，产能和订单已实质性落地，光通信业务又能提供稳定现金流，属于"现在能看到进展，未来有爆发空间"的类型，确定性在三家里面最高。

赌长期弹性选精达股份

要是能接受高不确定性、追求长期赛道爆发的弹性，精达股份可以关注。它卡位的基础材料环节需求确定会放量，且目前估值可能未充分反映核聚变布局，但必须持续跟踪其产能释放和订单落地情况，避免"只讲故事没业绩"的风险。

布局稳健型选上海电气

对风险承受能力较低、偏好大盘股的投资者，上海电气更合适。400亿订单提供了强安全边际，工程集成能力构筑了高壁垒，虽然短期弹性不足，但能稳稳分享行业增长红利，且不会因单一技术路线变动而受重大影响。

必须警惕的3个误区

最后要提醒，核聚变商业化仍有10-15年周期，现在布局本质是"提前卡位"，千万别陷入这些误区：

1. 只看概念不看订单：凡是没有实质性订单、仅停留在"技术合作"的企业，都可能是蹭热点，国家队的"硬合同"才是核心凭证。