李成钢：中美就稳妥解决多项重要经贸议题形成初步共识；特朗普宣布对加拿大征收10%额外关税

摘要：市场方面，美股创新高，道指周涨2.20%，纳指周涨2.31%，标普500指数周涨1.92%，欧洲三大股指窄幅波动，英国富时100指数周涨0.70%，德国DAX 3O指数周涨0.13%，法国CAC 40指数微跌0.01%。

编辑 | 夏木

上周国际市场风云变幻，外界关注全球贸易形势走向，国际金价巨震。

市场方面，美股创新高，道指周涨2.20%，纳指周涨2.31%，标普500指数周涨1.92%，欧洲三大股指窄幅波动，英国富时100指数周涨0.70%，德国DAX 3O指数周涨0.13%，法国CAC 40指数微跌0.01%。

本周看点颇多，央行超级周来袭，尽管美国联邦政府停摆仍在持续，但市场普遍预计美联储将再次降息25个基点。与此同时，日本央行也将在该国领导层更迭后首次召开决策会议，欧洲和加拿大央行将公布利率决议。亚太经合组织领导人非正式会议（APEC）将召开。此外，美股方面，财报季渐入佳境、苹果、亚马逊等明星科技股将披露业绩。

美联储料继续降息

美联储将于当地时间29日公布利率决议，市场普遍预计将降息25个基点，把联邦基金利率下调至3.75%~4.00% 区间，尤其是在近期美国通胀数据低于预期之后。

尽管市场仍担忧关税可能加大通胀压力，但近期美国劳动力市场显现疲软迹象，在此背景下，市场已完全消化美联储降息的预期。安联研究（Allianz Research）的分析师在报告中表示：“劳动力市场持续疲软仍是美联储最核心的担忧。”

投资者将重点关注美联储在决议后的措辞，以捕捉未来利率下调幅度与速度的信号。伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，美国货币市场已完全消化12月美联储再次降息的预期。

目前美国联邦政府停摆已进入第四周。安联估算，这可能已导致美国第四季度年化国内生产总值（GDP）增速下降0.45个百分点。官方经济数据将继续延迟发布，可能受影响的包括9月耐用品订单、第三季度国内生产总值（GDP）及当周首次申请失业救济人数，以及9月个人消费支出（PCE）通胀数据。投资者的关注点将转向周二公布的咨商会10月美国消费者信心指数。

未来一周财报名单抢眼。美股“七大科技巨头”中的五家企业 ——Meta 、微软、谷歌母公司 Alphabet、亚马逊和苹果将陆续发布财报。此外，卡特彼勒、波音等工业企业的财报也可能对市场产生重要影响。

原油与黄金

国际油价大幅反弹，主要受美国与加拿大贸易谈判陷入僵局，以及特朗普政府制裁俄罗斯两大石油公司引发连锁反应的推动。WTI原油近月合约周涨7.61%，报61.50美元/桶，布伦特原油近月合约周涨7.59%，报65.94美元/桶。

原油市场密切关注特朗普在社交媒体上的表态——他宣布中止与美国主要贸易伙伴之一加拿大的贸易谈判。美加两国贸易紧张局势升级，也加剧了市场担忧，即特朗普政府可能将加拿大原油及能源进口关税从目前的10%进一步提高。

此外，美国最新制裁措施直指俄罗斯卢克石油公司（Lukoil）和俄罗斯石油公司（Rosneft），以及这两家公司旗下近36家子公司。此举引发市场对原油供应减少的担忧。与此同时，欧盟第19轮对俄制裁已于上周正式获批，宣布禁止俄罗斯液化天然气进入欧洲市场，对俄罗斯石油公司和天然气工业石油公司实施全面交易禁令。

国际金价终结此前长达9周的连涨态势，背后原因包括投资者获利了结、地缘紧张局势出现缓和迹象等。纽约商品交易所12月交割的COMEX黄金期货跌0.65%，报4118.50美元/盎司，本周累跌2.25%。

今年以来，受持续的地缘政治动荡、各国央行购金以及市场对美国降息的预期推动，金价已累计上涨约55%。本月，现货黄金价格首次突破每盎司4000美元关口，并于周一触及每盎司4181.21美元的历史新高。瑞士盈丰银行（Swissquote）分析师德卡萨（Carlo Alberto De Casa）表示：“过去几周金价涨势过快，且投资者认为中美贸易紧张局势可能会有所缓解。那些已获得巨额收益的投资者正选择获利了结，或至少减少对黄金的持仓敞口。”

市场预计，美联储将宣布降息25个基点。通常而言，较低的利率会降低持有无收益黄金的机会成本，从而对金价形成支撑。机构Tradu高级市场分析师肖尔（Russell Shor）指出：“即便短期内出现回调，在强劲基本面的支撑下，（黄金的）整体上行趋势仍将稳固。”

欧央行或按兵不动

欧洲央行将于公布30日货币政策决议，市场预计利率将维持不变。

德国中央合作银行（DZ Bank）分析师赖歇特（Christian Reicherter）在报告中表示：“虽然通胀小幅回升，欧洲央行官员一致暗示，当前关键利率水平处于合理区间。”他指出，观望仍将是欧洲央行当前的主基调。

数据方面，27日德国将公布10月IFO商业景气指数，拉开欧元区月末密集数据发布的序幕。此前10月欧元区采购经理人指数（PMI）初值显著高于预期，此次IFO数据或进一步提升投资者信心。后续关键数据包括：28日德国GfK消费者信心指数及意大利消费者与商业信心指数；30日法国9月消费者支出数据、10月欧元区消费者与商业信心指数，德国10月失业率数据及意大利、欧元区9月失业率数据。

未来一周英国经济数据发布较少，市场焦点将集中于29日公布的 9 月英国抵押贷款发放量、抵押贷款审批量及消费者信贷数据。与此同时，投资者仍在关注英国政府定于11月26日发布的财政预算。

天达银行经济学家戈斯林（Lottie Gosling）在报告中称：“由于秋季预算案前的不确定性仍对经济活动构成压力，我们预计本月数据将延续上月的疲软态势。”

本周看点

今日精选

当地时间10月25日至26日，中美双方在吉隆坡举行经贸磋商。中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在磋商结束后对中外媒体记者表示，双方就妥善解决彼此关注的多项重要经贸议题形成初步共识，下一步将履行各自国内批准程序。

当地时间10月25日，美国总统特朗普在社交媒体“真实社交”上再度指责加拿大发布“伪造”的美国前总统里根讲话视频，称其“使用剪辑后的音视频误导公众”，并表示此举属于“欺诈行为”。特朗普援引里根基金会声明称，加方未获授权使用或编辑里根讲话内容，基金会正研究法律应对方案。他表示，加拿大此举意在通过虚假宣传影响美国最高法院对关税问题的裁决。特朗普还宣布，因加拿大“严重歪曲事实并采取敌对行为”，美方将额外对加征收10%的关税予以回应。

当地时间26日，俄罗斯外交部公布了一段俄外长拉夫罗夫近日接受采访的视频。访谈中，拉夫罗夫回应了俄美领导人布达佩斯会晤被推迟、俄乌停火提议等问题。拉夫罗夫披露，双方均未在20日的通话中提及新的会晤或谈判。拉夫罗夫认为，球在美国一边，“是他们提出了某些东西，而我们最终准备接受。”他还表示，是美方首先提出取消两国领导人布达佩斯会晤，而后又改称“取消”为“改期”。这些变化均源自会晤倡议的发起者，即美方。

财经要闻

当地时间10月25日至26日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在马来西亚吉隆坡举行中美经贸磋商。双方以今年以来两国元首历次通话重要共识为引领，围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。

10月26日，国务院关于2024年度国有资产管理情况的综合报告提请十四届全国人大常委会第十八次会议审议，国有资产最新“家底”公布。截至2024年末，全国国有企业（不含金融企业）资产总额401.7万亿元、国有资本权益109.4万亿元。国有金融企业资产总额487.9万亿元、国有金融资本权益33.9万亿元。报告还公布了行政事业性国有资产和国有自然资源资产的情况。报告称，各地区各部门持续提升国有资产管理水平，坚决管好、用好全体人民的共同宝贵财富。

最高人民法院关于人民法院海事审判工作情况的报告26日提请十四届全国人大常委会第十八次会议审议。报告显示，人民法院依法公正审理各类海事案件，充分发挥海事审判职能作用，为建设海洋强国和高水平对外开放提供了有力司法服务和保障。根据1984年11月全国人大常委会通过的关于在沿海港口城市设立海事法院的决定，我国设立了第一批海事法院。报告显示，40多年来特别是新时代以来，我国海事审判从无到有、由弱到强，实现全方位新发展、取得历史性新成就，我国已经成为世界上海事审判体系最完善、案件数量最多、案件类型最丰富的国家。

26日，全国人大常委会执法检查组关于检查森林法实施情况的报告提请十四届全国人大常委会第十八次会议审议。报告显示，2024年全国林草产业总产值达10.496万亿元，形成木材加工、经济林、森林旅游、林下经济4个产值超万亿元的支柱产业，林草产业直接从业人员6000万人以上，重点林业县农民收入超过60%来自林草产业，成为激发乡村全面振兴活力和实现共同富裕的“绿色引擎”。

国家统计局编著出版的《中国统计年鉴2025》公布了2024年31个省份的人口出生率、死亡率和自然增长率数据。第一财经记者梳理发现，2024年，有10个省份人口出生率达到或超过8‰。在人口自然增长率方面，有11个省份的人口自然增长率保持正增长。

国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。截至9月底，全国累计发电装机容量37.2亿千瓦，同比增长17.5%。其中，太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%；风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长21.3%。1-9月份，全国发电设备累计平均利用2368小时，比上年同期降低251小时。

371.8万人通过2026年国家公务员考试资格审查

中央机关及其直属机构2026年度考试录用公务员网上报名与资格审查工作分别于2025年10月24日18:00和10月26日18:00结束，共有371.8万人通过了用人单位的资格审查，通过资格审查人数与录用计划数之比约为98∶1。

北京时间2025年10月26日11时55分，我国在西昌卫星发射中心使用长征三号乙运载火箭，成功将高分十四号02星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。

当地时间10月25日，美国农业部在其网站上发布通知称，美国联邦政府的“补充营养援助计划”将于11月1日停止。美国农业部称，资金已经枯竭。目前，11月1日将不会发放任何福利。

当地时间25日，加拿大总理办公室发布了关于乌克兰问题的联合声明。据了解，乌克兰联合加拿大、英国、法国、德国、意大利等14国，以及欧盟和欧洲理事会等17方共同发表了此声明。声明称，各方渴望乌克兰享有公正、持久的和平。各方坚决支持立即停火，并以现有接触线为谈判的起点。各方始终坚持国际边界不得以武力改变的原则。声明称，各方正在制定措施，充分利用俄罗斯已冻结的主权资产，来确保乌克兰获得所需的资源。

法国商业调频电视台和《巴黎人报》当地时间10月26日报道，卢浮宫抢劫案两名涉案嫌疑人已于10月25日被逮捕。10月19日9时30分左右，卢浮宫博物馆发生抢劫事件，数名蒙面人员在几分钟内，抢走了9件“价值不可估量”的珠宝，包括拿破仑时期的项链、胸针、耳环等。卢浮宫随即疏散人员宣布闭馆。嫌犯在逃离时遗弃了一顶属于欧仁妮皇后的皇冠。目前，皇冠已被警方找到，其余8件珠宝至今下落不明。法国媒体日前报道，巴黎卢浮宫博物馆遭劫后，已将部分珠宝藏品转移至法国中央银行法兰西银行金库内存放。

当地时间10月26日，俄罗斯总统特别代表基里尔·德米特里耶夫表示，美国方面已得到了有关俄成功试射“海燕”核动力巡航导弹的信息通报。同时，在同美方相关人士的会谈中，他传递了俄总统普京的立场，即只有具有建设性和相互尊重的对话才能带来成果。德米特里耶夫还表示，近期，俄罗斯国家杜马议员将与美国国会议员举行会谈。

在当地时间26日播出的一档节目中，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫再次就美国总统特朗普22日所称与俄罗斯总统普京会面“不合适”，以及美方于同一天宣布的对俄制裁措施作出了回应。佩斯科夫称，俄美两国总统不能为了会面而会面。佩斯科夫表示，乌方当前不想进行谈判进程，而欧洲也在助长这种抵触情绪，因此，目前还不具备俄美总统再会晤的前提条件。佩斯科夫说，“特朗普当然明白，目前没有任何依据可以认为近期能在和平调解方面取得任何进展”。

当地时间26日，泰国和柬埔寨就两国边界和平问题在马来西亚吉隆坡签署联合声明。当天，正在马来西亚吉隆坡出席第47届东盟峰会的泰国总理阿努廷与柬埔寨首相洪玛奈共同签署声明。声明包括泰柬和平四项协议：撤除重型武器、清除地雷、打击诈骗集团、共同管理边境。

当地时间10月26日，巴西总统卢拉表示，当天他在马来西亚首都吉隆坡与美国总统特朗普举行了富有建设性的会谈，两国相关团队将 “立即” 着手讨论关税及其他议题。

华为官网更新管理层信息，余承东增任产品投资委员会主任。

药明康德披露业绩，2025年前三季度实现营收328.6亿元，同比增长18.6%；归属于上市公司股东的净利润达120.8亿元，同比增长84.8%；第三季度净利润35.15亿元，同比增长53.27%。

Wind数据统计显示，本周（10月27日-10月31日）共有41只限售股解禁，按最新收盘价计算，解禁总市值为487.62亿元。