摘要：国内方面，上周居民出行维持较高景气度，工业生产环比减速、建筑开工仍偏弱，港口高频数据显示10月至今出口增速仍有韧性，乘用车零售同比略有上行，地产成交同比偏弱。三季度实际GDP增速较二季度的5.2%放缓至4.8%，而名义GDP增速较二季度的3.9%回落至3.7%

宏观概览

国内方面，上周居民出行维持较高景气度，工业生产环比减速、建筑开工仍偏弱，港口高频数据显示10月至今出口增速仍有韧性，乘用车零售同比略有上行，地产成交同比偏弱。三季度实际GDP增速较二季度的5.2%放缓至4.8%，而名义GDP增速较二季度的3.9%回落至3.7%，GDP平减指数较二季度的-1.2%略回升至-1%。9月工业增加值同比从8月的5.2%回升至6.5%，社零同比从8月的3.4%回落至3%，而固定资产投资降幅持平于8月的7.1%。10月20-23日，二十届四中全会在北京召开，会议审议通过“十五五”规划建议。10月24-27日，国务院副总理何立峰与美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行今年第五轮高层次经贸磋商。

海外方面，高频数据显示美国经济增长动能维持韧性，就业市场延续放缓，房地产市场改善。美国9月CPI受住房分项意外放缓拖累，关税对核心商品影响仍然可控。美国政府关门持续；高市早苗坎坷当选日本首相；特朗普实施对俄国有石油巨头制裁，中美吉隆坡贸易会谈或“富有建设性”。

本周国内重点关注APEC会议（10月30日至11月1日）、美联储10月FOMC（10月31日）。

海外重点关注9月工业企业利润（10/27），以及10月制造业PMI数据（10/31）。

市场回顾

上周上证综指收涨2.88%，常见宽基指数中，中证500上涨3.46%，沪深300上涨3.24%，上证50上涨2.63%, 中证1000上涨3.25%。全A收涨的个股占比为81.41%，个股涨幅中位数为3.11%。

行业方面，上周各行业普涨，涨幅最大的三个行业分别为：通信、电子、机械，而表现欠佳的行业有：农林牧渔、食品饮料、商贸零售。交易热度方面，上证综指上周成交量处于过去52周的8分位水平；市场分化程度处于2分位水平；市场整体波动率处于4分位水平。

期权&期指

上周A股主要指数普遍上涨。金融期权标的普遍上涨。ETF期权标的中创业板ETF和科创50ETF涨幅较大，上涨均超过7%。金融期权加权隐含波动率普遍下降。当前50ETF期权和300ETF期权加权隐波均已降至历史中位数以下，创业板ETF期权、深证100ETF期权和科创50ETF期权加权隐波仍处于历史较高水平，在历史75%分位以上。当前创业板ETF期权和科创50ETF期权市场情绪仍维持乐观，50ETF期权市场情绪转向乐观负，500ETF期权市场情绪维持谨慎，当前市场情绪整体维持偏乐观。

大宗商品

海外，美国9月CPI同比增速为3.0%，低于市场预期的3.1%，但高于前值2.9%；核心CPI同比增速为3.0%，低于预期和前值3.1%，整体呈现温和增长态势。在此背景下，9月非农数据仍未公布，但ADP就业数据偏弱显示劳动力市场持续降温；密歇根大学消费者信心指数小幅下降至53.6，市场对就业数据不乐观。主流观点认为当前温和的通胀数据和疲软的就业迹象共同支持美联储在10月实施降息，预计今年将累计降息2次，然而未来降息路径依旧存在较大的不确定性。

10月26日，中美经贸牵头人于吉隆坡启动新一轮经贸磋商，围绕美对华301措施、对等关税、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题，双方就多项关键经贸议题的解决安排达成了基本共识。

国内，2025年第三季度中国经济增速温和放缓，实际GDP同比增长4.8%，较第二季度有所回落；9月份经济运行呈现明显分化：供给端表现强劲，规模以上工业增加值同比增长6.5%，主要受益于出口韧性超预期以及季末效应的支撑；然而需求端整体偏弱，社会消费品零售总额增速连续第四个月放缓至3.0%。

二十届四中全会于10月20至23日召开，会议审议通过十五五规划建议，再次明确2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平的远景目标，多家机构推测十五五期间年均增长目标可能设定在5%左右。

来源：新浪财经