摘要：●中债：下周走势料受事件驱动，重点关注中美马来西亚谈判进展、APEC峰会元首会晤是否能达成贸易协议，金融街论坛年会关于货币政策表述。中债或有调整风险，10年国债活跃券1.9%-1.95%为上方较强阻力位，1.75%-1.8%下方较强支撑位。

FICC，交易策略

单边：

● 中债：下周走势料受事件驱动，重点关注中美马来西亚谈判进展、APEC峰会元首会晤是否能达成贸易协议，金融街论坛年会关于货币政策表述。中债或有调整风险，10年国债活跃券1.9%-1.95%为上方较强阻力位，1.75%-1.8%下方较强支撑位。

● 美债：收益率短期进一步下行空间受限，大概率延续偏弱震荡。10Y收益率下方支撑3.9%、3.8%，上方阻力4.1%、60日均线。

● 中资美债：普遍上涨，高收益指数和房地产指数涨幅领先。

● 欧债：油价反弹、超预期PMI助力欧元区国债长端收益率上行，德债10Y收益率2.3%~2.5%支撑依然有效。

● 人民币汇率：市场等待中美新一轮贸易对话结果。在贸易局势没有显著恶化的情况下，USDCNY或延续窄幅波动。

● 贵金属：在连续两年大幅上涨之后，金价波动幅度和波动持续时间在逐渐增长。从介入安全性和确定性的角度而言，建议等待未来波动率平息、均线走平后的买入机会，关注50日均线。

曲线：

● 当前10年中债与1年中债的期限利差收于38bp，期限利差处于近三年22%分位数水平；下周资金价格或季节性上行，短线期限利差或小幅收窄。

● 美债主要期限利差走平。美国一级交易商在3~7年的净多头小幅减少，其他期限净多头均增加。

价差/比价：

● 基金买债力度相对修复后，各期限国开债隐含税率下行。

● 中美国债利差变动不大，中美掉期利差基本持平。

● 法国2026年预算仍未谈拢，政局动荡延续，法德利差重新走阔，无视经济数据改善。

● 南向资金小幅净流入，CNH流动性宽松。USDCNY和USDCNH即期、掉期价差保持收敛。

● 黄金境内外价差触及0值后再度回落。白银挤仓告一段落，金银比回升。

关注：中国9月工业企业利润、10月PMI；美国第三季度GDP初值、美联储议息会议；欧元区第三季度GDP初值、10月CPI；日本10月CPI

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来源：鲁政委