摘要：国际投行正在用真金白银为中国资产投下信任票，从调研到增持，从发声看多到实际做多，外资对中国资产的热情已然升温。

国际投行正在用真金白银为中国资产投下信任票，从调研到增持，从发声看多到实际做多，外资对中国资产的热情已然升温。

“投资者思维应从‘逢高减仓’转向‘逢低买入’。”10月22日，高盛在最新研报中明确表示，中国股市已步入慢牛行情，预计主要股指到2027年底将上涨约30%。

这不是孤例。近一周来，摩根大通、摩根士丹利、瑞银等多家外资机构相继发布报告，积极看好中国资本市场后市表现。

外资机构的集体乐观情绪并非空穴来风。Wind数据显示，截至三季度末，北向资金持有A股市值已达2.58万亿元，年内累计增加逾3800亿元，持仓市值连续三个季度增长。

高盛、摩根大通、瑞银等国际投行在近期发布了一系列报告，在中期维度上继续看好中国股市表现。

高盛中国股票策略团队在10月22日的报告中明确指出，中国股市将步入更具持续性的上行趋势。

该团队预计主要股指到2027年底将上涨约30%，受到盈利增长12%的趋势和估值进一步上修5%～10%推动。

摩根大通中国股票策略团队同样维持对A股市场的积极看法，在中期维度上看好沪深300指数截至2026年底的表现。

该团队认为，居民资产配置逐步向股市转移，有望维持反弹走势。

摩根士丹利首席中国股票策略师王滢表示，从全球投资人的总体配置来看，中国股票资产的仓位仍处于相对较低的水平。

她指出，“从长期来看，全球投资人对中国资产的进一步增持将是大势所趋”。

外资机构不仅是口头看多，更用真金白银进行了实际布局。

截至10月23日，今年以来已有748家外资机构合计调研A股公司5888次。

汇川技术、迈瑞医疗等来自新能源、高端医疗、机器视觉等细分领域的龙头获得关注。

从陆续披露的三季报可以看出，合格境外机构投资者（QFII）正在积极加仓优质A股公司。

如摩根士丹利增持思源电气股份有限公司，法国巴黎银行增持南京银行股份有限公司，显示出外资机构对中国资产的长期配置意愿。

瑞银财富管理投资总监办公室亚洲资产配置主管胡俊礼观察到，从今年4月开始，环球基金的资金流逐步流到中国相关的主动和被动基金，并且每个月都有增加。

“以最近的一个月为例，中国股票基金的净流入达到50亿美元以上，可以说是过去一年的高位”。

在外资看多声浪中，中国资产近期表现强势。

当地时间10月23日，美股三大指数开盘涨跌不一，但中概股表现强势，纳斯达克中国金龙指数高开高走，收涨1.66%。

具体个股方面，中概科技龙头股中，美团ADR涨超5%，阿里巴巴涨超3%，百度集团、腾讯控股ADR、拼多多、京东集团涨超2%。

富时中国A50指数期货盘中也直线拉升转涨。

10月24日，A股市场放量上攻，沪指突破年内高点，再创十年新高。

截至收盘，上证指数报3950.31点，涨0.71%；深证成指报13289.18点，涨2.02%；创业板指报3171.57点，涨3.57%。

沪深北三市全天成交额近2万亿元，较前一个交易日大幅放量3309亿元。

以算力、芯片为代表的科技股点燃了近期市场行情。

AI硬件方向持续爆发，CPO概念领涨，中际旭创涨超12%，股价再创历史新高。

存储芯片板块全天强势，香农芯创、普冉股份均以20%幅度涨停；商业航天板块掀涨停潮，航天智装、航天科技等多股涨停。

光模块龙头中际旭创再度拉升，收盘上涨12.05%，股价冲至历史新高494元/股，总市值接近5500亿元，全天成交额达230亿元。

消息面上，10月23日晚生益电子披露三季度业绩，预计公司前三季度营业收入为66.138亿元至70.338亿元，同比增加108%至121%；归母净利润为10.74亿元至11.54亿元，同比增加476%至519%。

科技股的强势表现与外资机构推荐方向不谋而合。摩根士丹利建议针对中国市场长期关注高科技板块，包括人工智能、自动化、机器人、生物科技、高端制造等。

外资机构集体看多中国资产，背后有坚实的逻辑支撑。

企业盈利改善是首要因素。高盛认为，人工智能改写了盈利格局，AI资本支出带来的盈利提振日益显现。

“反内卷”举措为企业盈利增长注入新动力；企业“出海”彰显了中国日益增强的竞争力。

这些因素共同将趋势性每股盈利增速提升至约12%。

估值吸引力是另一大因素。高盛指出，中国股市目前估值较低，指数市盈率处于周期中期水平。

债券收益率低迷；中国股市相对于全球其他股票市场长期存在估值折让。

此外，美联储政策放松以及中国（实际）利率可能下行也对股票估值构成利好。

政策支持提供了有力保障。高盛报告提到，政策利好窗口开启。

一是托底政策在一年前已经出台，旨在降低左侧尾部风险；二是需求侧刺激以及新的“十五五”规划将推动增长再平衡及缓解外部风险。

三是新“国九条”已释放并提升了股东回报；四是，行业监管有所放松，这激励了中国民营企业的回归和崛起。

在全球资产价格波动加剧的背景下，中国资产吸引力更加凸显。

进入第四季度，全球范围内，大类资产价格数度出现剧烈震荡。

10月中旬，受包括美国政府再度陷入停摆在内的多方影响，美股三大指数一度集体大跌，其中纳指、标普500指数创4月以来最大单日跌幅。

与此同时，传统避险资产黄金在10月22日出现罕见大跌，伦敦现货黄金、COMEX黄金价格双双下跌超5%，每盎司单日下跌均超过200美元。

泉果基金方面认为，由于美国就业市场疲软及通胀压力缓解，加之美债的债务压力及对于经济增长的担忧，美元或将开启降息周期。

同时，特朗普政府推动的税收与支出法案使得美元赤字难以缓解，将加大市场对美元信用、美债可持续性的担忧。

远东资信研究院副院长、首席宏观研究员张林分析认为，在全球经贸环境波动下，美债规模突破历史新高，以及美元信用的走弱削弱了美元作为全球避险资产的功能。

“‘特里芬悖论’加剧，使得美元资产整体受到了市场的怀疑”。

外资机构普遍认为，中国资产的吸引力并非短期现象，而是长期趋势。

摩根资产管理新兴市场及亚太股票投资策略专家团队主管Alexander Treves表示，中国政府意识到，要实现长期发展目标，必须成为技术领导者。

“从历史上看，要真正成为强国，唯有通过国内创新、发展技术和拥有世界领先的公司来实现”。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊分析称，市场中期展望依然向好，“成长”风格可能跑赢“价值”风格。

他认为，近期大科技板块的股价回落已部分释放了仓位拥挤的风险。

同时，融资折算率的调整在技术上的实际影响非常有限。当前市场的杠杆水平总体可控，并未出现过热迹象。

不过，外资看多信号也需辩证看待。尽管市场杠杆水平总体可控，但部分科技板块的股价回调已释放一定风险。

以半导体板块为例，2025年三季度，全球芯片需求结构性调整导致A股相关企业股价平均回调18%。

投资者需建立“长期价值锚定+短期风险对冲”的双重策略。例如，通过分散配置降低单一行业风险，或利用股指期货工具对冲系统性风险。

随着中国在经济转型中培育出更多具有全球竞争力的企业，中国资产正赢得国际资本的长期信任。

截至三季度末，北向资金持有A股市值2.58万亿元，年内累计增加逾3800亿元。

全球资本对中国资产的重新配置，不是短期交易，而是一次长期结构性的转变。

来源：原点新财经