摘要：财务造假 “包装” 壳价值：部分 ST 公司通过系统性财务造假制造 “扭亏假象”，为炒作提供虚假支撑。如 * ST 元成在实控人组织下，2020 年至 2022 年累计虚增营业收入 2.09 亿元、虚增利润总额 5046 万元，甚至在非公开发行股票文件中引用虚
ST 股炒作乱象全梳理：恶行、套路与监管呼吁
一、热炒 ST 股的核心恶劣行为
财务造假 “包装” 壳价值：部分 ST 公司通过系统性财务造假制造 “扭亏假象”，为炒作提供虚假支撑。如 * ST 元成在实控人组织下，2020 年至 2022 年累计虚增营业收入 2.09 亿元、虚增利润总额 5046 万元，甚至在非公开发行股票文件中引用虚假数据构成欺诈发行。ST 华微则连续九年未披露控股股东及其关联方非经营性资金占用事项，其中六年占用金额占净资产比例超 50%，涉嫌刑事犯罪。这些虚假财务数据被炒作方利用，掩盖了公司持续亏损的真实基本面。
虚假概念 “绑定” 热点题材：炒作方无视公司实际业务，强行绑定热门概念制造炒作由头。*ST 正平存在非经营性资金占用未解决、信披违规被处罚等问题，却被散播 “300 亿算力 + 300 亿矿山” 的虚假文章，借算力概念拉升股价；*ST 亚太在 ST 后被编造 “北斗星通借壳重组” 的谣言，配合资金炒作实现股价暴涨；*ST 东易自身无成熟算力运营能力，仅凭产业投资人未落地的捐赠承诺，就被包装成算力概念股炒作。
联合操纵 “收割” 散户资金：牛散与游资成为炒作主力，通过协同操作实现股价控盘。“ST 牛散” 魏巍二季度豪掷 15 亿布局 8 只 ST 股，其中 ST 证通、ST 广网年内分别大涨 119%、85%，通过 “潜伏摘帽预期 - 拉涨出货” 的模式套利；*ST 广道因连续 7 年财务造假面临退市，却被道谊金量股票优选 1 号私募等资金炒作，股价从 2.68 元飙升至 14.72 元，区间涨幅达 449.25%；ST 香雪被庄家雇佣舆论工具放大 “抗癌药利好”，通过量化交易拉抬后砸盘，将散户精准套牢。
退市边缘 “最后的疯狂”：对已锁定退市的 ST 股仍恶意炒作，榨干最后价值。*ST 苏吴已触及重大违法强制退市情形，却在 2025 年 8 月出现连续 5 个交易日大涨，换手率高达 20.93%，公司坦言 “击鼓传花迹象明显”；*ST 紫晶在退市整理期上演 “地天板”，吸引 3 亿元跟风资金后终止上市，投资者本金归零。
二、炒作的核心方式方法
“利空吸筹” 阶段：低价收集筹码
利用 ST 股业绩暴雷、退市预警等利空消息，通过连续砸盘制造恐慌，迫使散户割肉离场。由于 ST 股散户持股比例低、抛压小，炒作方只需少量资金即可在跌停板承接筹码。
针对市值低于 30 亿的小市值 ST 股重点布局，这类股票控盘成本低，且易通过法拍折价等方式捡漏，如魏巍以低于市价 12% 的成本竞得 ST 华西股份，以 14% 折价拿下杉杉股份股权。
“造饼造势” 阶段：制造上涨预期
联合上市公司释放 “重组预期”“资产注入” 等朦胧利好，如 * ST 亚太通过签署《重整投资协议》、*ST 万方借助实控人变更消息，推动股价拉升。
精准绑定市场热点，在股吧、短视频平台等渠道散播虚假概念文章，如将无算力业务的公司包装成 “算力龙头”，将无游戏业务的公司炒作成 “爆款游戏潜力股”。
借助龙虎榜造势，通过多家券商营业部席位频繁交易制造活跃假象，吸引跟风资金。
“拉高出货” 阶段：快速兑现收益
利用 ST 股 5% 的涨跌幅限制，采取 “阶梯式涨停” 控价，逐步拉高股价同时控制换手率，避免触发监管预警。
上演 “地天板” 等极端行情诱多，如东方集团从跌停直线拉至涨停，以 “单日 20% 收益” 为噱头吸引散户接盘，实则为资金自救。
当股价涨幅达 1-2 倍（因基数低不显突兀），通过集中抛售、对倒交易等方式快速出货，完成套利闭环。
三、炒作 ST 股的天然 “优势”
筹码获取难度低：ST 股因风险高被多数机构排除在投资范围外（95% 的机构基金合同禁止投资 ST 股），散户避之不及，炒作方易形成绝对控盘。
资金利用率高：中小市值 ST 股所需撬动资金少，且 5% 的涨跌幅限制利于分步控价，既能通过涨停板锁定收益，又能通过跌停板洗盘，资金周转效率极高。
题材操作空间大：ST 公司面临退市压力，管理层有强烈的 “保壳” 动力，易与炒作方形成默契，通过财务调节、资产重组等方式配合炒作。
监管反应缓冲期：从概念炒作到监管介入存在时间差，炒作方可利用 “快进快出” 模式在监管措施落地前完成撤离。
四、快速套利与套牢散户的实现路径
短周期运作：整个炒作流程通常持续 1-3 个月，如 ST 英飞拓在三个月内涨幅超 400% 后迅速暴跌，*ST 沐邦短期内连续涨停后又大幅回调，散户根本来不及反应。
信息差割韭菜：炒作方提前掌握利好（或虚假利好）与出货计划，而散户依赖滞后信息跟风，在股价高位接盘后，炒作方立即停止造势并密集出货。
退市终局锁定亏损：对于已触发退市条件的 ST 股，炒作方在退市整理期炒作后全身而退，散户则因无法卖出或股价归零面临血本无归，如 * ST 凯乐涨停次日即停牌退市，跟风者无路可逃。
五、强烈要求证监会严肃处理的呼吁
当前 ST 股炒作乱象已严重扰乱市场秩序，沦为 “割韭菜” 的工具，无数散户因虚假预期蒙受重大损失。为此，强烈要求证监会及相关监管机构采取更严厉的治理措施：
强化 “源头管控”：从严审核 ST 股信息披露，对 “重组预期”“资产注入” 等承诺实施专项监管，要求披露具体时间表、资金来源及可行性报告，对虚假承诺立即立案调查。
加大 “精准打击” 力度：利用大数据追踪游资、牛散的协同炒作行为，对参与财务造假、虚假概念炒作的机构和个人，依法采取罚款、市场禁入措施，涉嫌犯罪的移送公安机关，落实行政、民事与刑事 “三罚联动”。
完善 “交易约束” 机制：优化 ST 股交易规则，对短期内涨幅过大、换手率异常的 ST 股实施 “阶梯式涨跌幅限制” 或 “临时停牌核查”，压缩炒作空间。
深化 “投资者教育”：通过官方渠道曝光典型炒作案例，拆解 “造饼 - 炒作 - 收割” 套路，明确提示 “ST 股重组成功率低、退市风险高” 的核心事实，破除 “低价必涨” 的错误认知。
唯有以 “零容忍” 态度重拳整治，才能遏制 ST 股炒作的歪风邪气，维护资本市场的公平与正义，保护广大散户投资者的合法权益。
来源：北京退休老奶奶
