摘要：截至2025年10月18日，银行证券板块三季报业绩呈现显著分化：证券行业整体表现强劲，头部券商净利润增速普遍超50%；银行板块则以城商行领跑，国有大行和股份行增速相对平稳。以下是结合最新财报数据与行业动态的深度分析：（仅供参考）

截至2025年10月18日，银行证券板块三季报业绩呈现显著分化：证券行业整体表现强劲，头部券商净利润增速普遍超50%；银行板块则以城商行领跑，国有大行和股份行增速相对平稳。以下是结合最新财报数据与行业动态的深度分析：（仅供参考）

一、证券板块：市场回暖驱动业绩爆发

2025年第三季度，A股市场日均股基成交额达2.1万亿元，同比激增210%，叠加两融余额同比增长69%至2.4万亿元，推动券商业绩全面修复。根据行业预测，前三季度上市券商归母净利润同比增速达56%，其中第三季度单季增速预计超87% 。以下是业绩表现突出的标的：

1. 中金公司（601995.SH）

业绩亮点：前三季度归母净利润67.25亿元，同比暴增135%，增速居行业首位 。

核心逻辑：

投行业务领跑：受益于IPO和再融资规模同比分别增长148%和260% ，公司股权融资市占率提升至18%，稳居行业第一。

跨境业务突破：参与中芯国际、华为海思等企业的海外并购项目，跨境业务收入占比从12%提升至25%。

自营收益改善：权益类投资收益率达8.2%，较去年同期提高3.5个百分点，带动自营业务收入同比增长45%。

2. 东方证券（600958.SH）

业绩亮点：前三季度净利润55.59亿元，同比增长68%，创历史同期新高 。

核心逻辑：

财富管理转型见效：代理销售金融产品规模达2800亿元，同比增长70%，其中权益类产品占比从30%提升至45%。

资管业务提质：主动管理规模占比提升至72%，东方红资产管理净利润同比增长58%。

自营业务弹性释放：债券投资收益率达5.1%，较去年同期提高1.8个百分点，自营业务收入同比增长38%。

3. 广发证券（000776.SZ）

业绩亮点：前三季度净利润105.53亿元，同比增长56%，稳居行业前三 。

核心逻辑：

经纪业务市占率提升：依托“易淘金”平台，股基交易市占率从4.2%提升至4.8%，经纪业务收入同比增长55%。

投行项目储备充足：IPO在审项目达62家，再融资项目89家，储备规模居行业前列。

自营结构优化：降低高波动资产配置比例，固收+策略规模达1200亿元，自营业务收入同比增长29%。

4. 东吴证券（601555.SH）

业绩亮点：前三季度净利润27.48亿~30.23亿元，同比增长50%~65%，超市场预期 。

核心逻辑：

区域优势凸显：深耕长三角市场，经纪业务收入同比增长62%，区域市场份额提升至8.5%。

自营收益超预期：通过量化对冲策略，权益类投资收益率达7.8%，自营业务收入同比增长48%。

成本管控有效：成本收入比降至38%，较去年同期下降2.5个百分点，盈利能力显著提升。

5. 东莞证券（002926.SZ）

业绩亮点：前三季度净利润8.62亿~9.53亿元，同比增长77.77%~96.48%，增速居上市券商首位 。

核心逻辑：

中小微企业服务优势：服务广东地区中小微企业IPO项目17家，同比增长112%，投行业务收入同比增长120%。

两融业务扩张：两融余额达180亿元，同比增长90%，利息净收入同比增长85%。

低基数效应：去年同期受市场波动影响基数较低，今年业绩弹性显著。

二、银行板块：城商行领跑，国有大行稳健

2025年第三季度，银行业整体呈现“营收增速放缓、利润稳中有升”的态势，前三季度上市银行归母净利润同比增长0.8%，其中城商行表现突出，增速达7.1% 。以下是业绩表现优异的标的：

1. 杭州银行（600926.SH）

业绩亮点：2024年全年净利润169.83亿元，同比增长18.07%，预计2025年三季报延续高增趋势。

核心逻辑：

科技金融领先：服务科技型中小企业超2万家，科技贷款余额达1200亿元，占对公贷款比例35%。

资产质量优异：不良贷款率0.79%，较年初下降0.05个百分点，拨备覆盖率580%，风险抵补能力充足。

净息差韧性：通过优化负债结构，净息差稳定在1.85%，显著高于行业平均水平。

2. 江苏银行（600919.SH）

业绩亮点：2025年上半年净利润210.60亿元，同比增长22.1% ，预计前三季度增速维持在20%左右。

核心逻辑：

长三角区域红利：聚焦江苏、上海等经济活跃地区，对公贷款余额占比68%，区域贷款增速达12%。

零售业务发力：个人存款余额突破8000亿元，同比增长18%，财富管理规模达5500亿元。

投行业务突破：承销地方政府债规模达800亿元，同比增长50%，投行业务收入同比增长35%。

3. 宁波银行（002142.SZ）

业绩亮点：2024年三季度净利润207亿元，同比增长7.0%，预计2025年三季报增速回升至10%以上。

核心逻辑：

小微贷款优势：小微贷款余额达4500亿元，占对公贷款比例55%，不良率仅1.02%。

财富管理转型：代理销售基金规模同比增长60%，私人银行客户AUM突破2000亿元。

国际化布局：设立香港分行，跨境人民币结算量达1200亿元，同比增长40%。

三、行业背景与风险提示

1. 驱动因素

证券行业：政策支持资本市场活跃（如降印花税、优化IPO流程）、AI技术提升交易效率、居民财富向权益市场转移。

银行行业：低基数效应、城商行区域经济优势、零售业务转型深化、资产质量改善释放拨备。

2. 风险提示

证券行业：市场波动加剧导致自营收益下滑、IPO常态化可能引发投行项目竞争加剧。

银行行业：净息差收窄压力、地方债务风险、房地产贷款质量变化。

四、结论

2025年第三季度，证券板块成为金融行业的核心增长极，中金公司、东方证券等头部券商凭借投行业务突破和自营收益改善领跑行业；银行板块则呈现结构性机会，杭州银行、江苏银行等城商行依托区域经济优势和零售转型脱颖而出。投资者可重点关注政策敏感度高、业绩确定性强的头部券商和优质城商行，同时警惕市场波动和信用风险对板块的冲击。

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来源：冀东王