摘要：10月15日，又是刷新历史的一天：伦敦金现报4238.32美元/盎司，涨幅0.69%；纽约金报4253美元/盎司，涨幅1.22%。

今年以来，黄金已经涨到让人目瞪口呆，白银的涨幅却更是疯狂。

现货白银价格今年累计涨幅超70%，远超现货黄金价格涨超50%的表现。

10月15日，又是刷新历史的一天：伦敦金现报4238.32美元/盎司，涨幅0.69%；纽约金报4253美元/盎司，涨幅1.22%。

令人惊掉下巴的是，白银的表现更加惊艳：同期上海白银现货（白银T+D）价格为11960元/千克，涨幅2.27%；伦敦白银现货价格为52.999美元/盎司，涨幅2.04%，10月16日更一度突破53美元/盎司关口。

那么，白银上涨为啥会大幅领先黄金呢？

白银在工业领域用途十分广泛，占比极高。白银可以广泛应用在新能源、电子器件和医疗等领域，近些年，在光伏面板、新能源车电池、半导体等领域的需求持续爆发，仅太阳能产业就消耗掉全球白银产量的20%以上。

人工智能浪潮下，电子元器件对白银的精密需求进一步攀升，而黄金的工业用途主要集中在高端首饰与少量精密制造领域，用量少，占比低，弹性远低于白银。

这种需求方面的差异，使得白银在产业复苏周期中比黄金有更强劲的增长动能。

根据最新数据，白银总市值约为2万亿美元，仅为黄金20多万亿美元市值的十分之一。

相比黄金的多轮上涨，白银长期处于相对低估状态。随着这轮贵金属牛市启动，资金自然流向估值洼地，推动白银价格加速补涨，形成了一种“追涨效应”。

更为关键的是，白银市场规模偏小的特性放大了价格弹性，甚至带来被操纵市场的可能。

比如，同样10亿美元资金流入，对金价的影响可能不足0.5%，对银价却能形成5%以上的拉升幅度。

一方面，全球宏观经济不确定性推升避险需求，美国债务高企导致美元贬值风险，加之美联储降息预期不断升温，资金不断涌入贵金属；

另一方面，白银矿产供给严重不足，与新能源产业的爆发式需求已经形成了比较大的供需缺口。

再加上市场对美国白银进口增加关税的担忧，共同加剧了市场紧张情绪。

一时间，资金蜂拥而入追捧白银。

对比黄金和白银的态度，巴菲特曾多次将黄金比作“不会下蛋的鹅”，批评黄金没有实际用途不创造价值，始终拒绝投资黄金而青睐白银。

1997年至2006年长达10年间，巴菲特曾经买入全球37%的白银供应，当时银价在4至10美元之间。

在如火如荼的黄金牛市，巴菲特在2025年伯克希尔哈撒韦股东大会上专门谈到了贵金属，谁都没料到，这位投资大神依旧没有改变自己的观点。

巴菲特认为真正的投资就是应该去投那些能够创造就业、推动技术进步的企业。

巴菲特也承认美国财政政策可能削弱美元，却依旧认为黄金并非优质投资标的，普通投资者无需效仿央行去配置黄金。

早在2011年致股东的信中，巴菲特就曾举过这样一个例子：

全球已经开采的黄金，按照当时金价计算总价值约9.6万亿美元，相当于全美4亿英亩农田加上16家埃克森美孚公司股权之和。等过了100年后，这些黄金仍然是没有任何产出的资产，而农田却能够持续生产粮食，而一家优秀的企业呢？可以不断创造出优秀的产品、丰厚的利润和股息。

综合来看，白银的暴涨既有基本面的支撑，也暗含风险。

白银市场由于规模小，确实它涨起来的时候可能涨得更猛，但有两个大问题：一是有时候想买买不到、想卖卖不掉；二是价格容易被人操控。

就像2025年伦敦白银市场发生过的夸张一幕：由于伦敦白银库存大幅减少75%，持有空头头存的交易商难以借到白银进行交割，无奈之下，交易商只能包飞机跨着大洋运银块，白银利租借利率也大幅飙升，导致借一晚白银的成本年化率居然可以超过100%！

对于普通投资者而言，无论是参与黄金还是白银投资，都需要清醒认识其中的风险与机会。

相比而言，对于普通人来说，黄金凭借庞大的市场规模与央行储备支撑，波动相对温和，更适合作为避险配置。

来源：梦霞亲见