摘要：在今年的港交所IPO名单里，出现了一个有点意外的名字：“伽蓝集团”。

在今年的港交所IPO名单里，出现了一个有点意外的名字：“伽蓝集团”。

这家公司不太为人熟知，但它的品牌几乎家喻户晓：自然堂。

从“你本来就很美”那句广告开始，这个品牌陪伴了中国美妆市场二十多年。

如今，它终于准备走上资本舞台。

更让人意外的是，它的创始人郑春颖，并不是典型的时尚创业者，他是辽宁辽阳人，出身普通，曾是财政局公务员。

如今，他已经61岁，带着一个年营收46亿元的家族企业，叩响了港交所的大门。

郑春颖的故事，起点并不高。

上世纪八十年代末，他从东北财经大学毕业，分配到辽阳市财政局工作。

那是一个令人羡慕的岗位，稳定、体面，有前途。

可他很早就觉得太安稳了，在九十年代初期，下海潮风起云涌时，他选择辞去公职。

那时候的“下海”，并没有现在的光环。

他做过小生意，放过电影，开过美容院，钱没赚多少，经验却一点点攒了下来。

在美容行业的几年里，他观察到一个现象：

中国女性消费力在上升，但化妆品市场几乎被外国品牌垄断。

无论是欧莱雅、资生堂，还是兰蔻、倩碧，几乎都来自海外。

国产品牌在柜台上，连一个好位置都拿不到。

他开始思考：“为什么中国人不做属于自己的品牌？”

2001年，他带着兄妹几个人去了上海，在一家小写字楼里成立伽蓝集团，自然堂品牌也在那一年诞生。

那时的中国，美妆广告清一色的欧美风，外国模特、大长腿、白皮肤，是美的标准答案。

郑春颖决定换个角度，他提出一个简单的品牌理念：让中国女性觉得自己本来就美，不必模仿别人。

自然堂的广告语“你本来就很美”就这样定了下来，这句话看似朴素，却在情感上击中了无数人。

从品牌传播的角度看，这其实是一场“文化转向”，从崇洋到自信，从模仿到自我认同，品牌定位清晰后，自然堂开始铺渠道。

最初几年，他们并没有直接打入一线城市，而是从二三线城市起步。

那时郑春颖亲自带队跑市场，和商场谈柜台、和代理商谈返点。

团队小、费用紧，但执行力极强，靠这种从下往上的打法，自然堂在全国建立了分销网络。

2005年之后，他们抓住电视广告黄金时代，与湖南卫视签下广告资源，一举打响全国知名度。

后来又签约中国跳水队，在奥运会上露脸。

一步一步，自然堂成了国货美妆的代名词。

郑春颖并不喜欢高调，即便自然堂成为全国性品牌，他也极少出现在公众视野。

伽蓝集团的运作更像一个家族工作坊，他的兄弟姐妹都在公司任职：

郑春彬、郑春威、郑小丹，分别负责不同板块。

这四兄妹通过离岸公司、信托架构，共同控制了公司超过87%的投票权。

外界看来，这是典型的东北式家族企业：稳、谨慎、不冒进。

自然堂没有过度追求规模扩张，也没有盲目跨界，它的节奏始终不快，但也因此，能在行业里稳定生存二十多年。

从经营策略上看，郑春颖非常重视现金流，自然堂的债务水平很低，库存控制严格，毛利率常年保持在65%以上。

这在国产品牌里并不多见。

过去几年，美妆行业的格局彻底变了。

外资品牌开始退潮，消费习惯的变化，让它们的线下优势不再明显；

与此同时，新锐国货迅速崛起，完美日记、花西子、逐本等品牌靠短视频和直播带货占据了年轻人的心智。

更深层的变化来自消费者本身，他们更看重功效和成分，而不是广告。

自然堂并没有掉队，只是走得更稳。

它加快了线上布局，在天猫、抖音、小红书重新建立渠道；

成立研发部门，推出成分系列产品；

还投资自建工厂，提升自产比例。

这些调整让它重新找到节奏，线上收入占比已接近七成，毛利率也保持在高位。

截至2024年，线上销售已占自然堂营收的68.8%，毛利率突破70%。

但与此同时，营销成本飙升、净利润下降，2024年公司净利润同比下滑37%。

这其实是很多“老国货”都在经历的阵痛，时代变了，品牌要重新找位置。

2025年夏天，自然堂突然迎来一轮大动作。

欧莱雅与加华资本联手注资，总额7.42亿元。

这笔资金让自然堂的估值被推到71.4亿元。

欧莱雅的入股不只是钱的问题。

对于自然堂而言，这相当于拿到了一个国际认可的通行证，这也直接铺垫了它赴港上市的信号。

几乎在同一时间，公司聘请了新CFO李灼光，这位财务老将曾在毕马威、九毛九工作，熟悉资本市场。
从他上任到自然堂递交招股书，只用了不到三个月。

这意味着，郑春颖已经把上市当作集团战略，而非试探性动作。

为什么现在？

因为行业在洗牌。

珀莱雅、上美集团都已登陆资本市场，再不上市，老品牌的估值窗口就要关上。

上市不仅是为了融资，更是企业治理的转折点，它能让企业更透明、让资产更规范，也为家族的下一代铺路。

无论结果如何，自然堂这次上市，都有一点象征意义。

它代表了一批中国本土品牌的转型逻辑，从模仿到自信，从家族式经营到资本化运营。

郑春颖这一代企业家，有着明显的过渡型气质：既有老派制造业的稳，又在学习新经济的快。

他不属于那种善于讲故事、刷存在感的创始人，但他身上有一种典型的东北气质，倔、实在、慢热。

上市，对郑春颖来说，更像是一场迟到的答卷。

二十多年，他从体制内走到商场，从卖化妆品的小工厂，到如今年营收超四十亿的集团。

在这条路上，他既见证了“国货”从边缘到主流的崛起，也经历了中国制造转向品牌竞争的全过程。

自然堂的IPO，不只是一次资本操作，更是一个时代企业家的转身。

它代表着老一代创业者的坚持，也代表着国货美妆从情怀走向市场化的现实路径。

来源：历史白名单