摘要：近期，永赢先锋半导体智选C单日暴涨7.7%，鹏华空天军工指数连涨3天，存储芯片和军工板块的“逆势走强”，背后是存储周期反转与军工“十五五”政策预期的双重驱动。

近期，永赢先锋半导体智选C单日暴涨7.7%，鹏华空天军工指数连涨3天，存储芯片和军工板块的“逆势走强”，背后是存储周期反转与军工“十五五”政策预期的双重驱动。

对普通投资者而言，存储芯片的“周期性涨价”和军工的“政策红利”并非“空中楼阁”——前者是AI算力爆发下的需求共振，后者是“十五五”规划临近的布局窗口。今天就把这两大板块“拆透”：从涨价逻辑到政策预期，从核心企业到投资风险，带你看清四季度的布局机会。

一、存储芯片：周期反转+AI需求，涨价潮能持续多久？

存储芯片的“突然暴走”，是行业周期底部反转与AI算力需求爆发的“共振结果”。

1. 涨价逻辑：上游提价+AI算力“吞金”

上游厂家集体提价：三星、美光等存储巨头宣布四季度NAND Flash、DRAM价格上调10%-15%，国内存储模组厂商随之跟涨，江波龙、佰维存储等企业的产品价格环比上涨8%以上；

AI算力需求爆发：大模型训练、智算中心建设对存储带宽和容量的需求呈“指数级增长”。某头部云厂商测算，训练一个千亿参数大模型，需消耗超10万块高端存储芯片，2024年全球AI存储需求同比增长超80%。

2. 产业链拆解：从设计到应用的核心玩家

存储芯片产业链分为“设计—制造—封测—应用”四大环节，A股核心企业如下：

设计环节：兆易创新（NOR Flash国内龙头）、北京君正（存储控制芯片）；

制造环节：长鑫存储（国内DRAM龙头，虽未上市，但带动设备、材料企业）；

封测环节：通富微电（存储芯片封测主力供应商）、华天科技；

应用环节：江波龙（存储模组全球市占率前5）、佰维存储（消费电子存储龙头）。

3. 周期规律：历史复盘与当前位置

存储行业具有“三年上行、两年下行”的强周期属性：

2016-2018年：上行周期，存储价格涨幅超100%；

2019-2022年：下行周期，价格跌幅超60%；

2023年至今：触底回升，当前处于周期上行初期。

从库存和产能看，全球存储芯片库存周期已从“主动去库存”进入“被动去库存”，行业开工率提升至85%以上，涨价趋势具备持续性。

4. 投资机会与风险

机会点：

周期上行期，存储芯片企业业绩弹性极大（如江波龙，存储价格每涨10%，净利润增厚超2亿元）；

AI算力对高端存储的需求长期看涨，结构性机会明确。

风险点：

若全球消费电子需求疲软（如手机、PC销量下滑），会压制存储需求；

国内存储企业技术迭代不及预期（如DRAM制程落后），可能导致市场份额流失。

二、军工：“十五五”临近+低拥挤度，四季度的“潜力暗线”

军工板块的走强，是“十五五”政策预期与9月回调后低拥挤度的双重催化。

1. 政策与行业逻辑：“十五五”是关键，低拥挤度是机会

“十五五”预期：国内国防投入占GDP比重有望从1.3%提升至1.5%，航空航天、舰船装备是重点方向；

低拥挤度优势：9月军工板块回调超10%，机构持仓比例降至历史20%分位以下，资金“进场阻力”小；

海外竞争力：中国无人机、舰载设备在全球市场市占率超30%，翼龙、彩虹系列无人机出口订单饱满。

2. 产业链核心环节与龙头企业

军工产业链分为“主机厂—分系统—材料—元器件”四大环节，核心企业如下：

主机厂：中航沈飞（歼击机龙头，市占率超60%）、中国船舶（全球最大造船集团，军舰订单充足）；

分系统：航发动力（航空发动机唯一平台，市占率100%）、中航机电（航空机电系统龙头）；

材料：光威复材（碳纤维国产替代龙头，市占率超70%）、西部超导（钛合金、高温合金双龙头）；

元器件：爱乐达（航空零部件精密加工，市占率超20%）、鸿远电子（军工MLCC龙头）。

3. 业绩确定性：订单与产能释放

2024年军工企业订单普遍“量价齐升”：

中航沈飞前三季度订单同比增长40%，产能利用率超120%；

航发动力某型发动机订单排期至2026年，毛利率提升3个百分点；

光威复材碳纤维在大飞机、风电领域的应用持续突破，三季度营收增长35%。

4. 投资注意点：技术壁垒与估值匹配

技术壁垒：优先选择“垄断性强、替代难度大”的企业，如航发动力（发动机技术壁垒高）、光威复材（碳纤维专利护城河）；

估值匹配：当前军工板块市盈率约50倍，处于历史30%分位，主机厂估值合理，材料、元器件企业仍有性价比。

三、普通投资者怎么参与：基金+个股的“攻守策略”

对普通投资者而言，参与这两大板块需“抓主线、控风险”。

1. 存储芯片：基金+个股的“进攻组合”

基金选择：永赢先锋半导体智选C（重仓存储产业链）、德邦半导体产业混合（覆盖存储设计、设备）；

个股选择：江波龙（存储模组龙头，弹性大）、通富微电（存储封测主力，业绩确定性强）；

操作策略：逢低布局，设置15%的止损位，若存储价格涨幅超20%可部分止盈。

2. 军工：基金+个股的“防御组合”

基金选择：鹏华空天军工指数（覆盖全产业链）、中航军工混合（重仓主机厂、分系统）；

个股选择：中航沈飞（主机厂龙头，业绩稳）、光威复材（材料国产替代先锋，成长快）；

操作策略：定投+逢低加仓，长期持有（军工业绩兑现周期为1-2年），避开题材炒作类个股。

3. 风险控制：“不all in”是底线

存储芯片属于强周期板块，需警惕“周期上行不及预期”的风险，仓位建议不超过30%；

军工板块受政策、订单影响大，需密切跟踪“十五五”规划细则，避免盲目追高。

结语：存储与军工，四季度的“双主线”你站哪边？

存储芯片的“周期反转+AI需求”，军工的“政策红利+低拥挤度”，是四季度A股的两大“潜在主线”。对普通投资者而言，看懂行业逻辑、选对标的、控制仓位，才能在市场波动中把握机会。

来源：歆玉老师