摘要：随着9月末各家消费金融公司必须公示业务合作机构名单，各家的经营战略及经营情况一览无余。下文结合 31 家消费金融公司的合作伙伴名单及最新行业数据，从业务开展模式的差异化特征、经营表现的分层格局两大维度展开分析。
作 者 | 我爱话梅糖
来 源 | 随想随录
随着9月末各家消费金融公司必须公示业务合作机构名单，各家的经营战略及经营情况一览无余。下文结合 31 家消费金融公司的合作伙伴名单及最新行业数据，从业务开展模式的差异化特征、经营表现的分层格局两大维度展开分析。
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业务开展模式：三大类型分化，场景与客群定位决定差异
31 家消费金融公司的业务模式围绕 “客群分层 + 场景渗透 + 资金来源” 形成鲜明差异，可划分为头部综合型、银行系深耕型、特色细分型三大类别，各类模式的合作伙伴选择、展业路径与风险控制逻辑均存在显著不同。
（一）头部综合型：互联网 + 全场景覆盖，规模与科技双领先
此类机构以蚂蚁消金、招联消金、马上消金为代表，凭借股东资源（互联网巨头、大型银行 + 通信集团）占据行业核心地位，业务模式呈现 “全场景渗透 + 科技驱动风控” 特征。
合作伙伴选择：聚焦头部流量平台与生态内机构，构建稳定获客网络
蚂蚁消金：依托蚂蚁集团生态，核心合作机构为蚂蚁智信（内部获客导流），贷后合作覆盖 32 家催收与信用管理机构（如 CBC 信用、和君纵达），暂不依赖外部获客平台，业务闭环特征显著。
招联消金：深度绑定互联网头部平台，助贷合作包括蚂蚁智信、度小满、天星数科等 11 家流量机构，推广合作涵盖招商银行、联通系企业（联通支付、联通在线）等，同时配备 35 家专业催收机构，形成 “获客 - 风控 - 贷后” 全链条合作体系。
马上消金：合作 30 家平台运营机构，以华为、快手、美团、阿里云等互联网公司为主，采用 “导流 + 分润” 模式，不参与助贷兜底，同时通过会员业务（2024 年会员收入约 40 亿元）提升客户粘性。
展业核心逻辑：以数字化能力突破规模瓶颈，兼顾普惠与风控
线上化率 100%：三家机构均无物理网点，依托大数据与 AI 技术实现全流程线上运营，马上消金通过发行 ABS（2024 年占消费金融行业 ABS 发行量的 48%）解决资金来源问题，蚂蚁消金则依靠股东增资（2025 年增资至 230 亿元）扩大放贷规模。
客群覆盖 “广谱化”：既服务下沉长尾客群（如蚂蚁消金 3014.67 亿元在贷余额中，超 60% 流向中低收入群体），也通过场景细分触达新市民（如招联消金联合联通推出通信消费贷），实现客群分层覆盖。
（二）银行系深耕型：母行资源赋能，线上线下双轮驱动
此类机构以兴业消金、中银消金、建信消金为代表，股东以商业银行为主（如兴业银行持股兴业消金 66%、建设银行控股建信消金），业务模式依赖母行资金与渠道，聚焦 “稳健客群 + 合规展业”。
合作伙伴选择：绑定母行生态与区域龙头，控制合作风险
兴业消金：2024 年转型线上助贷后，合作 24 家机构，涵盖度小满、美团三快小贷（联合贷）、360 借条（上海淇毓信息）等头部平台，同时保留线下直销团队，通过 “亲核亲访” 服务个体工商户客群，合作伙伴中增信机构达 21 家（如维仕融资担保、众安保险），风险缓释能力较强。
中银消金：线上合作 40 家机构（含度小满、蚂蚁智信），线下布局 81 家代理渠道（如安徽牛管家、福建钜鸿投资），但 2024 年因线下风险暴露压缩线下规模，线上业务占比提升至 50% 以上。
建信消金：依托建设银行资源，合作 4 家机构（美团三快小贷、深圳智领星辰等），以联合贷为主，2024 年总资产增速 72%（行业第一），通过母行网点引流与低资金成本（同业借款利率低于行业平均 1-2 个百分点）快速起量。
展业核心逻辑：以 “母子联动” 降本增效，聚焦合规与普惠平衡
资金端：主要依赖母行同业借款（如杭银消金、长银五八消金），部分头部机构发行 ABS（如兴业消金 2024 年发行 3 期 ABS），资金成本显著低于非银行系机构（平均 3.5%-5% vs 6%-8%）。
客群端：避开银行零售金融的高收入客群，专注新市民与县域客户，如长银五八消金推出 “导游贷”，针对张家界导游群体设计短期小额产品；兴业消金 “兴才计划” 覆盖大学生创业客群，单笔贷款金额多在 5 万元以内，符合 “小额分散” 原则。
（三）特色细分型：聚焦垂直场景，中小平台合作占比高
此类机构以中原消金、海尔消金、锦程消金为代表，股东背景多元（产业资本、区域国资），业务模式聚焦 “细分场景 + 高弹性客群”，合作准入门槛宽松，中小平台占比显著高于其他类型。
合作伙伴选择：拥抱垂直场景与区域科技服务商，挖掘细分需求
中原消金：合作 52 家机构，包含乐信关联公司（北海极光信息）、奇富关联公司（北海淇昂信息）、滴滴旗下（北京方向无限科技）等，同时引入百融云创（资金合作）、上海智立方（同程旗下，旅游场景），场景覆盖医美、本地生活、旅游等，中小平台合作占比超 40%。
海尔消金：合作 67 家机构，除蚂蚁智信、京东关联公司（北京同邦卓益）等头部平台外，重点布局线下垂直场景，如分蛋科技（教育分期）、给米金融（医美外包）、杭州满亚网络（电商分期），合作伙伴中增信机构等合计 45 家，场景风控能力突出。
锦程消金：作为少数可开展医美分期的机构，合作上海即科智能（医美场景），线上合作 16 家机构（含蚂蚁智信、度小满），增信机构 14 家（如江西华章汉辰担保），通过场景绑定降低客群违约风险。
展业核心逻辑：以 “高利率 + 场景绑定” 覆盖风险，依赖增信机构缓释压力
客群端：聚焦银行与头部消金覆盖不到的客群（如医美消费者、县域工厂工人），贷款综合利率多在 18%-24%（高于头部机构 5-8 个百分点），通过风险定价覆盖高违约率（不良率平均 3.5%-5% vs 头部机构 1.8%-2.5%）。
合作端：中小平台合作占比高（如金美信消金 33 家引流机构中，中小科技公司占比 60%），准入门槛宽松，但通过双重保障控制风险，如蒙商消金合作 32 家增信机构，覆盖 90% 以上贷款余额。
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经营情况：头部承压、中部崛起、尾部挣扎，分化加剧
2024 年消费金融行业总资产达 1.38 万亿元，净利润 156 亿元，但 31 家机构经营表现呈现 “马太效应”，首尾差距显著扩大，可通过资产规模、营收利润、合规风险三大维度分层分析。
（一）资产规模：头部集中，中部高增，尾部缩水
头部阵营（资产超 1000 亿元）：蚂蚁消金（3137.5 亿元，+31%）、招联消金（1637.5 亿元，-7.18%），两家合计占行业总资产 34.7%，蚂蚁消金凭借内部业务转移（花呗、借呗资产导入）实现规模跃升。
中部阵营（资产 400-800 亿元）：宁银消金（600 亿元，+31.3%）、南银法巴消金（550 亿元，+59.8%）、建信消金（480 亿元，+72%），依托股东优势（宁银消金靠宁波银行资金、南银法巴靠南京银行资源）快速增长，其中南银法巴消金通过收购苏宁消金资产，2024 年营收达 46 亿元（+75%），跻身行业前八。
尾部阵营（资产不足 100 亿元）：捷信消金（48.4 亿元，重组后更名京东消金）、蒙商消金（52 亿元，-12.6%）、盛银消金（65 亿元，+15%）。
（二）营收利润：首尾差距 1500 倍，头部增速下滑，中部暴增
营收分层：26 家披露营收机构合计 1159.6 亿元，头部四家（招联、蚂蚁、马上、兴业）营收 577.5 亿元，占比 49.8%，接近五成。
头部：招联消金 173.2 亿元（-11.7%）、蚂蚁消金 168 亿元（+76%）、马上消金 151.5 亿元（-4.1%）、兴业消金 100.7 亿元（-10.4%），头部机构增速下滑，主要因监管限制联合贷规模（出资比例不超 30%）与获客成本上升（2024 年线上获客成本同比增 20%-30%）。
中部：南银法巴消金 46 亿元（+75%）、宁银消金 29.9 亿元（+66%）、唯品富邦消金 3.36 亿元（+75%），依靠股东资源导入（如南银法巴获南京银行存量业务）与场景创新实现高增。
尾部：蒙商消金 2.8 亿元（-18%）。
净利润分层：29 家披露利润机构合计 156 亿元，首尾差距从 2023 年 124 倍扩大至 2024 年 1500 倍。
头部盈利：蚂蚁消金净利润 35 亿元（+1907%）、招联消金 30.2 亿元（-16%）、马上消金 22.8 亿元（+15%），蚂蚁消金因内部资产转移与风控优化（不良率 1.8%）成为行业 “最赚钱” 机构；招联、兴业则因规模收缩与拨备计提增加（兴业消金拨备率从 2023 年 25% 升至 2024 年 40%）利润下滑。
中部高增：南银法巴消金 4.2 亿元（+172%）、建信消金 3.8 亿元（+115%）、平安消金 2.1 亿元（+108%），通过低资金成本（如建信消金）与精准风控（如平安消金 AI 风控模型通过率提升 15%）实现利润暴增。
尾部亏损：蒙商消金 0.02 亿元（-92.9%）、长银五八消金 0.34 亿元（-95%）、中银消金 0.45 亿元（-91.6%），主要因资产质量恶化（长银五八消金不良率升至 6.2%）与违规处罚（中银消金 2024 年被罚 90 万元），利润大幅缩水。
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行业核心趋势与挑战
（一）趋势：分化加剧、科技赋能、普惠深化
格局分化不可逆：头部机构（蚂蚁、招联、马上）凭借规模与科技优势，占据 60% 以上资产份额；中部银行系机构（建信、南银法巴）依托股东资源快速崛起；尾部机构（盛银、蒙商）若未完成增资（2025 年 2 月 8 家机构注册资本未达 10 亿元门槛）与业务转型，可能被市场淘汰。
科技成为核心壁垒：30 家机构 100% 开展线上业务，12 家纯线上获客，AI 风控、大数据征信成为标配，如杭银消金 “信用大脑” 模型使数据成本降低 30%，马上消金科技投入占营收比例从 2023 年 3%-5% 升至 2024 年 5%-8%。
普惠覆盖持续下沉：行业服务 “首贷户” 占比超 40%，如杭银消金 33% 客户单笔贷款＜100 元，中原消金农村地区贷款余额占比升至 25%，消费金融成为打通金融服务 “最后一公里” 的核心力量。
（二）挑战：资本补充压力、获客成本高企、风险波动
资本约束凸显：行业资本补充渠道单一（股东增资 + 内生利润），2024 年仅蚂蚁、湖北等 6 家机构完成增资，8 家机构未达 10 亿元注册资本门槛，资本充足率低于 10.5% 监管红线的机构达 5 家（如盛银消金 8.2%），制约业务扩张。
获客成本上升：线上流量平台（如抖音、美团）导流费用从 2023 年 150-200 元 / 户升至 2024 年 200-300 元 / 户，部分机构获客成本占营收比例超 20%（如小米消金 22%），挤压利润空间。
风险波动加剧：宏观经济复苏缓慢导致长尾客群违约风险上升，2024 年行业不良率平均升至 3.1%（2023 年 2.5%），尾部机构不良率超 6%（如长银五八消金 6.2%），风险管控压力加大。
31 家消费金融公司的业务模式与经营表现，本质是 “股东资源 + 客群定位 + 合规能力” 的三重竞争。头部综合型机构凭借互联网生态与科技优势领跑行业；银行系机构依托母行资源实现稳健增长；特色细分型机构通过场景创新在缝隙市场立足。
未来，行业将呈现 “头部集中、中部突围、尾部出清” 的格局，科技赋能与合规经营将成为生存核心，而服务普惠客群、降低融资成本的初心，仍是消费金融行业可持续发展的根本逻辑。
来源：九卦金融圈
