摘要：今早刚打开手机交易软件，屏幕上跳动的数字直接让我愣了两秒——上海白银现货（白银T+D）价格稳稳站在了11200元/千克，对比前一天收盘价，单日涨了337元，涨幅刚好3.1%；再切到国际盘，伦敦银现突破49.07美元/盎司，虽然纽约银期货小幅回落1.11%，但整

今早刚打开手机交易软件，屏幕上跳动的数字直接让我愣了两秒——上海白银现货（白银T+D）价格稳稳站在了11200元/千克，对比前一天收盘价，单日涨了337元，涨幅刚好3.1%；再切到国际盘，伦敦银现突破49.07美元/盎司，虽然纽约银期货小幅回落1.11%，但整体势头看得人心里发紧。

这不是我第一次关注白银，但最近身边朋友讨论的热度明显不一样。上周末和做贵金属生意的表哥喝茶，他说店里近一周的投资银条销量比上个月翻了倍，有个老客户直接提了5公斤，说“黄金都涨到913元/克了，门槛太高，白银看着更踏实”。说实话，以前总觉得白银是黄金的“小跟班”，但这波行情里，它的独立性越来越明显，仔细扒了最近72小时的市场数据和政策动态，发现几个新变化，今天用大白话跟大家掰扯清楚，都是实打实的新鲜信息，没一句老掉牙的旧闻。

先说说最核心的供需端，这两天刚看到世界白银协会的最新测算，2025年全球白银供需缺口可能达到1.2亿盎司，这已经是连续第五年出现缺口了，而且缺口规模比去年扩大了15%。为啥会缺？关键在供应端太“被动”。白银不像黄金能单独开采，70%以上都是铅锌铜矿石的伴生矿，产量完全跟着主矿走。2024年全球铅锌矿产量就降了1.3%，今年虽然预计能涨2%，但矿石品位一直在降，开采成本越来越高，很多矿企就算想增产也没那么容易。

再看需求端，完全是“多点开花”的涨势。最猛的要数光伏产业，现在每新增1GW光伏装机，就得用10吨白银，而且目前还没有任何材料能替代白银在光伏电池里的导电作用。刚看到国家能源局9月底的数据，2025年第三季度全国光伏装机新增28.7GW，同比涨了32%，按这个速度，全年光伏用银量至少得650吨。除了光伏，新能源汽车也是“吞银大户”，现在一台新能源车的白银用量在25-50克，比燃油车多了一倍还多，而今年前三季度国内新能源车销量已经突破900万辆，同比涨28%，这部分需求根本停不下来。还有5G基站、半导体芯片这些领域，对白银的需求也在以每年8%的速度涨，一边是慢得像爬的供应，一边是跑着涨的需求，库存自然扛不住——伦敦金银市场协会（LBMA）最新数据显示，全球三大交易所的白银库存已经连续3个月下降，现在只剩2.3万吨，是2010年以来的最低水平，这种“僧多粥少”的情况，价格想不涨都难。大家平时家里装光伏板、买新能源车，其实都在悄悄推高白银需求，只是很少有人把这些日常消费和银价联系起来，是不是还挺有意思？

接着聊聊政策面的新动向，这两天最受关注的就是美联储的降息动作。9月美联储已经如期降息25个基点，而根据CME“美联储观察工具”最新数据，11月继续降息25个基点的概率已经升到了78%，12月再降一次的概率也有55%。可能有人会问，美联储降息和白银有啥关系？简单说，降息后大家把钱存银行的利息变低，就更愿意把钱换成贵金属这类能抗通胀的资产；而且降息会让美元走弱，以美元计价的国际白银对其他货币的买家来说更便宜，需求自然会增加。更关键的是，降息会降低持有白银的成本，最近能明显看到投机资金在涌入——美国商品期货交易委员会（CFTC）9月最后一周的数据显示，COMEX白银投机多头持仓量增加了1.2万张，达到3.8万张，创今年以来的新高，这些资金的进场，直接给银价加了把“火”。

还有个容易被忽略的信号，就是白银的战略地位在提升。前几天看到美国地质调查局的报告，美国正计划把白银纳入“关键矿产清单”，一旦纳入，可能会通过关税、补贴等政策保护本土白银供应，这意味着未来国际白银贸易的不确定性会增加。而咱们国家也在加大对白银产业链的支持，比如江西、甘肃这些白银主产区，最近出台了针对伴生银矿开采的补贴政策，每吨伴生银矿能拿到200元补贴，虽然不算多，但也能看出对白银资源的重视。现在连主权财富基金都开始关注白银了，挪威主权基金今年第二季度第一次增持了白银ETF，持仓量达到1.2亿美元，这些大资金的动向，往往是市场趋势的“风向标”，说明白银已经不再只是普通的贵金属，开始成为战略配置资产了。

最后不得不提的就是“金银比”这个指标，懂行的投资者最近都在盯它。金银比就是黄金价格除以白银价格，近20年的正常区间在60-80之间，可今年4月这个比值一度冲到了106，最近虽然回落了，但根据最新的伦敦金银价格计算，现在金银比还是82:1，依然高于均值。历史上只要金银比偏离均值太多，总会“修复”——要么黄金跌，要么白银涨。现在黄金价格已经涨到高位，上海黄金现货突破913元/克，很多资金不敢追高，自然就会流向被低估的白银。2011年银价涨到历史高点前，金银比也曾从100以上回落，现在的情况和当时还真有点像，我身边做专业投资的朋友，最近都在重点盯这个比值的变化，说这是判断白银是否还有上涨空间的“关键钥匙”。

不过话说回来，虽然现在利好信号不少，但还是要提醒大家，白银的价格波动比黄金大得多，比如9月29日沪银一天涨了3.9%，但10月8日也跌了1.2%，风险确实存在。我今天说的这些，都是基于最近72小时的最新数据和市场动态做的分析，不是让大家盲目跟风，毕竟投资没有“稳赚不赔”的说法，每个人的风险承受能力不一样，得根据自己的情况做决定。

写到这儿，突然想问问大家，你们平时有关注过白银吗？是觉得现在的行情值得入手，还是会再等等更明确的信号？对于光伏、新能源车这些和白银需求相关的行业，你们还知道哪些有意思的小细节？

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来源：一汪清水