摘要：2025 年上半年，OpenAI 的财报再次震惊了全球市场。公司营收达到43 亿美元，比去年全年还高出 16%，保持着爆炸式的增长节奏。然而，另一组数据同样触目惊心——净亏损高达135 亿美元，几乎是去年同期的四倍。
图片来源：Unsplash
2025 年上半年，OpenAI 的财报再次震惊了全球市场。公司营收达到 43 亿美元，比去年全年还高出 16%，保持着爆炸式的增长节奏。然而，另一组数据同样触目惊心——净亏损高达135 亿美元，几乎是去年同期的四倍。
换句话说，这家估值已经逼近 5000 亿美元的人工智能公司，依旧在巨额亏损与疯狂扩张之间加速奔跑。
不少分析师指出，这是一种典型的“增长与烧钱齐飞”的模式。研发投入在半年内就达到 67 亿美元，远超市场预期；销售和市场推广费用也飙升至20 亿美元，其中甚至包括购买超级碗广告。与此同时，公司在股权激励上也毫不手软，上半年发放的股权补偿接近25 亿美元，是去年同期的两倍，反映出激烈的人才争夺战。
OpenAI 看似坐拥 ChatGPT 的流量和现金流，但背后是巨额资金消耗的压力。
估值狂飙与算力焦虑资本市场对 OpenAI 的未来依然充满想象。正在进行中的股权要约收购，对其估值高达 5000 亿美元，几乎是年初的两倍。软银、Thrive Capital 等巨头都在排队入局。这一数字约为谷歌市值的六分之一，而谷歌去年净利润超过 1000 亿美元，形成了鲜明的对比。资本愿意为 OpenAI 支付这样的溢价，本质上是看好其在未来十年成为新一代“操作系统级平台”的潜力。
然而，真正的焦虑来自算力。OpenAI 预计到 2030 年前，将在服务器支出上累计花费 4500 亿美元。这也是其巨额亏损背后的核心原因。为了减轻压力，公司与英伟达签署了意向书：未来每建成 1GW 数据中心，英伟达将提供100 亿美元的股权投资，最高可达 1000 亿美元。这一模式将研发、资本与算力深度捆绑，确保 OpenAI 能够在 GPU 紧缺和成本高企的背景下，依然维持对市场的主导地位。
豪赌未来在用户端，OpenAI 设下了一个极具野心的目标：到今年年底，将周活跃用户从 5 亿提升至 10 亿。与此同时，公司预计到 2030 年营收可达2000 亿美元，并在那一年实现现金流转正。换句话说，未来五年它必须烧掉1150 亿美元，才能换来所谓的“盈利拐点”。
这是一场极端豪赌。要么，它将成长为继苹果和谷歌之后的新一代科技巨头；要么，它会成为资本市场自互联网泡沫以来最大的一场幻觉。对于 OpenAI 而言，真正的挑战不是能否继续增长，而是能否在算力、资本与用户的三重博弈中，找到一个能撑到终点的平衡点。
来源：
[1] https://www.theinformation.com/articles/openais-first-half-results-4-3-billion-sales-2-5-billion-cash-burn?rc=p2bxcy
---------END--------
我们相信认知能够跨越阶层，致力于为年轻人提供高质量的科技和财经内容。
投稿邮箱：zfinance2023@126.com
稿件经采用可获邀进入Z Finance内部社群，优秀者将成为签约作者，00后更有机会成为Z Finance的早期共创成员。
我们正在招募新一期的实习生
来源：ZFinance
