摘要：2025年9月底，美国国会又因为预算的事儿卡住了，眼瞅着10月1号联邦政府就要关门，这事儿可不是闹着玩的。

2025年9月底，美国国会又因为预算的事儿卡住了，眼瞅着10月1号联邦政府就要关门，这事儿可不是闹着玩的。

德意志银行在9月26号出了份报告，里面说得挺明白，这次关门倒不会像2013年那样，让大家担心政府还不上钱。

但有几个“隐形风险”，不管是投资者还是普通人，其实都得留意。

首先最直接的麻烦，就是经济数据要停更了。

报告里说，要是政府真关了门，美国经济分析局（BEA）和劳工统计局（BLS）的员工就得强制休假。

这俩机构可不一般，咱们平时关注的就业报告、消费者价格指数（CPI），都是他们发的。

这些数据一停，市场想判断经济到底怎么样，基本就没了准头。

2013年政府关门后，9月和10月的就业、CPI数据全乱了，一直到12月才慢慢恢复正常。

更离谱的是，那年10月算CPI的时候，价格样本量只有平时的七成五，你说这数据能准吗？

这种“数据黑洞”对今年的影响可能更大，美联储10月29号就要开议息会，本来靠这些数据判断要不要调整利率，现在没了数据，跟蒙眼开车有啥区别？

德银说美联储可能会靠私营部门的数据，比如ADP就业调查或者州里的失业金申请数据。

本来想觉得这些私营数据能顶事儿，但后来发现覆盖的范围太窄了，比如ADP只算私营企业的就业，政府部门的情况根本没包含进去。

美联储要是靠这些数据做决策，怕是很容易出偏差，投资者跟着瞎猜，市场波动肯定小不了。

聊完数据的麻烦，再说说这关门对经济增长的影响。

德银算得很清楚，美国经济分析局会把联邦雇员休假少干的活，算成“联邦政府消费支出”减少，直接拉低GDP。

要是80万联邦雇员都休假，每多关一周门，季度年化GDP就少涨0.2个点。

2013年那次关门16天，直接让当季联邦消费支出少了80亿美元，最后从GDP增长里抹掉了0.3个点。

更糟的是，2025年上半年，联邦政府支出已经拖累GDP平均0.4个点了。

本来上半年经济就有点软，再这么一关，短期想让GDP往上走，难度真不小。

而且这影响不只是数字上的，那些靠政府项目吃饭的企业，比如做IT服务的、搞工程建设的，项目一延期，回款就慢，员工工资能不能按时发都成问题。

更别说普通人去国家公园旅游、领医疗补贴这些事儿了，全得受波及。

不过也不是全没好消息，这次关门和2013年有个本质区别，不涉及债务上限。

2013年那会儿，大家都怕美国政府还不上债，全球市场都跟着慌，当时美国国债的信用违约互换费率直接涨了三倍。

今年到9月底，这个费率才涨了5个点，说明市场对“违约”这事儿没那么怕，这也算是把最大的风险给排除了。

但金融市场还有些细节要注意，比如通胀保值债券（TIPS）和通胀互换。

要是9月CPI没按时发，财政部会用2025年8月的CPI数据，乘以年化通胀率的12次方根，算出个备用指数。

通胀互换则要看ISDA的规则，要是数据晚发超5天就用实际数据，不然也有备用算法。

简单说就是有应急预案，但这些算法算出来的数，跟实际数据肯定有差距，那些做债券、衍生品交易的人，得赶紧调整策略，不然手里的头寸估值就乱了。

2018年政府关门时，就有人因为没及时调整，亏了不少钱，这次估计没人想重蹈覆辙。

最让人头疼的还是两党的态度，美国众议院的共和党人出了个临时支出议案，想避免10月1号关门，但里面没加民主党要的医疗保健政策，两边直接僵住了。

搞不清他们为啥总在民生政策上卡壳，民主党想扩大医疗补助，给低收入人群多些保障，还想多投点钱搞医疗研发；共和党却想砍非国防支出，包括部分医疗补贴，把钱往国防上挪。

如此看来，两党吵的根本不是“要不要避免关门”，而是“钱该花在哪”，一直耗着不妥协，对已经疲软的经济来说，并非明智之举。

说到底，2025年美国政府关门，表面看没有2013年的“违约危机”吓人，但数据混乱、GDP拖累、金融工具波动这三个隐形风险，每一个都能让市场和普通人受影响。

毫无疑问，接下来一两周是关键，要是两党还谈不拢，经济软着陆的希望就更渺茫了。

对投资者来说，别瞎跟风，多关注私营数据里的靠谱信号，避开那些靠政府吃饭的行业；对两党议员来说，别光顾着争对错，赶紧把预算定下来才是正事，总不能让整个国家陪着他们耗吧？

来源：由典学法一点号