摘要：按Fx allocation统计口径，人民币计价资产（经换汇后投资股票）流入量在8月短暂流出后再度显著流入，自5月以来4个月净流入。

全球资金流动

按Fx allocation统计口径，人民币计价资产（经换汇后投资股票）流入量在8月短暂流出后再度显著流入，自5月以来4个月净流入。

2025年9月，发达股市流入量大增，发达债市和货币市场流入量小幅回落但仍保持高位，新兴债市流入量回落，新兴股市流入量明显回升，新兴货币市场流入量小幅回升。

发达股市中，2025年9月，美股流入量大增，英股和日股转为流入，欧洲其余多国股市流入量回升。新兴股市中，2025年9月中国内地股市流入量环比大增，中国香港股市流入量环比回落，中国台湾股市流出量继续收敛，其余新兴经济体股市多转为流入。

发达债市中，2025年9月美债流入量回落，欧洲多国债券流入量环比继续回落。新兴债市中，2025年9月中国内地债市流入量环比继续回落，其余新兴经济体债市流入量多环比回升。

分板块来看，股市方面，2025年9月资金流入板块的集中度有所提高，商品材料、金融、工业、科技板块流入量显著回升。消费、公用事业转为流出。能源和房地产保持净流出。债市方面，2025年9月国债流入量回升，公司债流入量明显回落。通胀保值债券流入量回升，MBS、市政债流入量环比基本持平。三个期限流入量均回落。本地币种计价新兴市场债券流入量明显回落，美元、日元、欧元等计价新兴市场债券再度受到市场青睐，月度流入量创近一年新高。

一、全球股债货币资金流动全景图

2025年9月，发达股市流入量大增，发达债市和货币市场流入量小幅回落但仍保持高位，新兴债市流入量继续回落，新兴股市流入量明显回升，新兴货币市场流入量小幅回升。

二、全球股债分国别资金流动情况

发达股市中，2025年9月，美股流入量大增，英股和日股转为流入，欧洲其余多国股市流入量回升。

新兴股市中，2025年9月中国内地股市流入量环比大增，中国香港股市流入量环比回落，中国台湾股市流出量继续收敛，其余新兴经济体股市多转为流入。

发达债市中，2025年9月美债流入量回落，欧洲多国债券流入量环比继续回落。

新兴债市中，2025年9月中国内地债市流入量环比继续回落，其余新兴经济体债市流入量多环比回升。

三、全球股债资金分类别流动

股市方面，2025年9月资金流入板块的集中度有所提高，商品材料、金融、工业、科技板块流入量显著回升。消费、公用事业转为流出。能源和房地产保持净流出。

债市方面，2025年9月国债流入量回升，公司债流入量明显回落。通胀保值债券流入量回升，MBS、市政债流入量环比基本持平。三个期限流入量均回落。本地币种计价新兴市场债券流入量明显回落，美元、日元、欧元等计价新兴市场债券再度受到市场青睐，月度流入量创近一年新高。

四、不同币种计价资产资金流动

Fx allocation统计的是cross border funds不同币种资产配置的资金流动。Cross Border funds在投资时有汇率转换的需求。2025年9月人民币计价资产（经换汇后投资股票）流入量在8月短暂流出后再度显著流入，自5月以来实现4个月净流入，日元、欧元、英镑计价资产流入量出现不同程度回落，美元计价资产流入量回升。

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来源：鲁政委