IPO定价5.98元，道生天合申购解读

摘要：周末统计局发了个基本面的利好，1-8月全国规模以上工业企业绩效数据，其中营业收入累计同比增长2.3%，对比之前1-7月是2.3%，企业利润累计同比增长0.9%，对比之前1-7月是下滑1.7%。

大家好，我是量子熊猫。

周末统计局发了个基本面的利好，1-8月全国规模以上工业企业绩效数据，其中营业收入累计同比增长2.3%，对比之前1-7月是2.3%，企业利润累计同比增长0.9%，对比之前1-7月是下滑1.7%。

营收基本持平，利润属于大幅改善，如果从这个数值看感觉还不够炸裂的话，我们拆分成8月单月看同比增长了20.4%，刷新了2023年12月以来最高增速，对比之前7月单月是下滑1.5%，也就是说，今年单单仅靠8月一个月就把累计同比给扭负为正了。

原因主要有几个：

1，基数原因，去年8月利润同比是下滑了17.8%；

如果采用类似当年疫情的两年平均增速来看，8月两年平均增速是0.5%，对比7月两年平均增速1.3%是下滑的，但是，因为2023年8月利润同比增速是17.2%，也就是说去年低基数也跟前年高基数有关，所以含金量还是有的。

2，反内卷政策带动上游利润明显改善；

主要特征就是PPI同比降幅从-3.9%收窄到-2.9%，带动原材料制造业8月当月利润同比增长101.1%，对比上个月是29.3%，从1-8月累计看同比增长了22.1%，对比之前1-7月是12.1%，上游掌握原材料生产力的主要都是国企，符合反内卷核心受益区。

分企业来看，国企利润大幅改善，同比增速从-6.9%反弹到50.0%，至于私企则是从+2.3%提升至+13.2%，如果按两年平均看，国企和私企分别是11.0%和-5.5%。

另外结构上值得关注的有几个：

电气机械及器材制造业利润单月同比增长10.2%，上月为4.8%；

汽车制造业利润单月同比下滑10.1%，上月为-17.1%；

专用设备制造业单月利润同比增长37.8%，上月为-4.7%；

所以总的来说，这个成绩反映的是反内卷政策核心受益还是上游原材料和国企，至于私企制造业也有回暖，但重点还是政策支持的高端制造行业。

说完利好，接着说说本周市场表现，从整周看：

上证指数+0.21%，对比上周-1.30%；

深证成指+1.06%，对比上周+1.14%；

创业板指+1.96%，对比上周+2.34%；

科创50指数+6.47%，对比上周+1.84%；

恒生指数-1.57%，对比上周+0.59%；

恒生科技指数-1.58%，对比上周+5.09%；

本周卧龙凤雏（科创50和创业板指）继续轮流坐庄，如果周五没有崩盘表现还会更好一些。

资金面上，两市日均成交量继续下滑到2.29万亿，对比上周是2.49万亿，两融余额截止这周四是24443.66亿，对比上周五23981.85亿，从周四单日看环比多了132.61亿，继续刷新新高。

南向资金累计净流入439.59亿，对比上周是净流入368.51亿，目前已连续19周净流入。

最近市场很明显在高位动荡，再加上上周说重点观察的今年最大IPO真·国产“英伟达”摩尔线程科创板已经光速顺利过会，再加上等下后面要提到的几个数据，熊猫暂定计划在准备IPO或者IPO后减仓一波，具体看下行情再说，至于港股不在这次考虑范围之内。

1，先说个重要的，明天记得买1天逆回购，这样国庆可以吃到9天利息，资金9日可以取，要是错过就亏大了，因为假期逆回购一般都会早盘冲高，然后尾盘资金多了又会回落，所以没有操作计划的建议早点申购。

2，其重要的，明天记得打港股新股长风药业，这货虽然申购截止是10月2日，但因为机制B，并且独苗，肯定抢破头，早点打锁定融资的同时避免国庆假期忘了。

3，CPO大牛股中际旭创发布公告，持股11.42%的控股股东中际控股计划未来三个月内以大宗交易方式减持公司股份不超过550.00万股，占公司总股本的0.49%。

坏消息是控股股东减持了，好消息是大宗交易不是走二级市场抛售，让利给机构的影响比让给散户小一点。

我让WIND的AI助手整列了下今年每月的减持公告，虽然不一定很准，但肉眼可见的暴增。

4，Wind数据显示，截至9月28日，今年以来共有28家基金公司旗下218只基金产品参与定增项目，涉及成本金额达到58.64亿元，超过去年全年。

马上国庆假期了，为了应对高峰熊猫决定提前出门放羊，所以29号先跟大家请假就不发文了哈，提前祝大家国庆和中秋快乐，团团圆圆~

接着进入今天A股的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2025年09月29日可申购新股分析

全称“道生天合材料科技（上海）股份有限公司”，主营业务为新材料的研发、生产和销售。

公司产品属于新材料，按照应用分为风电叶片用材料、新型复合材料用树脂和新能源汽车及工业胶粘剂三大系列，目前主要应用在包括风电、新能源汽车、储能、氢能等在内的新能源领域，以及航空、油气开采、电力、模具制造等领域。

同时公司产品在光伏、消费电子、半导体、轨道交通、3D打印、5G 通讯、航运和建材等领域也具有十分广阔的应用前景。

公司生产的高性能热固性树脂材料主要以环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有机硅等为基础原材料，并按照不同配方混配多种固化剂、催化剂、添加剂等加以改性。

常规热固性树脂在固化剂的作用下，发生化学反应，逐渐固化成型；成型后的材料受热不再软化，不能溶解。

在工业应用中，热固性树脂成型为制品前，可以加入玻璃纤维、碳纤维、纺织品、矿物粉或木粉等实现物理性能增强的效果，常见的热固性树脂基础原材料有：环氧树脂、聚氨酯、不饱和聚酯、酚醛树脂、丙烯酸酯等。。

公司深度服务于风电、新能源汽车、储能等新能源领域客户，与诸多行业龙头企业形成稳定的合作关系，直接或终端客户包括：中材科技、时代新材、洛阳双瑞、天顺风电、三一重能、重通成飞、中复连众、艾郎科技、金风科技、远景能源、中国海装、运达风电、上海电气、明阳智能、维斯塔斯、恩德集团等国内外知名风电叶片及风电整机厂商；

比亚迪集团、广汽集团、吉利集团、泰科电子、亿纬锂能、孚能科技、蜂巢能源和国轩高科等新能源汽车及配套企业；

远景能源、博瑞电力和赣锋集团等储能行业企业。

业务主要是热固性树脂，根据不同行业需求特性加入不同材料配比进行改性，应用面很广

。

具体营收方面，主要营收来自于风电叶片用环氧树脂，营收占比在68%左右。