摘要：先为达生物于2025年9月19日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是一家接近商业化阶段的生物医药公司，即将在中国推出埃诺格鲁肽注射液（XW003，公司的核心产品），该产品有望成为全球首款cAMP偏向型GLP-1受体激动剂，用于治疗超重╱肥胖症及2型糖尿
摘要：先为达生物于2025年9月19日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是一家接近商业化阶段的生物医药公司，即将在中国推出埃诺格鲁肽注射液（XW003，公司的核心产品），该产品有望成为全球首款cAMP偏向型GLP-1受体激动剂，用于治疗超重╱肥胖症及2型糖尿病。
LiveReport获悉，杭州先为达生物科技股份有限公司Hangzhou Sciwind Biosciences Co., Ltd.（以下简称“先为达生物”）于2025年9月19日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利及中金公司。
公司始终专注于针对肥胖症及相关疾病的创新体重管理疗法的研发。根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，体重管理及肥胖症相关并发症属于全球增长最快的迫切医疗需求。全球体重管理药物市场规模庞大且稳步增长，预计从2024年的1,128亿美元增长至2029年的1,659亿美元。
在体重管理行业，肥胖症及相关疾病根据患者BMI及年龄涵盖不同类型的肥胖症，以及各种与体重相关的并发症，如代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）及阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）。全球超重╱肥胖症药物市场具有强劲增长潜力，预计到2029年市场规模将扩大至417亿美元，2024年起复合年增长率达19.8%。
核心产品埃诺格鲁肽注射液(XW003)，有望成为全球首个获批的cAMP偏向型GLP-1受体激动剂：
埃诺格鲁肽注射液(XW003)有望成为全球首款获批的cAMP偏向型GLP-1受体激动剂，根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，属于超重╱肥胖症及2型糖尿病治疗领域的重大突破。其能够选择性激活cAMP通路，同时减少β-arrestin的募集，从而降低受体内吞及脱敏，实现更强且持续的治疗效果。埃诺格鲁肽注射液(XW003)已完成在中国的超重╱肥胖症及2型糖尿病两项适应症的BLA，预计在2026实现商业化上市。
公司资料：
官网：https://www.sciwind.com.cn/
中国地址：中国浙江省杭州市钱塘区福城路400号2幢9楼901室
香港地址：香港湾仔皇后大道东183号合和中心46楼
弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）一直是助力企业赴港上市的领导者，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。根据LiveReport大数据（统计数据截至2025年6月30日），2025年1-6月，以及过去12个月和36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为29家（市占率71%），52家（市占率64%），161家（市占率69%）港股IPO成功上市企业提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一。基于2025年上半年的业绩表现，弗若斯特沙利文以超过78%的市占率为32家2025年上半年港交所递表有效期内的A股上市公司提供独家行业顾问服务。2025年下半年，弗若斯特沙利文有望继续保持以专业服务助力企业实现“A+H”的绝对领先优势，持续领跑港股IPO行业顾问服务市场。
财务分析
截至2025年上半年，公司首次产生收入约为0.91亿人民币，此收入非商业化收入，主要为权限授出、研发服务及临床供应的收益；毛利约0.80亿人民币，毛利率高达87.86%；净亏损约为1.08亿，同比上一年同期亏损收窄57.86%。
此外，公司研发费用约0.65亿人民币，同比缩减57.0%；财务成本的1.22亿人民币，主要为赎回负债利息。
招股书
截至2025年上半年，公司理财产品约1.67亿，定期存款约2.15亿，期末现金约7.80亿，公司当前可持续运营的资金非常充足。
行业概况
根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，2020年至2024年，全球GLP-1超重╱肥胖药物市场规模从9亿美元飙升至147亿美元，复合年增长率高达103.4%。这一爆炸式增长得益于疗效卓越、耐受性良好的新一代GLP-1产品的上市、医生的采用率不断提高以及适应症范围不断拓展（糖尿病之外）。展望未来，GLP-1超重╱肥胖药物市场预计将保持强劲成长势头，2029年将达到386亿美元（复合年增长率为21.3%），2034年将达到541亿美元（2029年至2034年复合年增长率为7.0%）。
行业地位
根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，截至最后实际可行日期，全球已有三款GLP-1药物获批用于超重及超重╱肥胖症两项适应症，为该治疗领域确立了基准。此外，另有七款候选药物处于III期临床阶段，显示出强劲的后期研发势头。大多数药物仍为注射剂型，但口服及更低给药频率的疗法正在兴起。
同行业公司对比
本次选取的同行业对比公司为：银诺医药-B(2591.HK)
银诺医药-B：公司是一家商业化原研人源长效胰高血糖素样肽-1（GLP-1）受体激动剂的公司，公司的核心产品为：依苏帕格鲁肽α。
大数据
主要股东
于最后实际可行日期，潘海博士（创始人、董事长、执行董事及总经理）有权透过以下方式行使公司约28.28%的投票权：(i)彼直接持有的1,515,796股股份，约占本公司投票权的6.53%；(ii)透过北京君亦达持有的2,282,584股股份，约占本公司投票权的9.84%；及(iii)透过僱员持股平台（即北京合为达、上海先科达及杭州实为达）合共持有的2,762,405股股份，约占本公司投票权的11.91%。北京扬远（由潘海博士全资拥有）为各僱员持股平台的唯一普通合伙人，因此有权行使各僱员持股平台所持有的投票权。
管理层情况
公司董事会由九名董事组成，包括五名执行董事，一名非执行董事及三名独立非执行董事。潘海博士为董事长、执行董事兼总经理，主要负责整体战略计划、业务方向及营运管理之监督。
融资情况
2024年11月最后一轮融资投后估值约为48.68亿人民币。
联系电话：021-5407-5836
全球增长咨询公司，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）融合全球64年的咨询经验，27年来竭诚服务蓬勃发展的中国市场，以全球化的视野，帮助超10,000家客户加速企业成长步伐，助力客户在行业内取得增长、科创、领先的标杆地位，实现融资及上市等资本运作目标。
沙利文大中华区的投融资业务实现了对中国国民经济的全行业覆盖，包括对新经济、新基建等所有经济热点的高度关注，涵盖数字基础设施、消费电子、双碳新能源、医疗与生命科学、餐饮与新零售、半导体与集成电路、智能家居、汽车与出行、康养服务、食品与饮料、信息通信技术、金融科技、地产与物业、矿业冶炼、美容时尚、大数据与人工智能、物流与供应链、建筑科技与装饰装潢、特种新材料、文化娱乐、企业级服务、跨境电商贸易、基础设施建设、环保节能科技、教育与培训等。
沙利文团队为企业领袖及其管理团队开展投融资顾问咨询服务以来，已帮助近三千家公司成功在香港及境外上市，是国内投融资战略咨询领域的领军企业。近10年来，沙利文连年蝉联中国企业赴香港及境外上市专业行业顾问市场份额的领导地位；且近年来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的A股、科创板等上市公司的招股文件、一级和二级市场研究报告及其他资本市场公示文件中。
64年以来，沙利文通过其遍布全球的近50个办公室，利用强大的数据库和专家库、运用丰富的专业知识和咨询工具，帮助大量客户（包括全球1,000强公司、国内外顶级金融机构以及其他各类领先企业等）完成了包括但不限于尽职调查、估值分析和第三方评估工作等工作，达成了战略目标；创立一系列市场地位研究工具及方法论，创新性提出“FSBV沙利文品牌价值模型”，已向超1,000家企业提供市场地位研究及品牌价值评估服务，持续助力大量中国品牌实现国内与出海增长战略。
来源：新浪财经
