摘要：2025年9月17日，美联储终于宣布降息25个基点。可这次降息幅度远低于预期，既没有满足白宫的“大降特降”要求，也让投资者的乐观预期落了空。

2025年9月17日，美联储终于宣布降息25个基点。可这次降息幅度远低于预期，既没有满足白宫的“大降特降”要求，也让投资者的乐观预期落了空。

显然，在特朗普政府的强烈施压下，美联储主席鲍威尔仍然选择了谨慎的步伐，毕竟鲍威尔清楚，若真的按照特朗普的想法，那美国乃至全球的经济都将陷入危机。

自特朗普重返白宫以来，他与美联储主席鲍威尔之间的矛盾就从未停止过。特朗普多次公开要求大幅降息，甚至在激烈时期威胁解雇鲍威尔。

特朗普政府的目的很简单，大幅降息可以降低联邦政府的借贷成本，同时刺激经济增长，为2026年的中期选举铺路。

鲍威尔则始终坚持美联储的独立性，强调货币政策不应受政治干预。他认为当前经济形势并不适合大幅降息，尤其是通胀风险仍未解除。鲍威尔的谨慎立场，让特朗普政府始终感到不满。

不过在白宫的强烈施压下，美联储最终还是选择降息25个基点，虽然这一幅度显然低于特朗普所要求的50个基点，但也足以表明美联储对经济下行风险的担忧。

鲍威尔的决策意图再明显不过：一方面应对白宫的政治压力，另一方面避免因降息过多而失去对通胀的控制。

早在2025年8月，美国劳工统计局公布的一组数据就让“美国经济繁荣”的神话不攻自破。7月新增非农就业岗位仅为7.3万，远低于市场预期的10.4万，

更糟糕的是，之前的两个数据月还被集体向下修正，总共减少了25.8万个岗位。

最令人震惊的是，6月的就业数据从白宫吹嘘的“强劲增长”直接修正为“负增长”，这是自2020年12月以来的首次。

2025年以来，美国非农新增就业岗位的基准数据已下调91.1万个，显示出就业市场的疲软。

面对糟糕的数据，他解雇了劳工统计局局长，换上了自己的亲信，试图通过“修改”数据挽回颜面。然而新数据依然表现不佳，月度非农新增岗位仅剩2.2万。

这让白宫陷入了尴尬的局面。一方面，特朗普政府一再强调美国经济的繁荣；另一方面，真实数据却暴露出经济下行的风险。即便如此，白宫依然坚持催促美联储大幅降息，试图借货币政策掩盖经济问题。

鲍威尔面临的局面并不简单，2025年，美国的通胀率依然高达2.9%，远超美联储设定的2%长期目标。与此同时，就业市场的疲软也让经济下行的风险进一步加大。

降息虽然可以缓解经济下行压力，但也可能进一步加剧通胀，鲍威尔必须在这两者之间找到微妙的平衡。鲍威尔选择降息25个基点，这一幅度既能回应经济下行的风险，又能避免对通胀目标造成过大冲击。

鲍威尔在记者会上明确表示，美联储将“走一步看一步”，采取逐步降息的策略，而不是一次性大幅调整，鲍威尔显然不希望美联储的政策失误将美国推向滞胀的深渊。

特朗普政府对降息的执着，远不止于解决经济问题，2026年中期选举临近，经济增长数据对选举结果至关重要。大幅降息可以短期内刺激GDP和就业增长，为特朗普的竞选造势。

更重要的是，降息还可以降低联邦政府的借贷成本。根据最新数据，美国政府的新债务中有近四分之一直接用于支付现有美债的利息，降息可以显著缓解联邦政府的财政压力。

不过降息也只是特朗普计划的第一步，他的最终目标，是推动美联储扩大资产负债表（扩表），扩表意味着美联储通过购买国债等金融资产，向市场注入更多流动性，从而进一步刺激经济增长。

特朗普政府希望通过降息和扩表，降低美债利率，吸引更多投资者购买美债，解决联邦政府的融资难题。然而这种短期行为可能会带来长期风险。

如果美联储无法控制通胀，同时经济增长放缓，美国可能面临滞胀的风险。滞胀是经济学的“终极噩梦”，曾在20世纪70年代让美国经济陷入长期低迷。

鲍威尔的谨慎态度表明，美联储对未来经济形势并不乐观。一旦经济衰退加剧，美联储可能被迫采取更激进的政策，包括进一步降息和扩表。然而这些政策能否奏效，仍然存在很大的不确定性。

来源：执昆吾