摘要：前脚刚拿到证监会的境外上市备案通知书，后脚就被外界视作京东系冲击港股的又一王牌——京东工业拟发行不超过2.53亿股普通股登陆港交所的消息，让这个估值485亿元的“隐秘独角兽”彻底走到台前。
前脚刚拿到证监会的境外上市备案通知书，后脚就被外界视作京东系冲击港股的又一王牌——京东工业拟发行不超过2.53亿股普通股登陆港交所的消息，让这个估值485亿元的“隐秘独角兽”彻底走到台前。
要知道，它不仅手握阿布扎比主权基金等中东资本的真金白银，更在2024年交出了7.6亿元净利润的成绩单，较前一年的480万元实现质的飞跃。
一个从京东内部孵化的边缘业务，何以成长为资本追捧的上市种子选手？
京东工业的崛起，本质上是一场从“顺带业务”到“核心支柱”的逆袭。
2013年京东成立企业业务部时，工业品还只是办公集采的“附属品”，直到2016年商城上架五金工具、安防劳保等标品，才算正式敲开这个赛道的大门。
但真正的转折点出现在2017年，独立成事业部的调整让工业品业务摆脱了零售货架逻辑的束缚，2018年更是跻身京东首页一级入口，完成了从边缘到核心的身份转换。
资本的嗅觉从来最为敏锐，2020年GGV纪源资本领投的2.3亿美元A轮融资，让京东工业首次获得行业关注，2021年1.05亿美元A-1轮融资后，它正式升级为京东集团独立业务单元并定名“京东工业”。
而2023年3月的B轮融资堪称高光时刻，阿布扎比主权基金Mubadala和42XFund共同领投3亿美元，红杉中国等老股东跟投，对应估值达到67亿美元，较三年前翻了三倍。
从股权结构看，京东通过JD Industrial Technology Limited持股77.32%，刘强东个人持股3.68%，中东资本各占1.57%，这种“集团控股和明星资本加持”的格局，为其上市奠定了坚实基础。
能获得资本青睐，核心在于京东工业在赛道中的绝对领先地位，灼识咨询数据显示，2023年中国工业供应链市场规模达10.9万亿元，稳居全球第一，但数字化渗透率仅5.9%，预计到2028年才会升至8.5%，这意味着巨大的市场增量空间。
而京东工业早已提前卡位，2023年以261亿元交易额拿下国内MRO采购服务市场榜首，规模是第二名的两倍，在工业供应链技术与服务市场，它也以4.1%的份额成为最大服务提供商。
要知道，MRO产品涵盖从通用工具到专业设备的万千品类，BOM产品直接关系生产命脉，能将这两类业务做到规模领先，背后是对工业场景需求的深刻理解。
不过，领先者的日子并不轻松，MRO市场高度分散的特性，让京东工业必须面对多重竞争压力。
既有固安捷、震坤行这样的专业玩家，又有晨光科力普、得力集团等跨界而来的办公用品企业，甚至淘宝也推出“企业购”平台，集结超百万商家和11亿+商品，还配套了对公支付、AI大模型等服务。
但京东工业的护城河正在不断加深，2022至2024年营收从141亿元增至204亿元，复合年增长率20.1%，前五大客户收入占比从8.1%升至12.1%，既证明了大客户的认可度，也显示出客户粘性在持续增强。
其2022年13亿元的净亏损主要来自股份支付开支等非经常性损益，随着业务步入正轨，盈利能力已彻底释放。
在这场激烈的赛道竞争中，京东工业的差异化武器藏在AI里，当腾讯、阿里、字节扎堆基座大模型，美团、百度用AI赋能主业时，京东坚定地将AI锚定在供应链上，正如刘强东所言，“做所有业务只围绕供应链“的核心战略从未动摇。
2023年，京东推出融合30%数智供应链原生数据的产业大模型，这些数据来自超千万自营商品SKU、数千万工业品SKU和800多万家活跃企业客户的实践，天然带着产业基因。
到2024年5月，行业首个以供应链为核心的工业大模型Joy Industrial正式发布，已深度嵌入采购、履约全流程，能让十万级商品治理任务从“以月计“压缩到“以小时计“，千条商机澄清时间从5小时缩短至15分钟。
这恰恰击中了工业电商的核心痛点，与零售电商“次日达、七天无理由退货“的高容错率不同，工业场景里，叉车晚交付一天可能导致生产线停摆，定制板材有瑕疵或许要支付高额违约金，容错率几乎为零。
更棘手的是客户关系的不确定性：采购主管调岗、技术负责人偏好改变，都可能让即将签约的合同泡汤。
而Joy Industrial大模型通过智能匹配供需、预判履约风险，正在解决这些行业难题，这也是其能在竞争中保持优势的关键。
如今，京东工业的上市之路已正式开启，若成功登陆港交所，它将成为继京东集团、达达集团等之后的第6个京东系上市平台，而一同递表的京东产发仍在排队中。
从物流到健康，再到工业，每个上市平台都是京东供应链能力在不同赛道的延伸，对于京东工业而言，上市不是终点，而是借助资本力量深化AI布局、抢占工业数字化红利的新起点。
在10.9万亿元的市场蓝海前，这个从京东内部走出来的独角兽，显然还有更大的故事要讲。
来源：沧海旅行家一点号
