摘要：全球经济阴云密布，金砖国家各自面临不同挑战。巴西央行最新下调增长预期，印度外资大幅撤离，俄罗斯预算赤字创新高，中国债务压力持续攀升。
巴西央行最新报告引发关注，2025年经济增长预期从2.1%下调至2%，2026年预计进一步放缓至1.5%。
全球经济阴云密布，金砖国家各自面临不同挑战。巴西央行最新下调增长预期，印度外资大幅撤离，俄罗斯预算赤字创新高，中国债务压力持续攀升。
在这场经济突围赛中，哪个国家能够率先找到出路，不仅考验着各国政府的应对能力，也将重塑新兴经济体在全球格局中的位置。
巴西中央银行9月25日发布的报告描绘了一幅不容乐观的经济前景。2025年GDP增长预期从2.1%下调至2%，2026年预计进一步放缓至1.5%。
报告指出，尽管巴西农业和采掘业今年下半年表现良好，但美国关税政策不确定性和全球地缘局势趋紧等因素拖累了经济增长。
俄罗斯经济正面临严峻考验。2025年1-7月，俄罗斯联邦预算赤字达到4.9万亿卢布，创下历史纪录，相当于全年赤字目标的129%。
更令人担忧的是，这一赤字规模是去年同期水平的4.5倍。与此同时，俄罗斯经济增长陷入停滞，第二季度GDP同比增长仅1.1%，较第一季度的1.4%进一步放缓。
印度经济的光环也在迅速褪色。曾经被国际资本热捧的“下一个世界工厂”，如今面临外资急剧撤离的困境。
2025财年，印度外商直接投资（FDI）从此前的近100亿美元骤降至3.53亿美元，缩水幅度高达96.5%，创下历史新低。
中国面临的挑战主要来自债务方面。截至2024年底，中国政府债务达92.6万亿元，相当于GDP的73%。若计入地方政府的隐性债务，实际债务规模可能超过150万亿元。
金砖四国经济放缓的背后，既有共同的外部挑战，也有各自内部的结构性问题。
美国关税政策不确定性成为影响新兴市场经济的共同因素。2025年7月，美国威胁对与金砖国家“反美政策”保持一致的任何国家额外征收10%的关税。
对印度而言，美国已对其加征25%的惩罚性关税，叠加原有税率，累计关税高达50%，严重打击了印度的机械、电子设备等核心出口品类。
俄罗斯经济困境主要源于石油收入下降与战争开支增加的矛盾。尽管俄罗斯石油出口量保持稳定，但石油和天然气 revenues 在2025年前七个月同比下降19%。
同时，政府支出持续扩大，导致预算赤字激增。为弥补赤字，俄罗斯政府已发行3.0万亿卢布OFZ债券，较2024年同期增加114%。
巴西经济放缓则体现了内外部因素的双重夹击。巴西央行近日宣布将基准利率维持在15%不变，并表示为应对通胀压力，利率需在“相当长时期”内保持在较高水平。
高利率环境无疑会抑制投资和消费增长。与此同时，美国关税政策的不确定性使巴西的农业和矿产出口面临挑战。
中国经济正面临债务高企与增长模式转型的挑战。官方数据显示，中国整体非金融债务已达到GDP的312%，位居世界最高负债经济体之列。
利息负担日益沉重，从2019年占借款的2.9%升至2025年预计的10%，形成恶性循环。
面对经济困境，金砖国家正积极寻找出路，但各自策略和前景各不相同。
巴西在农业和采掘业领域仍具优势，下半年这些行业的良好表现可能为经济提供一定支撑。
同时，巴西作为金砖国家成员，正积极参与集团内部合作，推动本币贸易结算和替代性支付系统建设，以减少对美元的依赖。
印度的希望在于其庞大的国内市场和数字经济潜力。然而，要扭转当前局面，印度需要解决高通胀问题（2024年12月通胀率达5.2%），并通过结构性改革重塑经济增长动力。
俄罗斯正采取多种措施应对预算危机。一方面，税务部门加强了对企业的稽查，2025年1-8月，实地税务检查数量同比增加15%。
另一方面，俄罗斯继续推动与其他金砖国家的本币贸易结算，特别是在能源和农产品领域。
中国正试图通过灵活的财政政策和维持“合理”债务水平来平衡增长与稳定。
财政部长艾哈迈德·卡朱克在2025年6月的金砖国家财长会议上表示：“我们支持公共和私营部门之间建立强有力的伙伴关系，以实现发展目标”。
综合比较金砖四国的经济现状、应对能力和增长潜力，巴西可能最有希望率先走出当前的经济困境。
巴西经济基本面相对稳健。尽管增长预期被下调，但2%的增速在新兴经济体中仍属中上水平。巴西央行维持较高利率固然会抑制短期增长，但也体现了其对通胀控制的决心，有利于中长期经济稳定。
巴西的经济结构相对均衡，农业和采掘业的良好表现将为经济提供稳定支撑。相比之下，俄罗斯过度依赖能源收入，印度面临外资撤离和通胀高企的双重压力，中国则需要应对巨大的债务挑战。
巴西积极参与金砖国家合作，有望在集团内部找到新的增长机会。在2025年6月的金砖国家财部长会议上，各国表示将共同推动投资债务互换倡议和其他创新工具，以推动发展努力。
这种合作可能为巴西带来更多外部支持。
当然，巴西经济前景仍面临美国关税政策等外部不确定性的影响。若外部环境改善，巴西可能成为金砖国家中最早实现经济回暖的经济体。
金砖国家经济的真正出路在于深化结构性改革，加强彼此合作。正如金砖国家财长会议所强调的，需要“推动国际社会努力巩固全球经济多元化原则，以实现更具包容性和可持续的增长”。
在美元霸权面临挑战的今天，金砖国家正在探索替代性的国际支付系统，允许成员国使用本国货币进行交易。这些努力可能为新兴经济体开辟一条更加自主的发展道路。
未来几年，金砖国家的经济表现不仅影响本国民生，更将重塑全球经济格局。巴西能否率先突围，中国能否化解债务风险，印度能否重获外资青睐，俄罗斯能否应对预算危机，这些问题都值得持续关注。
来源：积极生活的老杨