摘要：2025年9月26日，英特尔（INTC）股价持续攀升，近一周上涨近12%，收于约35美元，年内累计涨幅高达75%，得益于英伟达50亿美元投资、软银20亿美元注资以及与苹果的潜在合作传闻。这股热潮让空头投资者望而却步，Bernstein分析师直言“不敢轻易做空”
2025年9月26日，英特尔（INTC）股价持续攀升，近一周上涨近12%，收于约35美元，年内累计涨幅高达75%，得益于英伟达50亿美元投资、软银20亿美元注资以及与苹果的潜在合作传闻。这股热潮让空头投资者望而却步，Bernstein分析师直言“不敢轻易做空”。然而，英特尔的基本面挑战，如高债务和晶圆代工（IFS）的盈利压力，引发市场对长期可持续性的争议。行业专家认为，英特尔的复兴故事既是AI与国产化浪潮的机遇，也是风险与回报的博弈。本文将深入剖析英特尔股价的驱动因素、技术进展及市场趋势洞察。
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英特尔近期获得英伟达50亿美元、软银20亿美元投资，以及美国CHIPS法案100亿美元的资金支持，总计170亿美元的资本流入显著提振了市场信心。传闻英特尔正与苹果洽谈代工合作，利用其18A和14A工艺生产A系列和M系列芯片，进一步推高股价。行业专家指出，这些资金和潜在订单为英特尔晶圆代工服务（IFS）提供了财务与客户背书，缓解了其2024年运营亏损90亿美元的压力。
英特尔股价9月25日上涨约3%，9月24日更是大涨8.6%，接近35美元，市值达1470亿美元。尽管如此，股价仍远低于2021年68美元的高点，反映了市场对其长期增长的谨慎乐观。Seaport Research Partners将英特尔评级从看跌上调至中性，认为短期内投资热潮将持续，但长期盈利能力需观察。行业专家认为，英特尔的高估值（市盈率约30倍）部分源于AI热潮的溢出效应，但基本面改善是关键驱动。
尽管股价火热，空头投资者仍聚焦英特尔的高债务（约490亿美元）和IFS的低毛利率（2024年仅10%）。Bernstein分析师表示，英特尔的基本面挑战使其“从根本上仍具风险”，但短期上涨动能（如政策支持和AI需求）让做空变得“可怕”。行业专家指出，空头的谨慎反映了对英特尔转型期的不确定性，尤其在晶圆代工市场需与台积电和三星竞争的情况下。
英特尔的18A工艺（2025年量产）采用第二代RibbonFET晶体管和PowerVia背面供电技术，性能较20A提升10%，功耗降低15%。微软和亚马逊已签约成为首批客户，计划生产AI服务器芯片。行业专家认为，18A的晶体管密度（每平方毫米2亿个）接近台积电3nm水平，若良率达标，将显著提升IFS竞争力。然而，初期量产成本高企（每片晶圆约1.5万美元）可能压缩利润率，需更多大客户支持。
英特尔计划2026年推出14A工艺，进一步优化RibbonFET和PowerVia，性能提升12%，适合AI加速器和移动SoC。苹果的潜在合作可能利用14A生产A系列芯片，缓解对台积电的依赖。行业专家指出，14A的背面供电技术降低10%电压降，增强高频稳定性，但需解决EUV光刻设备短缺和生态兼容性问题，如EDA工具的优化，以吸引苹果等高端客户。
英特尔据传正开发基于Battlemage架构的低功耗AI GPU（2026年发布），功耗低于100W，瞄准边缘推理市场。这款GPU与高性能Jaguar Shores GPU互补，支持OpenVINO生态，优化AI框架推理延迟至10ms。行业专家认为，低功耗GPU将增强英特尔在AI PC和智能设备市场的竞争力，但需加速软件优化以对抗英伟达的CUDA生态壁垒。
全球AI芯片市场2025年预计增长30%，规模达1500亿美元，英特尔通过IFS和AI GPU切入边缘与数据中心市场。英伟达的50亿美元投资不仅提振股价，还为其Gaudi 3和Arc系列提供了生态支持。行业专家预测，英特尔的低功耗GPU和18A工艺将吸引中小企业客户，2026年IFS市场份额或从5%增至10%，但需克服量产瓶颈。
台积电占据全球代工市场55%份额，英特尔IFS仅占5%。苹果的潜在合作可能为英特尔带来年产能50万片晶圆的订单，占苹果芯片需求的20%。行业专家认为，英特尔的本土化优势（得益于CHIPS法案）吸引了美国客户，但需提升良率和生态支持以挑战台积电。国内厂商如中芯国际的3nm进展也将加剧竞争，英特尔需通过价格优势抢占市场。
亚太地区占半导体市场45%营收，我国AI芯片需求推动了自研HBM和GPU的发展，如YMTC的HBM3和Innosilicon Fantasy 3。英特尔在我国市场的Gaudi 3受限，2025年营收占比或降至8%。行业专家建议，英特尔可通过与我国厂商（如联想）合作，优化本地化供应链，缓解地缘风险，同时加速俄亥俄州和亚利桑那州工厂建设以支持18A量产。
英特尔凭借170亿美元资本注入、18A/14A工艺创新和低功耗AI GPU的布局，正从低谷走向复兴，股价热潮反映了市场对其AI与晶圆代工潜力的乐观预期。然而，高债务、IFS盈利压力和生态建设的挑战让空头保持警惕。在全球AI算力和国产化浪潮的推动下，英特尔的转型若能兑现技术与客户承诺，将重塑其市场地位。行业专家坚信，2026年将成为英特尔证明其代工与AI战略的关键节点，投资者需在热潮与隐忧间谨慎平衡，捕捉这一半导体巨头的长期价值。
来源：万物云联网
