生意社：“黑天鹅”事件来袭铜价单日上涨逾2000元

摘要：生意社监测数据显示，美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生重大泥石流事故，推动全球铜价大幅上涨。截止9月25日，铜价报82435元/吨，较前一日上涨逾2000元/吨，单日涨幅2.97%，同比上涨5.91%。

价格走势：

生意社监测数据显示，美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生重大泥石流事故，推动全球铜价大幅上涨。截止9月25日，铜价报82435元/吨，较前一日上涨逾2000元/吨，单日涨幅2.97%，同比上涨5.91%。

全球第二大铜矿矿难停产引发“黑天鹅”事件：

9月24日，美国矿业巨头矿业巨头Freeport-McMoRan（全球第二大铜矿）发表声明宣布，其供应合同进入“不可抗力”状态。而这一突发事件被华尔街迅速定性为“黑天鹅事件”，点燃了市场对铜供应长期短缺的忧虑，并推动铜价大幅飙升。

Freeport确认，其位于印尼的Grasberg Block Cave矿9月8日发生的泥石流事故已造成两名工人死亡，另有五名工人仍下落不明。约80万公吨湿润物质突然涌入矿井，波及多个作业层面，在该公司数十年开采历史中史无前例。

纽铜大涨4%：

受供应中断预期推动，截至周三纽约尾盘时段，COMEX铜期货上涨近4%，报4.825美元/磅，逼近7月30日顶部5.830美元和7月24日顶部5.957美元。伦敦金属交易所三个月期铜价一度跳涨2%至每吨10172美元。

影响巨大：

2026年铜金产量或骤降35%：此次停产的影响远非短期。Freeport发布的初步评估显示，公司已下调第三季度铜和黄金销售指引，分别较2025年7月的预期降低4%和6%。同时，公司预计2026年的铜和黄金产量可能较此前的估算骤降约35%。更关键的是，公司预计最早要到2027年才能恢复到事故前的生产水平，这为依赖铜的全球电动汽车和可再生能源等行业蒙上了一层阴影。

未来进一步损失可能至200万吨：高盛的大宗商品团队将此次Grasberg矿山的停产称为一次“黑天鹅事件”。该行分析师James McGeoch指出，此次停产的影响是巨大的，未来12至15个月内，市场将因此损失50万吨铜供应，并可能进一步损失100至200万吨。他形容这一冲击相当于“Cobre、Komao和Los Bronces三大铜矿同时停产”。

漫长的恢复期：根据Freeport披露的信息，约80万公吨的湿润物质突然涌入Grasberg的地下矿井，其规模在公司数十年的开采历史中“史无前例”。事故不仅发生在GBC矿区的“PB1C”生产区块，还损坏了支持其他生产区域所需的基础设施，包括铁路、矿石溜槽和电力系统。Freeport预计，未受影响的矿区最快也要到2025年第四季度中期才能重启，而Grasberg矿山将从2026年上半年开始分阶段恢复。Freeport预计最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平。

基本面：

精炼铜过剩转紧缺

瑞银也预计，2025年全球精炼铜供应量、需求量分别为2785.3万吨、2758.6万吨，小幅过剩26.7万吨，而在考虑Grasberg停产因素后，2026年精炼铜则会转为紧缺42.1万吨，并且供给缺口后续还会逐步扩大。

矿山扰动频频发生

今年除了美联储降息、出口政策对铜价构成影响以外，矿山端的供给扰动事件也是频频发生。比如今年2月，铜矿主产国智利便先后出现持续数周的罢工事件，以及全国范围断电所引发的矿山停摆事件。今年5月下旬，全球第四大铜矿卡莫阿-卡库拉铜矿发生矿震事件，并导致其2025年产量指引由从52-58万吨，下修至37-42万吨。

高铜价无疑会抑制部分传统领域的消费，家电、基建等下游企业的成本压力巨大。然而，来自人工智能算力中心建设和新能源领域的刚性需求提供了强劲的支撑。

LME铜库存下跌