摘要：9月22æ—¥ï¼Œåšæ³°è½¦è”ç½‘ç§‘æŠ€ï¼ˆä¸Šæµ·ï¼‰è‚¡ä»½æœ‰é™å…¬å¸ï¼ˆä»¥ä¸‹ç®€ç§°â€œåšæ³°è½¦è”ç½‘â€ï¼Œè‚¡ç¥¨ä»£ç ï¼š2889.HK）正

9月22æ—¥ï¼Œåšæ³°è½¦è”ç½‘ç§‘æŠ€ï¼ˆä¸Šæµ·ï¼‰è‚¡ä»½æœ‰é™å…¬å¸ï¼ˆä»¥ä¸‹ç®€ç§°â€œåšæ³°è½¦è”ç½‘â€ï¼Œè‚¡ç¥¨ä»£ç ï¼š2889.HK）正式开启港交所上市招股，并将在2025å¹´9月30日正式登陆港交所。

此次招股，博泰车联计划全球发售1043.69万股H股（视超额配股权行使与否而定），其中，中国香港发售股份104.37万股，国际发售股份939.32万股，招股时间为2025年9月22日至9月25日，招股价为102.23港元/股。

值得一提的是，博泰车联此次成功引入了基石投资者，包括由辅助驾驶领域龙头企业地平线机器人-W(09660.HK)全资拥有的Horizon Together Holding Ltd.、黄山市开发投资集团有限公司出资成立的Huangshan SP、以及香港养和医院李氏家族旗下的Smart Ventures Limited等，三者计划认购4.659亿港元的发行股份，按照102.23港元/股的发行价计算，认购股份数达455.752万股。

å®žé™…ä¸Šï¼Œåœ¨ä¸Šå¸‚å‰èžèµ„é˜¶æ®µï¼Œè¯¥å¸å·²å¸å¼•ä¼—å¤šæ˜Žæ˜Ÿæœºæž„æŠ•èµ„è€…åŠ æŒï¼Œå¦‚ä¸Šæµ·å›½ç››ã€å¹³å®‰ã€æ–°æ˜Œé«˜æŠ•åˆ›ä¸šæŠ•èµ„ã€å››å·åˆ¶é€ ä¸šååŒå‘å±•åŸºé‡‘ã€åŒ—äº¬ä¸­ç§‘èžè‰ºã€ç”µåŠ¨æ±½è½¦ç™¾äººä¼šç­‰ï¼›åŒæ—¶ä¹Ÿæ˜¯å”¯ä¸€ä¸€å®¶èŽ·å¾—ä¸€æ±½ã€ä¸œé£Žç­‰å¤šå®¶è½¦åŽ‚è”åˆæŠ•èµ„çš„æ±½è½¦æ™ºèƒ½åŒ–èµ‹èƒ½ä¼ä¸šã€‚è¿™äº›æŠ•èµ„è€…çš„åŠ å…¥ä¸ä»…ä¸ºåšæ³°è½¦è”æ³¨å…¥äº†å‘å±•èµ„é‡‘ï¼Œæ›´å½°æ˜¾äº†å¸‚åœºå¯¹å…¶æŠ€æœ¯å®žåŠ›ä¸Žè¡Œä¸šå‰æ™¯çš„é«˜åº¦è®¤å¯ã€‚

深耕智能座舱，构建“软硬云”一体化壁垒

作为中国汽车智能化领域的领军者，博泰车联自2009å¹´æˆç«‹ä»¥æ¥å§‹ç»ˆèšç„¦æ±½è½¦æ™ºèƒ½åŒ–æ ¸å¿ƒèµ›é“ï¼Œæ˜¯ä¸­å›½æœ€æ—©å¼€å‘æ™ºèƒ½åº§èˆ±è§£å†³æ–¹æ¡ˆçš„ä¼ä¸šä¹‹ä¸€ã€‚

区别于多数侧重硬件的同行，博泰车联从起步便构建了“软件+硬件+云端服务”的一体化模式，可以为客户提供更全面、定制化的智能座舱解决方案，满足不同OEMåŠä¸€çº§å®¢æˆ·çš„å¤šæ ·åŒ–éœ€æ±‚ï¼Œæ­£æ˜¯è¿™ç§å·®å¼‚åŒ–è·¯å¾„ä½¿å…¶åœ¨è¡Œä¸šç«žäº‰ä¸­è¿…é€Ÿå»ºç«‹æŠ€æœ¯å£åž’ã€‚

招股书显示，2013年，博泰车联推出了中国首款由民营企业开发的车规级操作系统，2023年被国家发改委、财政部等四部门联合认定为“国家企业技术中心”，其两项与智能座舱和网联服务相关的自有技术创新获国家新能源汽车技术创新中心认定达到国际先进水平。

å¦æ ¹æ®ç¼è¯†å’¨è¯¢çš„èµ„æ–™ï¼Œåšæ³°è½¦è”æ˜¯ä»…æœ‰çš„ä¸¤å®¶æä¾›åŸºäºŽéº’éºŸ9610A处理器和鸿蒙操作系统的智能座舱解决方案的供应商之一。公开资料显示，博泰车联是开源鸿蒙工作委员会创始成员单位，其在2022年还与华为就车机领域相关专利在全球范围内形成交叉许可。

截至2024年12月31日，博泰车联注册发明专利数量在国内智能座舱和智能网联解决方案供应商中排名第一，技术壁垒持续增厚。

ä»Žå…·ä½“ä¸šåŠ¡æ¥çœ‹ï¼Œæ™ºèƒ½åº§èˆ±è§£å†³æ–¹æ¡ˆä¸Žç½‘è”æœåŠ¡æ˜¯åšæ³°è½¦è”çš„ä¸¤å¤§ä¸»è¥ä¸šåŠ¡ï¼Œå…¶ä¸­æ™ºèƒ½åº§èˆ±è§£å†³æ–¹æ¡ˆæ˜¯å…¶æ ¸å¿ƒæ”¶å…¥æ¥æºã€‚

åœ¨æ™ºèƒ½åº§èˆ±è§£å†³æ–¹æ¡ˆä¸­ï¼ŒåŸŸæŽ§åˆ¶å™¨æ˜¯åšæ³°è½¦è”çš„æ ¸å¿ƒäº§å“ï¼Œè¯¥äº§å“é›†æˆæ“ä½œç³»ç»Ÿã€åº”ç”¨è½¯ä»¶åŠç¡¬ä»¶ç»„ä»¶ï¼Œå¯å®žçŽ°è½¦è¾†äº¤äº’æŽ§åˆ¶ã€å¯¼èˆªã€å¢žå¼ºçŽ°å®žå¹³è§†æ˜¾ç¤ºï¼ˆAR-HUD）、驾驶员监控系统（DMS）、乘员监控系统（OMS）及信息娱乐等功能，是智能座舱的支柱性组件，被誉为智能座舱的“中枢系统”。

针对域控制器产品，博泰车联可以提供灵活的合作模式，譬如客户可选择“域控制器+操作系统+硬件组件”的集成解决方案，也可单独采购域控制器、显示屏、T-boxç­‰å…ƒä»¶ã€‚é™¤äº§å“ä¾›åº”å¤–ï¼Œå…¶è¿˜å¯ä¸ºå®¢æˆ·æä¾›å®šåˆ¶åŒ–ç ”å‘æœåŠ¡ï¼Œæ ¹æ®ä¸åŒå®¢æˆ·çš„å…·ä½“éœ€æ±‚è®¾è®¡å¼€å‘æ™ºèƒ½åº§èˆ±äº§å“æˆ–è§£å†³æ–¹æ¡ˆã€‚

åœ¨æ”¶å…¥æž„æˆæ–¹é¢ï¼Œç›®å‰åšæ³°è½¦è”æ™ºèƒ½åº§èˆ±è§£å†³æ–¹æ¡ˆä¸­çš„åŸŸæŽ§åˆ¶å™¨è´¡çŒ®æœ€é«˜ï¼Œæ˜¯å…¶æ ¸å¿ƒå¢žé•¿å¼•æ“Žã€‚æ ¹æ®æ‹›è‚¡ä¹¦ï¼Œ2022年至2024年，其域控制器收入从6.74亿元增长至19.59亿元，年复合增长率达70.5%ï¼Œå æ€»è¥æ”¶æ¯”ä¾‹ä»Ž55.4%提升至76.6%ï¼Œæˆä¸ºæœ€æ ¸å¿ƒçš„æ”¶å…¥æ¥æºï¼Œä¹Ÿå¸¦åŠ¨æ•´ä¸ªæ™ºèƒ½åº§èˆ±è§£å†³æ–¹æ¡ˆæ”¶å…¥å æ¯”ä»Ž2022年的88.6%提升至2024年的95.5%ï¼Œæ ¸å¿ƒä¸šåŠ¡é›†ä¸­åº¦æ˜¾è‘—æé«˜ã€‚

网联服务作为补充业务，主要面向OEM客户，主要提供联网支持服务及联网平台维护服务，前者可协助OEM向车主提供技术支援、道路救援及应急响应等服务；后者可提供基础设施维护与服务应用程序维护，保障平台稳定运行。

目前，该业务已服务多家OEM，业务规模稳定。招股书显示，2022年至2024年，网联服务收入分别为0.89亿元、1.22亿元、1.10äº¿å…ƒï¼Œå æ€»è¥æ”¶æ¯”ä¾‹ç»´æŒåœ¨4.3%-8.2%之间，为该司提供稳定的收入补充。

行业集中度提升，头部企业优势凸显

凭借技术先发与持续创新，博泰车联在行业内积累了显著竞争优势与亮眼成绩。

æ ¹æ®ç¼è¯†å’¨è¯¢æ•°æ®ï¼ŒæŒ‰2024年出货量计，博泰车联市场份额达7.3%，位列中国乘用车智能座舱域控制器解决方案第三大供应商，且中国前五大OEM中有三家采用了博泰车联的智能座舱解决方案。

在高端市场，博泰车联表现更为突出。数据显示，截至2024å¹´12月31日，按搭载高通第四代骁龙8295èŠ¯ç‰‡ï¼ˆä¸»æµé«˜ç«¯è½¦è§„çº§èŠ¯ç‰‡ï¼‰çš„æ™ºèƒ½åº§èˆ±è§£å†³æ–¹æ¡ˆå®šç‚¹æ•°é‡è®¡ç®—ï¼Œåšæ³°è½¦è”åœ¨å›½å†…ä¾›åº”å•†ä¸­æŽ’åç¬¬ä¸€ï¼Œæˆä¸ºé«˜ç«¯æ™ºèƒ½åº§èˆ±é¢†åŸŸçš„æ ¸å¿ƒçŽ©å®¶ã€‚

ä»Žè¡Œä¸šç«žäº‰æ ¼å±€æ¥çœ‹ï¼Œæœ‰åˆ†æžæŒ‡å‡ºï¼Œéšç€æŠ€æœ¯é—¨æ§›æå‡ä¸Žå®¢æˆ·å¯¹ä¸€ä½“åŒ–è§£å†³æ–¹æ¡ˆéœ€æ±‚å¢žå¼ºï¼Œå…·å¤‡è½¯ä»¶ã€ç¡¬ä»¶ã€äº‘ç«¯å…¨æ ˆèƒ½åŠ›çš„ä¼ä¸šå°†æ›´å…·ä¼˜åŠ¿ã€‚è€Œåšæ³°è½¦è”å‡­å€ŸæŠ€æœ¯å…ˆå‘ä¼˜åŠ¿ã€ç¨³å®šçš„å®¢æˆ·åˆä½œä»¥åŠå…¨çƒåŒ–å¸ƒå±€ï¼Œæœ‰æœ›åœ¨é›†ä¸­åº¦æå‡çš„è¿‡ç¨‹ä¸­è¿›ä¸€æ­¥æ‰©å¤§å¸‚åœºä»½é¢ã€‚

此外，基于域控制器和AIç®—åŠ›å¹³å°çš„è§£å†³æ–¹æ¡ˆï¼ŒåŒæ—¶ä¹Ÿå—ç›Šæ¥è‡ªå…·èº«æ™ºèƒ½èµ›é“çš„å·¨å¤§æ½œåœ¨éœ€æ±‚ï¼Œæ±½è½¦ç”µå­é¢†åŸŸçš„æ ¸å¿ƒæŠ€æœ¯ä¸Žä½“ç³»åŒ–èƒ½åŠ›ï¼Œå°†æ˜¯æ±½è½¦é›¶éƒ¨ä»¶åŽ‚å•†è¿›å†›æœºå™¨äººèµ›é“çš„ç‹¬ç‰¹ç«žäº‰åŠ›ã€‚åšæ³°è½¦è”è‡ªç ”çš„æ“Žæ„Ÿå¤§æ¨¡åž‹ï¼Œæœ‰æœ›æˆä¸ºä¸‹ä¸€ä»£æ™ºèƒ½æ±½è½¦çš„AIå†…æ ¸ï¼Œä¸ºå…¶å¸¦æ¥æ–°çš„å¸‚åœºå¢žé•¿ç‚¹ã€‚

在业界看来，博泰车联即将登陆港股市场，不仅是一家企业的资本化征程，更折射出中国乘用车智能座舱行业的巨大成长空间。

ä»Žè¡Œä¸šè§„æ¨¡æ¥çœ‹ï¼Œä¸­å›½ä¹˜ç”¨è½¦æ™ºèƒ½åº§èˆ±è§£å†³æ–¹æ¡ˆè¡Œä¸šæ­£å¤„äºŽå¿«é€Ÿå‘å±•é˜¶æ®µï¼Œå—ç›ŠäºŽæ±½è½¦æ™ºèƒ½åŒ–è½¬åž‹åŠ é€Ÿã€æ¶ˆè´¹è€…å¯¹æ™ºèƒ½é©¾ä¹˜ä½“éªŒéœ€æ±‚æå‡åŠæ”¿ç­–æ”¯æŒï¼Œè¡Œä¸šè§„æ¨¡å‘ˆçŽ°é«˜é€Ÿå¢žé•¿æ€åŠ¿ã€‚

æ ¹æ®ç¼è¯†å’¨è¯¢æ•°æ®ï¼Œ2024年中国乘用车智能座舱解决方案行业规模已达1290亿元，预计2029年将增至2995亿元，五年复合增长率达18.4%ã€‚å…¶ä¸­ï¼Œä½œä¸ºæ™ºèƒ½åº§èˆ±æ ¸å¿ƒç»„ä»¶çš„åŸŸæŽ§åˆ¶å™¨ï¼Œä¸­å›½ä¹˜ç”¨è½¦åŸŸæŽ§åˆ¶å™¨è§£å†³æ–¹æ¡ˆæŒ‰å‡ºè´§é‡è®¡ï¼Œå…¶æ¸—é€çŽ‡å·²ä»Ž2020年的13.7%提升至2024年的44.1%，预计2029年将超过90%。

è¿™æ„å‘³ç€ï¼Œæœªæ¥äº”å¹´ï¼Œä¸­å›½æ™ºèƒ½åº§èˆ±è§£å†³æ–¹æ¡ˆè¡Œä¸šå°†è¿Žæ¥çˆ†å‘å¼å¢žé•¿ã€‚åšæ³°è½¦è”ä½œä¸ºè¡Œä¸šå¤´éƒ¨ä¼ä¸šï¼Œæ— ç–‘å°†æ·±åº¦å—ç›ŠäºŽè¿™ä¸€è¶‹åŠ¿ã€‚

且除了国内市场外，博泰车联还积极开拓海外市场，并取得重大进展。据了解，其已与某德国豪华车企达成合作，不仅可以带来持续可观的收入增长，还将进一步拓展其在豪华车领域的影响力。

小结：对于资本市场而言，投资博泰车联不仅是投资一家高端智能座舱解决方案供应商，更是投资中国汽车智能化转型的未来。从技术壁垒到市场份额，从高速增长到行业红利，博泰车联已构建起清晰的增长逻辑——随着高端产品持续放量、海外市场逐步打开、盈利能力不断提升，这家中国智能座舱龙头企业，有望在港交所的舞台上为投资者交出一份亮眼的长期答卷。

来源：盖世汽车资讯JJ