摘要：当地时间9月20日，刚果（金）战略矿产市场监管局（ARECOMS）表示，该国将延长钴出口禁令至10月15日，并将于10月16日解除钴出口禁令，实施年度出口配额来管理全球供应。
摘要： 刚果（金）正将自己定位为钴贸易的决定性仲裁者，在新的政策环境下，供需将进入“紧平衡”的新阶段，推动长期价格中枢系统性上移。
撰文 | Penn
编辑 | 小雨
印尼政府查封青山集团的镍矿没几天，刚果（金）又开始对钴下手。全球围绕关键矿产资源的博弈越来越复杂。新能源和锂电产业链正面临巨大危机。
据路透社报道，当地时间9月20日，刚果（金）战略矿产市场监管局（ARECOMS）表示，该国将延长钴出口禁令至10月15日，并将于10月16日解除钴出口禁令，实施年度出口配额来管理全球供应。
战略矿产市场监管局表示，2025 年剩余时间内，矿商将被允许运输最多 18,125 吨钴，2026 年和 2027 年的年度上限为 96,600 吨。
具体配额方案为：2025年10月16日—12月31日期间，钴出口总量上限为1.81万吨，其中10月为3625吨，11月、12月各为7250吨。
2026年与2027年分别设定9.66万吨的年出口配额上限，包括全年共8.7万吨、对应每月7250吨的基础配额，以及分配给刚果（金）国有矿业公司ARECOMS的9600吨战略配额。
该监管机构表示，未来10%的产量将保留用于国家战略项目，配额可能会根据市场情况或“推进钴氢氧化物向高附加值产品的本地加工前景”进行调整。
ARECOMS主席Patrick Luabeya在接受媒体采访时表示，当前局势“已不再需要全面暂停出口”。他指出，新的配额制度将在未来几个月内“为未来数年的市场再平衡完成最后的调整”。该政策的明确目标是将全球钴库存削减至“约相当于一个月需求量”的水平。
钴是电动汽车、智能手机、电脑和其他高科技设备中所使用的锂离子电池的关键材料。欧美、日韩等海外市场的传统技术路线是钴作为正极材料的三元锂电池，国内高端车型也广泛采用三元锂电池，其成本较高但续航里程长。
刚果（金）是全球钴资源最主要的产地，中国则是全球最大的钴精炼国，2024年精炼钴产量占全球总产量近八成；同年中国钴原料的进口中，超过85%源自刚果（金）。
Statista数据显示，刚果（金）拥有全球最大的钴储量，截至2024年其钴储量约为600万吨，占据全球1100万吨钴储量的一半以上。美国地质调查局报告显示，2024年刚果（金）产钴22万吨，占全球总产量的75.86%，月均出口高达1.8 万吨。
因此，这个全球最大钴矿供应国的任何政策风吹草动，都将给全球钴产业链甚至锂电产业链带来重大影响。
图说：刚果（金）将在10月16日用配额制替代钴出口禁令
近两年，刚果（金）铜业扩产推动副产品钴产量大增。到2024年年底，全球钴库存超过6万吨，巨大的库存拖累钴价在2025年初降至约每磅10美元（约22000美元/吨），触及九年来的最低点。
此后，作为全球主要的钴供应国，刚果（金）开始试图利用其市场地位来减少全球供应，以推高市场价格。
2025年2月24日，刚果(金)战略矿产市场监管控制局发布声明称，刚果总理和矿业部长签署了一项法令，决定暂停钴出口四个月，以应对全球钴供应过剩的局面，这导致全球约70%的钴产量基本上无法进入全球市场。
这一禁令原定于6月23日到期。然而，在出口禁令实施四个月来，钴的交易价格仍然低于每吨20000美元。因此，6月21日，刚果（金）宣布将钴出口临时禁令再延长三个月，以延长其遏制国际市场供应过剩的努力。
刚果（金）的出口禁令确实对推升钴价产生了明显的效果，上海钢联数据显示，2月24日禁令发布后，国内电解钴价格迅速上涨，由2月24日的16.6万元/吨，涨至3月14日的25万元/吨，20天左右价格上涨了50.6%。
此后，钴价开始震荡。整体来看，Wind数据显示，MB钴(标准级)价格由今年2月底9.95美元/磅的最低点反弹，至今累计涨幅超过63%，但是几乎都是首轮禁令发布后的一个月内完成。
图说：2025年2月以来国内钴价及海外MB钴价走势
在长达7个月的出口临时禁令即将到期时，刚果（金）决定，该国将延长钴出口禁令至10月15日，并将于10月16日解除钴出口禁令，实施年度出口配额来管理全球供应。
在官方文件中，刚果（金）战略矿产市场监管局写到，这些重要监管措施将推动刚果（金）战略矿产资源的有序开发，保障国家和人民的利益，共享全球新能源产业发展的红利。
事实上，ARECOMS坦承，刚果（金）限制钴出口的目的，除了要减少全球钴库存、稳定钴价，更重要的是要加强对钴供应链的可追溯性和控制力，促进矿石在本地加工，分享全球新能源产业发展红利。
从战略层面来看，刚果（金）的举措不仅仅关乎价格。通过控制产量，政府表明其意图是推动本地增值产业（例如精炼和电池生产）的发展，而不是让原矿源源不断地流出该国。这项可自由支配的“战略配额”可以作为一种筹码，吸引那些致力于在其境内建设加工能力的投资者。
以刚果（金）2024年钴产量计算，未来两年的年度出口配额只占本土产量的44%。这意味，企业在出口以外，或将保留不小的库存量，分析人士认为，这也或将引导矿企在本地加深生产环节、延长产业链。
图说：刚果（金）战略矿产市场监管局发布的官方文件
公告称，每家公司的配额已按历史出口量按比例计算，刚果（金）国有企业EGC和刚果（金）国家矿业总公司（Gécamines）子公司STL除外，而具体配额获取条件、分配方案将在后续细则中明确。
国际钴业协会（Cobalt Institute）数据显示，洛阳钼业、嘉能可（Glencore）和欧亚资源（ERG）是刚果（金）的前三大钴生产和贸易商，仅这三家就占到2024年刚果（金）钴出口总量的85%。
但有业内人士指出，刚果（金）钴出口量及其在不同企业之间的占比近年变化较大，如洛阳钼业于2023年超过嘉能可，跻身全球第一大钴供应商。因此，历史出口量基于何时、如何计算，将是未来博弈所在。
同时，刚果（金）对钴出口配额发放偏向正常经营的、拥有矿山的冶炼企业。ARECOMS在最新公告中称，三类企业将无法拿到配额：2024年出口量低于100吨、过去五年内拥有精炼厂但未运营自有钴矿、以及矿藏已枯竭的企业。
此外，任何公司若加工从第三方获得的尾矿、精矿或来自手工采矿的矿物，ARECOMS也有权撤销已分配给任何公司的初始配额。公告还称，ARECOMS有权组织采购任何公司超出其季度配额的钴库存，这或将有助于刚果（金）在不同国家与企业之间斡旋。
图说：刚果（金）东南部一家铜钴矿
事实上，刚果（金）的出口禁令已对全球钴供应链产生实质性的影响。金属咨询机构中联金表示，随着该国钴原料库存持续消耗，部分厂商因原料短缺已处于减产甚至停产状态，钴市场从原来的过剩转为紧缺，因而推动钴价大幅上涨。
有矿企对证券时报表示:“在长达半年的出口禁令生效期里，确确实实一斤钴也没有离开刚果（金），如出口禁令再不放开，市场库存或已不足支撑产业链在今年内的正常运作。”
作为全球最大钴生产商，洛阳钼业在刚果（金）运营两座世界级矿山TFM和KFM。上半年，洛阳钼业钴生产量达6.1万吨，同比增长了13%，但是库存量较上年年末激增35.09%，达到5.7万吨。
对于此次政策变化，洛阳钼业表示将结合当地的政策实际，妥善地做资源释放，以实现钴价值的最大化。寒锐钴业称，采取控制接单的方式把握销售节奏。目前国内大部分生产商钴原料库存预计能维持到年底左右。
华友钴业表示正在加紧从印尼开拓更多的镍钴半共生矿，预计钴年产1.8万吨。格林美则通过锂电池回收，印尼镍冶炼项目分别提供每年0.8万吨和1万吨的钴金属产能。
卓创资讯富宝钴行业分析师魏凯莉表示，在新的政策环境下，供需将进入“紧平衡”的新阶段，推动长期价格中枢系统性上移。中信证券也预计该出口配额政策将导致2025—2027年全球钴供应量远低于正常水平，供应短缺量分别为12.2/8.8/9.7万吨，钴价有望强势上涨。
图说：生意社商品钴行情走势
上海钢联新能源事业部钴分析师白琼表示，“短期来看，出口禁令放开后发运最快的企业仍需2个月时间才能到港，到货时间基本要到12月底以后。即便不考虑运输周期长，10月首批发货也仅3600吨左右，全部发往中国也只能满足国内一个月钴中间品消费的1/3。”
基于此，白琼判断，今年11月至12月资源供应将极为紧张，四季度的主要补给还是要看国内散货以及海外马来西亚等地的库存，甚至会有个别电钴重溶的现象。
而长期来看，白琼判断，未来刚果（金）向全球提供的9.66万吨配额也是不足以匹配供应的——只考虑中国终端企业消费的情况下，每年也需要消费约10万吨钴金属量的原料，同时海外还有2万吨至3万吨的消费。
业内人士指出，配额制度可能会迫使中国买家签订长期双边协议，从而降低全球现货市场的流动性。中期来看，小型生产商将被迫整合。
而长远来看，刚果（金）正将自己定位为钴贸易的决定性仲裁者——这一市场塑造者的角色，可能会在未来数年重新定义资源持有者与工业强国之间的关系。
不过，近年来，中国企业也正在努力开拓新的钴资源供给渠道，寻求钴的多元化供给。目前，格林美青山控股、华友钴业、宁德时代等企业均已参与印尼钴资源相关项目。
有矿企表示，虽然当下印尼板块的出货量和刚果（金）不是一个量级，但是情况可能在2026年开始出现变化。而据钴协会此前预计，至2030年印尼钴产量将占全球的16%。
来源：环球零碳
